上市公司資產重組績效評價指標體系構建及實證檢驗

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1、上市公司資產重組的績效評價指標體系的構建及實證檢驗研究生:曾燕導師:吳應宇東南大學摘要從20世紀90年代后期開始,資產重組的熱潮便在中國大地上掀起了,而且有越演越烈之勢。資產重組從理論上來講對調整產業(yè)結構,提升重組公司的績效很有好處。但從我國目前上市公司資產重組的情況來看,存在著資產重組頻繁發(fā)生,二級市場常借此炒作的問題,這大大影響了資產重組應有的績效。中國證監(jiān)會為此連續(xù)出臺了一系列規(guī)定,規(guī)范上市公司的重大資產重組問題。那么,我國上市公司資產重組的績效究竟如何?從我國資本市場上演第一幕資產重組熱潮開始,

2、理論界和實務界就展開了對資產重組是否達到優(yōu)化公司資本結構和改善公司經營績效等問題的探討,但到目前為止也沒有達成共識。本文就是在這樣的背景下,針對資產重組的一般理論和我國資產重組的特殊實踐,首次引用平衡計分卡的框架建立了一種新的業(yè)績評價體系,并用該指標體系實證檢驗我國上市公司資產重組的績效,以期能為管理決策提供有用的信息。本文以1998年發(fā)生重組的上市公司為基礎,選擇這些上市公司中99—2001年不再重組的上市公司為一個樣本組,99--2001年每年又發(fā)生重組的上市公司為另一個樣本組,利用新建的指標體系并

3、運用因子分析的統計方法,得出每個上市公司每年的因子得分及其綜合得分,然后根據綜合得分對其進行排序,排名越小,表明該公司的業(yè)績越好,分別從重組類型、公司所屬行業(yè)、重組發(fā)生的頻繁性三個方面進行對比分析。得出結論:上市公司資產重組的績效與重組類型相關;與重組的頻次有關:若重組不涉及轉入新的行業(yè),則重組績效與公司所屬行業(yè)不相關。關鍵詞:資產重組平衡計分卡因子分析績效APerformanceEvaluationSystemforAssetsRestructuringofChina’SPubliclistedCom

4、paniesandEmpiricalstudiesonitGraduate:ZENGYahSupervisor:WUYing-yuSoutheastUniversityAbstractSincetheendof20century,therehasbeenatidalwaveofassetsrestructuringinChina,andthereR,l'emuchmorerestructuringaffairstoday.Intheoryrestructuringbenefitsadjustingthe

5、structureofindustryandimprovingtheperformanceofthecompam‘eswhichhavebeenrestructured.Buttherearemanyproblemssuchasrestructuringofthelistedcompanyistoooften,etc.Theygreatlyinfluencetheperformanceofrestructuring.SoChinaSecuritiesRegulatoryCommissionenactsa

6、seriesoflawstoregulateit.Howistheperformanceofrestructuring?Thereisn’tanyagreementonit.Inthispaper,itbuildsaNewevaluationsystemforrestructuringperformancewhichcomesfromtheideaofBalancedscorecardforthefirsttimeandevaluatestheperformanceofrestructuringinem

7、piricalapproach.Thepaperselectsthelistedcompaniesthatrestructuredin1998andnotrestructuredin99-2001asthestylebook1,andselectsthelimedcompaniesthatrestructuredineveryyearfrom98-2001asstylebook2.Thenusethenewevaluationsystemandmethodoffactoranalysistogainth

8、efactorSCOI'e,theintegratedoneandataxisonthesescores.Atlast,accordingtothetaxis,itconcludesthattheperformanceofrestructuringoflistedcompaniesiscorrelatewiththetypeandtimesofrestructuring,andnotcorrelate晰tlltheindustrytheli

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