內(nèi)部控制、自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資

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1、７３分類號(hào)密級(jí)學(xué)校編碼；１０１＿＿＿２０１３１００６６３ＵＤＣ學(xué)號(hào)；—＿雜始卻貪／、令碩古學(xué)位論文內(nèi)部控制、自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資ＩｎｔｅｒｎａｌＣｏｎｔｒｏｌ，ＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗａｎｄＯｖｅｒＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ李黎指導(dǎo)教師搜名：劉永澤教授—Ｘ商管埋級(jí)學(xué)科名稱：二級(jí)學(xué)科名務(wù)：會(huì)計(jì)學(xué)２０１５年１０月論文答辯時(shí)間：摘要，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，我們把投資、消費(fèi)和出口比喻為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Ｈ駕烏車Ｈ駕馬車之一投資作為，其對(duì)于

2、促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全起著重要的推動(dòng)作用。改革開(kāi)放Ｈ十多年來(lái)，然而投，中國(guó)的投資取得了飛速發(fā)展＾資的飛速發(fā)展卻引發(fā)了投資的低效率。，這與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初衷南轅北徹國(guó)一些學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之間存在相關(guān)關(guān)系內(nèi)外。因此，如何抑制充足的自由現(xiàn)金流導(dǎo)致的過(guò)度投資問(wèn)題成為了當(dāng)下需要解決的棘手問(wèn)題。內(nèi)部控制治理機(jī)制不健全、內(nèi)部控制體系不完善是投資過(guò)度的原因之一一。，因此建立健全內(nèi)部控制體系勢(shì)在必行財(cái)政部、審計(jì)署等五部委頒布了、項(xiàng)基本規(guī)范和Ｈ項(xiàng)指引，具

3、體包括評(píng)價(jià)應(yīng)用和審計(jì)，內(nèi)部控制基本規(guī)范和相關(guān)指引的出臺(tái)意味著企業(yè)內(nèi)部控制體系構(gòu)建基本告捷。對(duì)于內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果研究，鮮有文獻(xiàn)探討內(nèi)部控制、自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資Ｈ者之間的相關(guān)關(guān)系。因此，本文主要分析內(nèi)部控制、自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資Ｈ者之間的關(guān)系。本文研巧發(fā)現(xiàn)，具有高質(zhì)量的內(nèi)部控制的公司較少，具有中等質(zhì)量和低質(zhì)量?jī)?nèi)部控制的公司較多，究其原因，主要在于內(nèi)部控制在中國(guó)起步較晚，且后期發(fā)展緩慢，相關(guān)內(nèi)部控制規(guī)定的制定和執(zhí)行并不十分有效；自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之間存在顯著的正向相關(guān)

4、關(guān)系，這與委巧代理理論、信號(hào)不對(duì)稱理論一致高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制會(huì)削弱自由現(xiàn)金流與過(guò)及信號(hào)傳遞理論相關(guān)理論觀點(diǎn)相；度投資之間的正向相關(guān)，這主要通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制信息披露、股東對(duì)管理層的激勵(lì)和監(jiān)督；高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制對(duì)自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之間的正向相關(guān)關(guān)系之削弱作用更有可能出現(xiàn)在非國(guó)有控股公司中，這主要因?yàn)槲覈?guó)仍處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，，市場(chǎng)化程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度還不夠高制度環(huán)境對(duì)于國(guó)有控股公司的運(yùn)營(yíng)效率至關(guān)重要。在創(chuàng)新性方面、研究主體和研究?jī)?nèi)容蘭個(gè)角度，本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要從選題進(jìn)行

5、呈現(xiàn)，具體體現(xiàn)在：選題新穎，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從公司治理、債務(wù)約束等角度進(jìn)行討論，很少有文獻(xiàn)從內(nèi)部控制的角度探討對(duì)過(guò)度投資的治理作用，本文豐富了過(guò)度投資的治理途徑。此外，本文將內(nèi)部控制作為調(diào)節(jié)變量來(lái)研究其對(duì)公司內(nèi)部自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之聞關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，由研巧二者關(guān)系上升為研巧Ｈ者關(guān)系，，為研巧自由現(xiàn)金流的過(guò)度投資行為提供了新思路；研究主體新穎Ｉ在樣本選擇方面－２０１３Ａ，本文選取了２００９年我國(guó)滬、深兩市股主板上市公司，充分考慮了樣本的時(shí)效性和充分性，可Ｗ使研究結(jié)論更具有

6、可信性和可靠性；，ｆ究?jī)?nèi)容新穎本文充分考慮了目前我國(guó)仍處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)化程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度還不夠髙的局面，將中國(guó)獨(dú)有的制度環(huán)境納入考察范圍，驗(yàn)證高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制削弱自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資么間的正向相關(guān)關(guān)系在國(guó)有一ｅ股和非國(guó)有按股之間是否存在定的差異。＾本文的研究?jī)?nèi)容主要包括［＾１下化部分；一一。第部分引言引言部分包括Ｈ方面，是介紹了本文的選題背景與研究意義，二是詳細(xì)闡述了本文的研究思路與研究方法，最后是對(duì)本文的研巧內(nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行了概括。第二部分文獻(xiàn)綜

7、述。本文從國(guó)內(nèi)外角度對(duì)自由現(xiàn)金流量與過(guò)度投資行為之間的相關(guān)關(guān)系、內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果、內(nèi)部控制水平與過(guò)度投資巧為之間的相關(guān)關(guān)系的已有研究成果進(jìn)行回顧和歸納，并在此基礎(chǔ)上對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述。第Ｈ部分理論分析和假設(shè)提出。本部分首先委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論三個(gè)角度對(duì)內(nèi)部控制信息披露進(jìn)行分析，其次，對(duì)Ｈ種理論的運(yùn)用進(jìn)行分析，最后，捶出假設(shè)。第四部分研究設(shè)計(jì)。本部分首先選取化ｃｈａｒｄｓｏｎ（２００６）模型來(lái)對(duì)投資效率進(jìn)巧度量，并對(duì)選用的其他指標(biāo)的衡量方法進(jìn)

8、行了相關(guān)說(shuō)明，其次，構(gòu)建相關(guān)模型研究?jī)?nèi)部控制、自由現(xiàn)金流與巧度投資之間的關(guān)系，最后，介紹了樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源。第五部分實(shí)證結(jié)果與分析。本部分首先對(duì)主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析，其次，根據(jù)Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ（２００６）模型估計(jì)公司的過(guò)度投資情況，再次、，通過(guò)設(shè)計(jì)相關(guān)模型分別對(duì)自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之間的關(guān)系內(nèi)部控制對(duì)自由現(xiàn)金流與過(guò)度投資之間的關(guān)系起到的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并通過(guò)對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)之間進(jìn)行分姐，來(lái)研巧該調(diào)節(jié)作用在國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)之間的