資金“地震”倒逼銀行轉(zhuǎn)變擴(kuò)張模式

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1、資金“地震”倒逼銀行轉(zhuǎn)變擴(kuò)張模式國內(nèi)金融業(yè)正遭遇史上罕見的“錢荒”。上周四上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)飆升578.40個(gè)基點(diǎn)至13.4440%的高位，上周五大行聯(lián)手打壓資金開盤價(jià)的跡象較為明顯，但流動性狀況仍不容樂觀。盡管存在短期因素，但專家認(rèn)為，此次“錢荒”的更深層次原因，還是與銀行業(yè)無節(jié)制擴(kuò)張有關(guān)。而央行堅(jiān)決不放水，則意在迫使銀行進(jìn)一步改進(jìn)流動性管理，并給一些銀行快速的同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張敲響警鐘。鬧“錢荒”源于銀行無節(jié)制擴(kuò)張稍早之前的6月20日，隔夜拆借利率飆升578.40個(gè)基點(diǎn)，上升至13.4440%，市場陷入了恐慌狀態(tài)。在銀行間國債市場，出現(xiàn)了全線暴跌，大多數(shù)現(xiàn)券

2、交易員被迫拋售債券，1年期國債和10年期國債出現(xiàn)利率倒掛局面。而上周五即6月21日，隔夜拆借利率大幅回落495個(gè)基點(diǎn)，至8.492%，7天拆借利率下跌246.1個(gè)基點(diǎn)，至8.543%；而14天利率則繼續(xù)上漲97.2個(gè)基點(diǎn)，至8.566%，1M利率上漲29.9個(gè)基點(diǎn)，至9.698%。盡管如此，在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著半年末考核的臨近，各金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行對資金的渴求將持續(xù)，在未來一段時(shí)間內(nèi)，銀行間資金面緊張的趨勢仍然將持續(xù)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次爆發(fā)的“錢荒”24/24，同即將到來的年中考核以及外匯占款萎縮有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2012年，全國金融機(jī)構(gòu)人民幣存款季末月份平均增加2.3萬億

3、元，而季初月份平均減少5115億元。在存貸比考核的影響下，每逢關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，銀行都會投入到“搶錢大戰(zhàn)”中去。另外，公開資料顯示，5月份外匯占款增加人民幣668.62億元，較4月份2943.54億元的新增量大幅降低了77%，有券商甚至預(yù)計(jì)，6月外匯占款可能處于凈下降的狀態(tài)。華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝說，6月1日生效的《國家外匯管理局關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》使熱錢流入速度減緩。此外美聯(lián)儲縮減QE的預(yù)期增加，也加大了熱錢的逃離。而央行面對流動性趨緊并未輕易出手干預(yù)，進(jìn)一步加劇了資金的緊張局面。盡管如此，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，銀行業(yè)此次“錢荒”的更深層次原因，還是與中國銀行業(yè)

4、自身無節(jié)制擴(kuò)張有關(guān)。中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠認(rèn)為，銀行間市場出現(xiàn)的資金面極度緊張的狀況，并不是因?yàn)楫?dāng)前貨幣政策將收緊，而是過去幾年商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，達(dá)到一個(gè)極點(diǎn)后的集中爆發(fā)。她說，監(jiān)管部門強(qiáng)化理財(cái)監(jiān)管以及加大對跨境套利交易的監(jiān)管，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求。而部分銀行對流動性盲目樂觀，沒有做好資金控制，貸款增加過猛。國泰君安高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜則表示，今年以來，隨著杠桿率的不斷放大，商業(yè)銀行的人民幣超額備付金在逐漸下降，3月末超額備付金率從去年年底的3.51%降至2.58%，二季度，超儲率繼續(xù)下降，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)已經(jīng)降到1.5%左右

5、，銀行體系流動性的邊際承受力也因此大為下降。張承惠指出，當(dāng)前M1、M24/242以及社會融資總量增速較快，但資金并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是部分進(jìn)入產(chǎn)能過剩行業(yè)，此外部分資金被用于早期的還本付息，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大博弈央行繼續(xù)強(qiáng)化流動性管理流動性狀況收緊促使商業(yè)銀行呼吁央行降低存款準(zhǔn)備金率，以向市場注入更多資金。但央行并未出手。有分析認(rèn)為，實(shí)際上，當(dāng)前銀行間市場不是缺少資金，而是機(jī)構(gòu)太悲觀；另外，銀行創(chuàng)造出的買入返售業(yè)務(wù)，把信貸業(yè)務(wù)變成資金業(yè)務(wù)，把用于同業(yè)拆借的資金變成影子資產(chǎn)鎖死，央行不“放水”正是在對這些影子資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。日前，央行召開的貨

6、幣信貸形勢分析會議對近期貨幣形勢做了判斷，其中包括近期存在的三大問題，“一是貨幣市場波動，部分銀行長期從事大規(guī)模的同業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)，期限錯(cuò)配相當(dāng)高，給流動性管理帶來較大壓力；二是信貸增加出現(xiàn)過猛的勢頭；三是信貸結(jié)構(gòu)依然不合理?！睋?jù)接近央行的知情人士透露。具體而言，央行指出，前一階段，有部分銀行對寬松的流動性盲目樂觀，對6月將出現(xiàn)的一系列影響流動性的因素估計(jì)不足，包括準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、稅款清繳、假日現(xiàn)金投放、補(bǔ)充外匯頭寸及外企分紅派息、貸款多增等，措施不到位。一些大行并未發(fā)揮市場一級交易商應(yīng)有的作用，導(dǎo)致貨幣市場價(jià)格大幅波動。24/24對于信貸投放，央行認(rèn)為，一些銀行認(rèn)為政府會在經(jīng)濟(jì)下行

7、過程中出臺擴(kuò)張性政策，提前布局占位。央行披露，6月上旬，全國銀行信貸增加近一萬億，創(chuàng)歷史之最，尤其值得注意的是，24家主要銀行中，有一半的銀行這10天增加的貸款比其6月整月的限額還多，其中郵儲銀行放貸1000多億，中信銀行放貸500多億，民生銀行和平安銀行均放貸300多億。如此大規(guī)模的信貸猛增背后是貸款結(jié)構(gòu)不合理問題。上述知情人士透露，“央行明確指出，6月前十天全國銀行新增貸款中70%以上是票據(jù)，部分銀行票據(jù)占比之高尤其需要關(guān)注，恒豐銀行占比98%，浦發(fā)銀行占比94%，光大銀行占比79%，這不僅不可持續(xù)