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《基于隱馬爾可夫模型的var度量方法研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼：10276學(xué)號(hào)：131210552EastChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw碩士學(xué)位論文MASTER’STHESIS論文題目：基于隱馬爾可夫模型的VaR度量方法研究姓名李倫學(xué)科、專業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)（全日制）研究方向產(chǎn)業(yè)與金融一體化指導(dǎo)教師陳勇、陳坤論文提交日期2016年5月1基于隱馬爾可夫模型的VaR度量方法研究摘要專業(yè)：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向：產(chǎn)業(yè)與金融一體化作者姓名：李倫指導(dǎo)教師：陳勇、陳坤隨著我國金融業(yè)的不斷發(fā)展與對(duì)外開放、金融創(chuàng)新的步伐不斷加快、新型金融產(chǎn)品陸續(xù)推出，我國金融業(yè)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在慢慢變得更加復(fù)雜，2015年6月至9
2、月我國股票市場(chǎng)所經(jīng)歷的暴跌也揭示了我國金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。分析金融市場(chǎng)的波動(dòng)特性同時(shí)對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)對(duì)投資者和監(jiān)管者等市場(chǎng)參與者都具有重要的意義。VaR以其出色的綜合概括能力，為投資者和監(jiān)管者提供了一個(gè)直觀、全面且具有前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。在巴塞爾委員會(huì)的推動(dòng)下，VaR已經(jīng)變成全球金融機(jī)構(gòu)廣泛使用的風(fēng)險(xiǎn)度量方法并且成為了計(jì)量商業(yè)銀行資本要求的核心指標(biāo)。本文主要針對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行的模式轉(zhuǎn)換和金融資產(chǎn)收益率的“尖峰厚尾”等特征，構(gòu)建了基于隱馬爾可夫模型的VaR度量方法。本文首先提出了VaR度量方法研究的背景及意義，然后對(duì)國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)考慮到金融市場(chǎng)運(yùn)行模式切換的方法
3、往往無法有效衡量尾部風(fēng)險(xiǎn)，尤其是左尾風(fēng)險(xiǎn)，而能夠較好地覆蓋尾部風(fēng)險(xiǎn)的方法又往往沒有考慮到市場(chǎng)運(yùn)行的模式切換。為了將金融市場(chǎng)運(yùn)行的模式切換與極端損失的尾部風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合起來，我們引入了隱馬爾可夫模型和混合正態(tài)分布并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了基于隱馬爾可夫模型的VaR度量方法（HMM‐GMM‐VaR）。模型的檢驗(yàn)方面我們首先使用了模擬數(shù)據(jù)來衡量VaR度量方法的準(zhǔn)確性，選擇了吳燕飛于2013年提出的將隱馬爾可夫模型與GARCH模型相結(jié)合度量VaR的方法（HMM‐GARCH‐VaR）和沒有考慮金融市場(chǎng)運(yùn)行的模式切換單獨(dú)使用混合正態(tài)分布來度量VaR的方法（GMM‐VaR）作為參照。發(fā)現(xiàn)HMM‐GMM‐VaR與
4、GMM‐1VaR準(zhǔn)確性相當(dāng)且優(yōu)于HMM‐GARCH‐VaR，大部分情況下HMM‐GMM‐VaR準(zhǔn)確性最佳。然后選擇上證指數(shù)的對(duì)數(shù)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，使用Kupiec和Christofferson兩種回溯檢驗(yàn)方法對(duì)上述三種VaR度量方法在現(xiàn)實(shí)中的適用情況進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)HMM‐GMM‐VaR在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境中表現(xiàn)最佳。最后考察了三種VaR度量方法在2015年6月至9月中國股票市場(chǎng)大幅下跌的極端市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況中的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)只有HMM‐GMM‐VaR在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)給出了信號(hào)。如果投資者使用HMM‐GMM‐VaR監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，則可以相應(yīng)的減少所受的損失。[關(guān)鍵詞]：隱馬爾可夫模
5、型；混合正態(tài)分布；VaR2VaRMeasurementMethodBasedonHiddenMarkovModelAbstractMajor：IndustrialEconomicsResearcharea：IntegrationofIndustryandFinanceAuthor：LunLiAdvisor：YongChen,KunChenFinancialsectorinChinaisdevelopingveryfastandmoreopenabletooverseas’investors.Manynewfinancialproductsappearinthemarket.Inthis
6、environment,theriskourfinancialsectorfacingisgettingmoreandmorecomplicated.ThedrasticdropofA-sharesduringJun,2015toSep,2015alsoremindsusthepotentialriskofourfinancialsystem.Analysisoffinancialmarketvolatilitystructureandforecastoffinancialriskarequiteimportantforbothinvestorsandregulators.VaR(Va
7、lueatRisk)providesanintuitive,comprehensiveandforward-lookingriskmeasurementtoinvestorsandregulators.UnderthepromotionofBaselCommittee,VaRhasbeenadoptedbyvariousfinancialinstitutions.Inthispaper,weproposeaVaRmeasurementmetho
