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1、昔日對美金融戰(zhàn)日本慘敗,美國會再次對中國下黑手嗎?2016年02月17日來源:華爾街見聞網(wǎng)原標題「新廣場協(xié)議”對中國是“陰謀”還是收藥”?重溫85年那場驚心動魄的對決作者:姜超、顧瀟嘯等摘要:正值市場大幅動蕩Z際,有人開始呼吁,各國需要進一步合作,簽訂“新廣場協(xié)議”,共同來加強外匯市場干預(yù)。歐洲央行執(zhí)委也暗示,本JJ26-27號在上海召開的G20會議,或?qū)懻搮f(xié)調(diào)全球匯率政策的方式。那“廣場協(xié)議”究競是什么?而中國是否需耍簽署一個噺廣場協(xié)議”?1985年9月22日,美日德法英的財政部長和央行行長(簡稱G5)在紐約廣場飯店舉行會議,達成五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場,誘導(dǎo)美元對主要貨幣的匯率有秩序地
2、貶值,以解決美國巨額赤字問題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場飯店簽署,史稱“廣場協(xié)議”(PlazaAccord)。廣場協(xié)議之前美日經(jīng)濟背景:美國貿(mào)易財政雙赤字,日本經(jīng)濟增長至上。79到84年,美元匯率上漲60%,使美國的出口,特別是制造業(yè)受到了沉重的打擊。而口本成為美國貿(mào)易逆差的大部分來源,所以理所當然地成為美國當時“治理”貿(mào)易逆差最主要的對彖。而財政赤字方而,里根政府從1982年下半年起實行擴大赤字的預(yù)算政策,執(zhí)政5年來的赤字開支共計8100多億美元,遠遠超過從1789年建立聯(lián)邦債務(wù)統(tǒng)計制度到1980年間財政赤字的總和。而日木在此期間持有美元債券,成為美國的最大債主。廣場協(xié)議簽訂時的五國承諾:最引人矚目
3、的就是匯率政策方面的內(nèi)容?!皬V場協(xié)議”明確指出,“美國經(jīng)常收支逆差滋長了保護主義勢頭,若不予以控制,則有可能引發(fā)相互采取破壞性報復(fù)行為,進而危害世界經(jīng)濟”。在1985年9川的“廣場協(xié)議”后各國開始了對美元的干預(yù),美國動用了32億美元,其他國家動用了50億美元。后來意人利等國加入后,干預(yù)國家增加到10國。廣場協(xié)議宣布的當天,美元對其他主要貨幣的加權(quán)平均值就下跌了4%。到1988年末,美元對馬克和日元分別貶值了約50%o廣場協(xié)議后的日本經(jīng)濟:泡沫經(jīng)濟最終破滅?!皬V場協(xié)議”后,為了防止H元升值打擊經(jīng)濟增長和造成通縮,日木央行連續(xù)5次下調(diào)利率,上市公司的股票受到追捧。從1986年1月開始,股市進入大牛
4、市,四年間上漲了3倍,投機行為愈演愈烈。股市價格上漲迫使銀行把貸款轉(zhuǎn)向房地產(chǎn),并催生出一個更大的資產(chǎn)泡沫。1985—90年,東京的商業(yè)用地價格上漲了3.4倍,住宅用地上漲了25倍。之后,面對通脹壓力和愈演愈烈的投機之風,H本政府部門相繼采取了一系列緊縮措施,導(dǎo)致極度膨脹的資產(chǎn)泡沫破裂。廣場協(xié)議后的美國經(jīng)濟:高額貿(mào)易赤字被糾正,財政赤字并未有效減少。在1986-90年期間,美國經(jīng)常項冃逆差額占GDP的比重不斷收縮,1991年真至出現(xiàn)了占GDP0.5%的貿(mào)易盈余。由于里根政府在實行大規(guī)模減稅的同時加大國防開支,因此在整個80年代美國政府財政赤字一宜在激增,特別是跟前蘇聯(lián)的“星球大戰(zhàn)計劃”中的巨大投
5、入。廣場協(xié)議的啟示:面對貨幣升值壓力,日木和德國采用了不同的對策,給這兩個國家的宏觀穩(wěn)定和經(jīng)濟增長帶來了截然不同的影響。而德國的經(jīng)驗主要是:適時調(diào)整匯率政策,奉行獨立的貨幣政策?!皬V場協(xié)議”也導(dǎo)致德國馬克的大幅升值,并且也造成短期的經(jīng)濟衰退。但德國人始終對魏嗎共和國時期的惡性通貨膨脹記憶猶新,因此對丁?刺激措施非常謹慎,徳國貨幣當局政策旗幟鮮明,重心是國內(nèi)物價和產(chǎn)出穩(wěn)定,匯率處于相對次要的地位?!靶聫V場協(xié)議”離我們有多遠?全球經(jīng)濟大環(huán)境不景氣,貿(mào)易保護主義抬頭,出于美國不愿意對自身的財政政策和貨幣政策實施約束,那么促使外圍國家貨幣升值就成為重要工具。聯(lián)儲主席耶倫最新的國會證詞里面同時提到美元升
6、值和人民幣匯率貶值對經(jīng)濟和金融市場的巨大影響,說明匯率變化重新成為全球央行的焦點問題。但達成“新廣場協(xié)議”的分歧也較大。一是大央行間還沒有形成完善的協(xié)作機制;二是雖然中國每個月的貿(mào)易順差依然在增加,但美國的外貿(mào)逆差并沒有擴大。三是短期看美國加息預(yù)期延后,美元短期走弱,所以新“廣場協(xié)議”的提法未免過于激烈。但對于屮國而言,屮美經(jīng)濟分化的背景下,匯率貶值本身值得肯定,只是在貶值的時機和幅度的選擇上存在爭議。如果人民幣匯率強行升值,只會進一步加劇國內(nèi)房地產(chǎn)等資產(chǎn)的泡沫化,對經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型更不利。在一國經(jīng)濟崛起的過程中要防止某些大國經(jīng)常地指手畫腳,這就需要央行加強與市場的溝通,向外界給出堅決維護國內(nèi)貨幣政
7、策獨立性的明確信號。正文:正值市場人幅動蕩之際,冇人開始呼吁,各國需要進一步合作,簽訂“新廣場協(xié)議篤共同來加強外匯市場干預(yù)。歐洲央行執(zhí)委也喑示,木月26-27號在上海召開的G20會議,或?qū)懻揑■辦調(diào)全球匯率政策的方式。那“廣場血議”究竟是什么?而中國是否需要簽署一個“新廣場協(xié)議”?1?“廣場協(xié)議”的背景1985年9月22日,美國、日本、聯(lián)邦德國、法國以及英國的財政部長和央行行長(簡稱G5)在紐