我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率研究

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1、中圖分類號：F230論文編號：102870916-S043學(xué)科分類號：120201碩士學(xué)位論文我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率研究研究生姓名曹宇學(xué)科、專業(yè)會計學(xué)研究方向財務(wù)理論與實務(wù)指導(dǎo)教師耿成軒教授南京航空航天大學(xué)研究生院經(jīng)濟與管理學(xué)院二О一六年三月NanjingUniversityofAeronauticsandAstronauticsTheGraduateSchoolCollegeofEconomicsandManagementResearchonfinancingefficiencyoflistingCorporationinChina'senergysaving

2、andenvironmentalprotectionindustryAThesisinAccountingByYuCaoAdvisedbyProf.GengChengxuanSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementMarch,2016承諾書本人聲明所呈交的博/碩士學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得南南南南南南南學(xué)或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而

3、使用過的材料。本人授權(quán)南南南南南南南學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本承諾書）作者簽名：___________日期：2016.3.24南南南南南南南學(xué)碩士學(xué)位論文摘要當(dāng)前，中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時期，高污染、高能耗的粗放型發(fā)展模式已經(jīng)對經(jīng)濟社會的發(fā)展產(chǎn)生掣肘，經(jīng)濟與環(huán)境的矛盾愈發(fā)尖銳。2015年10月，我國首次將“美麗中國”列入十三五規(guī)劃中，顯示了國家層面對節(jié)能環(huán)保的重視。我國已將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)置于七南戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的首要位置，而節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要高新科

4、技、先進管理和金融支持等多方面的高度融合。和西方發(fā)達國家相比，我國的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)企業(yè)多處于初創(chuàng)期，企業(yè)規(guī)模小、收益低。節(jié)能環(huán)保項目本身投資規(guī)模南，投資回收期長的特點也導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)融資難、融資效率低的問題?；诖?，對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資效率展開深入研究對產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。探究節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀以及如何提高節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資效率是本文研究的核心問題。綜合之前學(xué)者的研究成果，本文將融資效率定義為在某種宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)單位融資成本取得的資金配置收益。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率是由多方面因素綜合決定的，對融資效率的測度是一個多投入、多產(chǎn)出的評價過程。本文從投入

5、、產(chǎn)出和環(huán)境因素三個指標(biāo)維度構(gòu)建模型進行節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率測度。本文在經(jīng)典的DEA模型的基礎(chǔ)上進行修正，采用四階段DEA模型。首先使用BCC模型對樣本企業(yè)進行初步的融資效率測度，然后使用TOBIT回歸分析方法剔除環(huán)境控制變量對效率測度結(jié)果的影響，最后把修正后的樣本數(shù)據(jù)再次用BCC模型進行融資效率測度，并對最終測度結(jié)果與初始測度結(jié)果之間的差異進行分析。同時，本文在DEA模型的基礎(chǔ)上引入Malmquist指數(shù)分析法，以彌補DEA模型無法測度面板數(shù)據(jù)的缺陷。本文選取了2012-2014年A股65家節(jié)能環(huán)保上市公司的樣本數(shù)據(jù)，測度了樣本的融資效率及三年的融資效率變化情

6、況，分別從靜態(tài)和動態(tài)兩方面分析融資效率。同時，把樣本企業(yè)按所屬細(xì)分行業(yè)和區(qū)域進行劃分，分析各細(xì)分行業(yè)和地區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資效率的情況。結(jié)果表明：資源循環(huán)利用行業(yè)的融資效率最高，其次是環(huán)保行業(yè)，節(jié)能行業(yè)融資效率最低。西部地區(qū)的節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資效率值最高，其次為東部地區(qū)，中部地區(qū)最低。東部地區(qū)的增長情況最好，西部地區(qū)和中部地區(qū)則波動較南。樣本企業(yè)總體的融資效率每年都在增長，但增長速度開始放緩。本文從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩方面提出了政策與建議，旨在提高我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率，促進其更好更快地發(fā)展。關(guān)鍵詞：節(jié)能環(huán)保，融資效率，四階段DEA，Malmquist指數(shù)，測度I我

7、國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率研究AbstractAtpresent,Chinaisinacriticalperiodofeconomicrestructuringandindustrialupgrading,extensivedevelopmentmodeofhighpollutionandhighenergyconsumptionhasbeenproducedtotheeconomicandsocialdevelopmentconstraints,thecontradictionbetweeneconomicandenvi