基于fcfe模型的我國上市商業(yè)銀行估值研究

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1、１■—、分類號密級／崎ＵＤＣ編號《若九聲碩女研《ｉ《化俗Ａ題目其于ＦＣ巧巧型的巧國上巧商業(yè)巧巧估值研究學院（所、中也）經(jīng)巧學院專業(yè)名稱資產(chǎn)評估硏究生姓名ＳＬＢ學號１２０１４００１４３６導師姓名馬子紅職稱副教授２０１６年５月云南大學（專業(yè)）碩ｉ：學位論文扉頁：獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的論文是我個人在導師指導下進行的研充工作及取得的研究成果。除了文中特別加Ｗ標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人或集體已

2、經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，對本文的研究做出貢獻的集體和個人均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。研巧生簽名：復？、曰期：＾論文使用和授權(quán)說明、本人完全了解云南大學有關保留使用學位論文的規(guī)定，即；學校有權(quán)保留并向國家有關部口或機構(gòu)送交學位論文和論文電子版；允許論文被查閱或借閱；學?？桑坠颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可Ｗ采用影印、縮印或其他復制手段保存論文。（保密的論文在解密后應遵循此規(guī)定）ｒ?qū)熀灻海貉星缮灻核拢冢椋牐蓿崳?？５摘要隨著近些年市場

3、的不斷發(fā)展完善，全球化進程的不斷加劇，商業(yè)銀行間的重組、并購、參股等資本運作活動也日益増多，使得商業(yè)銀行的價值評估越來越重要。圍于商業(yè)銀行經(jīng)營特殊性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特殊性、風險的恃殊性Ｗ及監(jiān)管的特一一殊性，般企業(yè)的價值評估對其股權(quán)價值評估非比對，目前沒有哪種評估方法能夠準確的評估出商業(yè)銀行的股權(quán)價值，當下對商業(yè)銀行股權(quán)價值評估比較常用的是股權(quán)現(xiàn)金流法。但是對該方法對商業(yè)銀行評估的適用性，卻鮮有人對其格物致知。本文首先從理論分析入手，從商業(yè)銀行相較于其它企業(yè)的特殊性剖析得出商業(yè)

4、銀行對其股權(quán)價值評估時應當選擇股權(quán)現(xiàn)金流法對其評估。然后從實證分析論證，通過構(gòu)建股權(quán)現(xiàn)金流模型，用該模型對典型案例即華夏銀行的股權(quán)價值進行評估得出評估價值，同理用該方法對我國１６家樣本（上市商業(yè)銀斤）的股權(quán)價值進行評估并得評估價值，與１６家樣本的流通價值做配對Ｔ檢驗和相關檢驗。進而說明股權(quán)現(xiàn)金流模型對我國商業(yè)銀行價值評估的適用性。關鍵詞：股權(quán)現(xiàn)金流；上市商業(yè)銀行；配對Ｔ檢驗；相關性檢驗ＩＡｂ巧巧幻ＡｂｓｔｒａｃｔＷｉｔｈｅｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｄｅｖｅｌｏｍｅｎ

5、ｔａｎｄｃｏｍｌｅｔｉｏｎｏｆ化ｅｍａｒｋｅｔａｎｄＴｈｅｔｈｐｐｐｒｏｃｅｓｓｏｆｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎｃｏｎｔｉｎｕｅｓｔｏｉｎｔｅｎｓｉｆｙｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ．ＴｈｅｒｅａｒｅｍｏｒｅａｎｄｇｍｏｒｅｕｓｎｅｓｓｒｅｓｔｒｕｃｕｒｎｍｅｒｅｒｓａｎｄｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓｂｅｔｗｅｅｎＢａｎｋｓｔａｔｍａｋｅｔｈｅｂｉｔｉｇｇｉｈ，，ｖａｕｅｅｖａｌｕａｉｏｎｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌＢａｎｋｓｂｅｃｏｍｅ

6、ｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｉｍｏｒｔａｎｔ．Ｂｅｃａｕｓｅｏｆｌｔｐｔｈｅａｒｔｉｃｘｘｌａｒｉｔｙｏｆｏｅｒａｔｉｏｎｔｈｅａｒｔｉｃｕｌａｒｉｔｏｆｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆａｓｓｅｔｓａｎｄｔｈｅｒｉｓｋｐ，ｐｙｐｅｖｅｎｔｈｅａｒｔｉｃｕｌａｒｉｔｙｏｆｓｕｅｒｖｉｓｉｏｎ，ｔｈｅｒｅｉｓ泣ｂｉｄｉｆｅｒｅｎｔｂｅｔｗｅｅｎｒｅｕｌａｔｏｒｐｐｇｇｙｃｏｍｍｅｒｃａａｎａｎｅｅｎｅｒａｃｏｒｏｒａｅｖａｕｅｔｈｅａｓｓｅｓｓｍｅ

7、ｎｒｅｓｅｎｉｌｂｋｄｔｈｌｔ化ｌｔ．Ａｔｔｇｐｐ，ｔｈｅｒｅｉｓｎｏｋｉｎｄｏｆｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｔｈａｔｉｓａｂｌｅ化ａｃｃｕｒａｔｅｌｙａｓｓｅ巧也ｅｅｑｕｉｔｙｖａｌｕｅｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｓｏｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｃｈｏｉｃｅｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆｅｕｉｔｃａｓｈ，ｑｙ幻ｏｗ化ｖａｌｕｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ．Ｂｅｓｉｄｅｓｔｈｅｒｅａｒｅｆｅｗｅｏｌｅｋｎｏｗ

8、ｔｈｅａｌｉｃａｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｐｐｐｐｒｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｅｃｏｍｍｅｒｃａａｎｓｒｓｔｏｍｅｅｏｒｅｔｉｃａｍｅｔｈｏｄｆｏｔｈｔｏｆｔｈｉｌｂｋ．Ｆｉｌｙｔｈｔｈｌ＾ｆｒａｎａｌｓｉｓｔｈｉｓａｅｒｏｂｔａｉｎｓｔｈｅｅｖａｌｉｘａｔｉｏｎｆｔｈｅｅｕｉｔｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｆｒｏｍｔｈｅｏｙ，ｑｙｐｐａｎａｌｓｉｓａｂｏｕｔｔｈｅａｒｔｉｃｕｌａｒｉｔｏｆｔｈｅ