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《融資融券對(duì)a股波動(dòng)性的影響研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、學(xué)校代碼10125專業(yè)代碼020204山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文題目融資融券對(duì)A股波動(dòng)性的影響研究姓名劉志慧專業(yè)金融學(xué)研究方向證券投資指導(dǎo)教師楊秀昌2013年3月6日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheStudyofMarginImpactonA-shareMarketVolatilityNameLiuZhihuiMajorFinanceResearchOrientationSecuritiesInvestmentTutorYan
2、gXiuchangMar6，2013山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品成果。對(duì)本文的研究所做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本申明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日1山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保管、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)山西財(cái)經(jīng)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分
3、內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于保密□，不保密□。在年解密后適用本授權(quán)書。（請(qǐng)?jiān)谝陨戏娇騼?nèi)打“√”）學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日2摘要融資融券是股票市場(chǎng)重要的多空交易機(jī)制，具有套期保值、穩(wěn)定市場(chǎng)、增加流動(dòng)性以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，對(duì)于股票市場(chǎng)功能發(fā)揮具有不可替代的作用。2010年3月31日，我國(guó)推出了融資融券交易機(jī)制，隨著融資融券的正式啟動(dòng)，A股市場(chǎng)告別了多年的單邊做多機(jī)制，成為我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的里程碑。但是，在現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)的融資融券交易能否起到熨平市場(chǎng)波動(dòng)的效果？如果可以平抑市場(chǎng)波動(dòng)，那么這個(gè)影響的
4、程度又如何論文首先對(duì)融資融券及股市波動(dòng)性的概念進(jìn)行界定，梳理了融資融券影響股市波動(dòng)性的作用機(jī)制，分析了融資融券影響股市波動(dòng)的制約因素，在此基礎(chǔ)上，以我國(guó)A股市場(chǎng)融資融券交易及滬深300指數(shù)運(yùn)行的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用OLS回歸、格蘭杰因果檢驗(yàn)、描述性統(tǒng)計(jì)分析、GARCH模型等方法進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解釋。研究結(jié)果表明：從短期來(lái)講，融資交易的發(fā)生使股價(jià)指數(shù)上漲，但是融券交易對(duì)股市波動(dòng)性的影響不具有顯著性，另外，融資、融券與波動(dòng)性之間分別存在單向的因果關(guān)系，即融資交易是股市波動(dòng)的格蘭杰原因，股市波動(dòng)是融券交易的格蘭杰原因，這一結(jié)果與我國(guó)股票市場(chǎng)的特殊情況有關(guān)。就長(zhǎng)期而言，通過(guò)前后的比較可以
5、發(fā)現(xiàn)，融資融券推出后A股市場(chǎng)的波動(dòng)減小了，但是從實(shí)證數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)波動(dòng)減小的幅度不大，說(shuō)明融資融券還未充分發(fā)揮其平抑市場(chǎng)波動(dòng)的作用。【關(guān)鍵詞】融資融券A股市場(chǎng)波動(dòng)性GARCH模型3AbstractThemarginistheimportantlongandshortstockmarkettradingmechanism,hashedging,stabilizethemarket,increasetheliquidityandpricediscoveryfunction,toplayanirreplaceableroleinthestockmarketfunctions.March31,20
6、10,Chinalaunchedthemargintradingmechanism,withtheofficialstartofthemargin,theA-sharemarkethasbidfarewelltotheyearsofunilateraldomoremechanismstobecomeamilestoneinthedevelopmentofChina'ssecuritiesmarket.However,inreality,themargintradinginChinacanplayaneffectofreducingmarketvolatility?Ifitcanstabil
7、izethemarketvolatility,howisthisextentoftheimpact?Firstly,todefinetheconceptofmargintradingandstockmarketvolatility,combingthemechanismofactionofthemarginimpactofstockmarketvolatility,themarginconstraintsaffectth
