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《宏觀專題報(bào)告：儲(chǔ)蓄率下降的前因后果，如何看待我國(guó)儲(chǔ)蓄率的變化》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、目錄1.我國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，但持續(xù)下降42.各國(guó)儲(chǔ)蓄率下降的前因后果52.1前因：中長(zhǎng)期看人口，短期看經(jīng)濟(jì)52.2后果：投資回落，或外債飆升73.儲(chǔ)蓄率下降已定，經(jīng)濟(jì)亟需轉(zhuǎn)型9圖目錄圖12017年主要國(guó)家國(guó)民儲(chǔ)蓄率（%）4圖2我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)（萬(wàn)億）5圖32016年各國(guó)居民儲(chǔ)蓄率（%）5圖4我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和居民儲(chǔ)蓄率（%）5圖5日本國(guó)民儲(chǔ)蓄率和居民儲(chǔ)蓄率（%）6圖6美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率（%）6圖7日本15-64歲人口占比和居民儲(chǔ)蓄率（%）6圖8美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和15-64歲人口占比（%）7圖9美國(guó)GDP增速和個(gè)人消費(fèi)支出增速（%）7圖10日
2、本首都圈新建公寓樓均價(jià)（十億日元）和居民儲(chǔ)蓄率（%）7圖11日本國(guó)民儲(chǔ)蓄率和投資增速（%）8圖12日本GDP各分項(xiàng)的拉動(dòng)率（%）8圖13美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和新建住房銷售均價(jià)增速（%）8圖14美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和私人投資增速（%）8圖15巴西外債總額和國(guó)民儲(chǔ)蓄率與投資率9圖16巴西外債總額和匯率9圖17泰國(guó)外債總額和國(guó)民儲(chǔ)蓄率與投資率9圖18阿根廷外債總額和國(guó)民儲(chǔ)蓄率與投資率9圖19中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和15-64歲人口占總?cè)丝诒戎兀?）10圖20中國(guó)出生率（%）10圖212017年中國(guó)各年齡段人口（億人）10圖22中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率和投資率（%）
3、11圖23中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率（%）11圖24中國(guó)新開(kāi)工住房面積和15-64歲人口占比111.我國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，但持續(xù)下降根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的定義，總儲(chǔ)蓄是指可支配收入用于最終消費(fèi)后的余額。具體來(lái)說(shuō)，國(guó)民總儲(chǔ)蓄包括居民、企業(yè)和政府的儲(chǔ)蓄之和，衡量的是當(dāng)年本國(guó)沒(méi)有用于消費(fèi)的剩余收入，屬于流量概念。根據(jù)定義，國(guó)民儲(chǔ)蓄率可以用國(guó)民總儲(chǔ)蓄除以國(guó)民可支配收入，但是在做國(guó)別比較時(shí)，我們習(xí)慣用國(guó)民總儲(chǔ)蓄除以GDP近似得到各國(guó)儲(chǔ)蓄率。無(wú)論是和發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家相比，我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率均較高。國(guó)民儲(chǔ)蓄率反映的是本國(guó)全社會(huì)的儲(chǔ)蓄傾向，通常情況下由于社會(huì)保障體系
4、更加完善，發(fā)達(dá)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率要低于發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)由于文化習(xí)慣的差異，亞洲國(guó)家的儲(chǔ)蓄率相對(duì)偏高。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率為47.0%，遠(yuǎn)高于世界平均儲(chǔ)蓄率的26.5%，也高于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。其中美國(guó)和英國(guó)的儲(chǔ)蓄率分別為18.1%和13.0%，我國(guó)儲(chǔ)蓄率相當(dāng)于這兩個(gè)國(guó)家的2.6和3.6倍。圖12017年主要國(guó)家國(guó)民儲(chǔ)蓄率（%）50454035302520151050中國(guó)菲律發(fā)展泰國(guó)印度德國(guó)日本世界越南墨西發(fā)達(dá)法國(guó)澳大意大加拿美國(guó)英國(guó)賓中經(jīng)濟(jì)體哥經(jīng)濟(jì)體利亞利大資料來(lái)源：Wind，1，進(jìn)一步剖析可
5、以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)國(guó)民總儲(chǔ)蓄中居民儲(chǔ)蓄占比最大。前面已經(jīng)提到，國(guó)民儲(chǔ)蓄分為居民儲(chǔ)蓄、政府儲(chǔ)蓄以及企業(yè)儲(chǔ)蓄。從總量來(lái)看，2016年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄為16.6萬(wàn)億元，比起同年的企業(yè)儲(chǔ)蓄高了1.8萬(wàn)億元，比起政府儲(chǔ)蓄高了14.0萬(wàn)億元。從占比來(lái)看，2016年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄占國(guó)民儲(chǔ)蓄的48.8%，接近50%，可以說(shuō)我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄對(duì)于國(guó)民總儲(chǔ)蓄的影響最大。而我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率更是遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家。居民儲(chǔ)蓄除以居民的可支配收入可以得到居民儲(chǔ)蓄率，反映的是居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄傾向。根據(jù)OECD統(tǒng)計(jì)，2016年居民儲(chǔ)蓄率最高的三個(gè)國(guó)家分別為瑞士、瑞典和墨西哥，其數(shù)
6、值分別為18.79%、16.02%、15.45%，英國(guó)居民儲(chǔ)蓄率最低，僅為1.62%。而2016年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)36.1%，是瑞士居民儲(chǔ)蓄率的約2倍、英國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的約22倍。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率過(guò)高有多重原因，其一，中國(guó)傳統(tǒng)文化提倡勤儉持家，居民一直有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣；其二，過(guò)去數(shù)十年房產(chǎn)是我國(guó)居民主要的投資方式，而這一部分在剔除了當(dāng)期以租金計(jì)算的消費(fèi)以后大部分都計(jì)入了居民儲(chǔ)蓄。1因?yàn)閿?shù)據(jù)缺失，美國(guó)和日本是2016年的數(shù)據(jù)，儲(chǔ)蓄率年度之間變化不大，不妨礙比較圖2我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)（萬(wàn)億）圖32016年各國(guó)居民儲(chǔ)蓄率（%）40居民儲(chǔ)蓄政府
7、儲(chǔ)蓄企業(yè)儲(chǔ)蓄4035353030252520152010155100英西日加比澳丹歐捷美挪奧匈法德墨瑞瑞中5國(guó)班本拿利大麥元克國(guó)威地牙國(guó)國(guó)西典士國(guó)0牙大時(shí)利區(qū)利利哥199219951998200120042007201020132016亞資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：OECD，但是，近年來(lái)我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率及居民儲(chǔ)蓄率都表現(xiàn)出了明顯的下降趨勢(shì)。2000年至2008年前后，我國(guó)儲(chǔ)蓄率曾經(jīng)歷了一個(gè)快速上升的階段。國(guó)民儲(chǔ)蓄率從2000年的35.6%飆升至2008年的51.8%，增加了16.2個(gè)百分點(diǎn)；而居民儲(chǔ)蓄率從2000年的28.2%上
8、升到2008年的37.3%，增加了9.1個(gè)百分點(diǎn)。之后，我國(guó)儲(chǔ)蓄率開(kāi)始緩慢下降，國(guó)民儲(chǔ)蓄率于2011年跌至50%以下，2017年相比于2008年累計(jì)下降了5.8個(gè)百分點(diǎn)；而居民儲(chǔ)蓄率相比于2008年也累計(jì)下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。那么，為什么我國(guó)儲(chǔ)蓄率會(huì)出現(xiàn)下降？?jī)?chǔ)
