上市公司高管減持與盈余管理的實(shí)證研究

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1、中慶財(cái)政科學(xué)礙藻誘ＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＦｉｓｃａｌＳｃｉ官ｎｃｅｓ碩ｉ學(xué)位論文ＳＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ？…請(qǐng)畝：ｉ這奇皂■占；＇＇？■－－＝：：ｉ：；ｈ：ＴｉＳ．．占－－立吞竄■．題目：上市公司高管減持與盈余管理的實(shí)證研究下ｉ１１０：ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｎＥａｒｎｉｎｇｓＭａｎａｇｅｍｅｎｔ’ｏｆ化ｅＬｉｓｌ：ｅｄＣｏｍａｎｉｅｓＥｘｅｃｕｔｉｖｅＲｅｄｕｃｔｉｏｎｐ言誦￣－ｍ與二５圈

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3、作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)生簽名:zo6S關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定,即:學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件,允許論文被查閱和借閱:學(xué)校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容;可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。(保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定)學(xué)生簽名:日期:鯉導(dǎo)師簽名:日期:岬中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院碩士學(xué)位論文上市公司高管減持與盈余管理的實(shí)證研究AnEmpiricalStudyonEarningsManagementoftheListedCompanies’ExecutiveReduction曲丹陽指導(dǎo)教

4、師姓名：丁偉職稱：教授年級(jí)：2013級(jí)專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)研究方向：財(cái)務(wù)管理論文提交日期：2016年5月25日摘要摘要近些年來，我國(guó)上市公司高管大額減持現(xiàn)象頻繁發(fā)生。作為公司經(jīng)營(yíng)決策的直接負(fù)責(zé)人，高管擁有大量的內(nèi)部信息，具備操縱公司業(yè)績(jī)的能力和爭(zhēng)取自身利益最大化的動(dòng)機(jī)，是非常特殊的減持主體。高管利用盈余管理操縱企業(yè)業(yè)績(jī)，在不當(dāng)減持中獲得較高收益的行為，干擾了我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露的公平公正，對(duì)投資者的判斷造成較大不良影響。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“三期疊加”的特定階段，上市公司所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r存在一定差異。因?yàn)楦吖茉谶x擇減持時(shí)機(jī)、運(yùn)用盈余管理操縱企業(yè)利潤(rùn)時(shí)會(huì)將所處的

5、行業(yè)環(huán)境作為重點(diǎn)參考依據(jù)，因此在當(dāng)前大背景下，各行業(yè)景氣情況的差異可能會(huì)引起上市公司高管減持行為及其盈余管理水平的差異。本文基于行業(yè)景氣視角，進(jìn)行了我國(guó)上市公司高管減持與盈余管理的實(shí)證研究。在進(jìn)行文獻(xiàn)梳理、概念界定和理論分析后，提出相關(guān)假設(shè)，采用非參數(shù)檢驗(yàn)、描述性分析和多元線性回歸分析等實(shí)證方法，選取滬深兩市A股主板上市公司高管減持事件為實(shí)證樣本，從應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩個(gè)角度進(jìn)行研究。實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)，表明行業(yè)景氣狀況對(duì)高管減持和盈余管理存在顯著影響；在不同的行業(yè)景氣狀況下，高管減持和盈余管理行為存在差異，與行業(yè)高漲期相比，高管在行業(yè)低迷過程

6、中的減持更為頻繁且規(guī)模較大，盈余管理行為也較強(qiáng)；不同行業(yè)的高管面對(duì)相同的景氣狀況時(shí)，存在有行業(yè)特點(diǎn)的減持和盈余管理過程，一些行業(yè)中的企業(yè)高管的減持行為和盈余管理過程受行業(yè)景氣狀況影響大，具有普遍規(guī)律。最后，本文總結(jié)了實(shí)證結(jié)果，提出結(jié)論，并針對(duì)研究結(jié)論提出了相關(guān)政策建議，主要包括細(xì)化監(jiān)管指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)高管減持的行業(yè)差別監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)真實(shí)盈余管理的監(jiān)管等。本文的創(chuàng)新點(diǎn)有：提出并基于行業(yè)景氣視角進(jìn)行上市公司高管減持與盈余管理的研究；設(shè)計(jì)并利用DRC行業(yè)景氣指數(shù)獲得行業(yè)景氣狀況變量。本文的不足在于，在行業(yè)景氣狀況的量化判斷和減持?jǐn)?shù)據(jù)的具體搜集整理過程中還有一定局限

7、，對(duì)于數(shù)據(jù)的細(xì)化還不夠深入。關(guān)鍵詞：行業(yè)景氣；高管；減持；盈余管理ⅠABSTRACTABSTRACTInordertosolvetheprincipal-agentproblemcausedbytheseparationofthetworightsinthemodernenterprisesystem,theequityincentivesystememerged.Inrecentyears,itisoftenseenthephenomenonofexecutivesreductionsofListedCompany.Reasonableexecuti

8、vereductionbehavioritself,optimizethecompany'so