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《值分析——基于多因素估值模型研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文電力行業(yè)類股票估值分析——基于多因素估值模型研究姓名：戚其薈申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：劉立新20071101摘要本文在深入探討國外成熟的股票定價理論的基礎上。結(jié)合中國證券市場國情，建立適合中國證券市場國情的分行業(yè)股票多因素估值模型。本文的研究結(jié)論是，基本面各因素和股本規(guī)模可以作為解釋分行業(yè)股票估值的基本依據(jù)，根據(jù)多因素估值模型找出估值被市場低估和高估的股票，可以制定相應的價值型投資策略。首先，本文在對西方證券市場股票定價理論和方法進行總結(jié)的基礎上，分析了各股票定價理論方法在中國的適用性，并結(jié)合中國證券市場國情提出
2、了本文的研究方法體系。認為在對中國目前股市中股票定價時，可把股票多因素估值模型作為估值的主要模型。其次，本文對多因素估值模型進行了總結(jié)歸類，并在借鑒其它股票估值模型的基礎上，提出了多因素模型的指標體系，其中包括盈利能力、盈利質(zhì)量、成長性、償債能力、股本擴張、資本營運和股本規(guī)模七項指標，從而確立了本文的多因素估值模型。本文的實證部分分別以2005年、2006年、2007年5月份第1個交易日為模型橫截面時點，建立多因素模型。通過實證分析發(fā)現(xiàn)，多因素模型具有很好的統(tǒng)計檢驗效果和投資實戰(zhàn)意義。具體結(jié)論為：(1)由基本面因素提取的因子結(jié)構(gòu)具有較好的穩(wěn)定性。(2)模
3、型自變量的選擇比較穩(wěn)定，股本規(guī)模大小、盈利能力、盈利質(zhì)量在歷年的模型中作為基本變量出現(xiàn)；(3)歷年整個模型和參數(shù)在a=5％的顯著性水平上都通過了檢驗，而且模型自變量對因變量的解釋能力都超過了75％；(4)在兩年考察期間內(nèi)，低估組走勢都明顯強于高估組走勢。因此，本文的結(jié)論是可以將多因素模型作為分行業(yè)股票估值的主要方法，并在實踐中結(jié)合其它多方面信息，為最終確定可供投資的價值型股票提供更為科學、更為全面的指導和依據(jù)。關鍵詞：股票價值，多因素估值模型，因子分析AbstractThispaperconstructsamulti—factorvaluationmod
4、elfortradesegmentation，whichissuitableforChinastockmarket．ThismodelisachievedbyanalyzingparticularcharacteristicsofChinastockmarketandinvestigatingthematurestockpricingtheoryabroadwithdepth．Basedonthemodelandcorrespondingresearch，thepaperdrawsthefollowingconclusions：Thekeyfactors
5、offundamentalaspectsandcapitalstockscalecanbeusedasbasiccriteriatoexplainstockpriceestimation．Usingthepresentmodel，value—orientationinvestmentstrategiescanbeestablishedbydistinguishingoverestimatedorunderestimatedstocks．Firstly，thispapersummarizesthestockpricingtheoriesandapproac
6、hesinwesternsecuritiesmarkets．Basedontheinvestigation，thispaperanalysisthesuitabilityandfeasibilityofthesestockpricingtheoriesandapproachesonChinastockmarket．IntegratedwithChinastockmarketparticularcharacteristics，anewstudymethodologyispresentedinthispaper．Themethodfiguresoutthat
7、themulti—factorvaluationmodelcanbeusedasaprincipalmodelforChinastockmarketpricingatpresent．Secondly，aftersummarizingandclassifyingmulti—factorvaluationmodels，leveragingotherstockpricingmodels，thispaperpresentssevenindexesforthemulti—factorvaluationmodelwhichareprofitability，profi
8、tquality，growth—ability，debtpayingabilit
