向日葵光伏明星變臉?biāo)查g成虧損王

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1、向日葵：光伏明星變臉?biāo)查g成“虧損王”鏈接：www.china-nengyuan.com/news/43968.html來源：生意社向日葵：光伏明星變臉?biāo)查g成“虧損王”一家上市才兩年的公司，2012年全年虧損2億元～3億元。虧損額度之大，業(yè)績變臉之快，都讓投資者大跌眼鏡。這家公司就是2010年8月在創(chuàng)業(yè)板上市的浙江光伏企業(yè)向日葵(300111)(300111.SZ)。公司主要生產(chǎn)和銷售大規(guī)格的高效晶體硅光伏電池片及組件，曾經(jīng)是一家快速成長的光伏明星企業(yè)。上市前三年，公司主要產(chǎn)品太陽能電池及組件產(chǎn)量

2、年復(fù)合增長率為174%，總資產(chǎn)年復(fù)合增長率86%，營業(yè)收入年復(fù)合增長率為74%。但上市兩年就光環(huán)褪盡。實(shí)際上，向日葵的隱患早在上市時(shí)就已埋下。產(chǎn)品暢銷但利潤過度依賴海外，研發(fā)能力較強(qiáng)但并不掌握核心技術(shù)，加上公司激進(jìn)擴(kuò)張使得財(cái)務(wù)壓力大增。另一個(gè)引發(fā)虧損的原因是，向日葵上市后生不逢時(shí)，恰好趕上光伏行低迷期，在國際“雙反”和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的雙重夾擊下，國內(nèi)光伏業(yè)目前已陷全行業(yè)虧損的境地。產(chǎn)品過度依賴海外成立于2005年3月的向日葵主要生產(chǎn)和銷售大規(guī)格的高效晶體硅光伏電池片及組件，其產(chǎn)品位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游

3、，主要產(chǎn)品電池片及光伏組件業(yè)務(wù)收入占比在95%以上。向日葵的銷售模式以出口、直銷為主，主要銷售地為德國、法國、意大利、西班牙、澳大利亞、美國等歐美國家。2011年，海外市場的收入占比達(dá)93%，其中德國市場收入占海外市場的78.05%。對(duì)向日葵而言，產(chǎn)品主要銷往海外市場是一把雙刃劍。一方面使得公司在行業(yè)向好時(shí)業(yè)績高速增長，也讓公司產(chǎn)品具有較大的市場潛力。但硬幣的另一面是，公司存在利潤過度依賴海外市場的弊病。這一弊病帶來的問題至少有兩個(gè)。頁面1/4向日葵：光伏明星變臉?biāo)查g成“虧損王”鏈接：www.c

4、hina-nengyuan.com/news/43968.html來源：生意社一是容易出現(xiàn)較大的原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司主要原材料為硅片，其供給主要依賴于晶體硅的生產(chǎn)。近年世界各地光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，對(duì)晶體硅的需求迅速擴(kuò)大，并引發(fā)價(jià)格上漲，2007年下半年起至2008年，晶體硅原料價(jià)格從42元/片上漲至47元/片；自2008年年末以來，受金融危機(jī)和上游晶體硅新增產(chǎn)能釋放的影響，價(jià)格持續(xù)下跌。這種變化不定的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司采購產(chǎn)生較大影響。二是將雞蛋裝在一個(gè)籃子里也使得公司業(yè)績過于依賴別國產(chǎn)業(yè)政策。由于

5、過于依賴海外市場，使得向日葵業(yè)績極易波動(dòng)。這一影響已經(jīng)得到了印證。自2011年以來，歐洲市場需求放緩，一度風(fēng)光無限的光伏產(chǎn)業(yè)從2011年開始形勢突然急轉(zhuǎn)直下，光伏產(chǎn)品及多晶硅價(jià)格雙雙大幅下滑。向日葵的虧損大幕自2011年第三季度便拉開，這家曾經(jīng)的光伏明星企業(yè)從此褪去光環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，向日葵2011年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9731萬元，在2011年第二季度盈利1.32億元的基礎(chǔ)上虧損3464萬元。這一虧損現(xiàn)象隨后日漸加劇。2011全年雖然最終實(shí)現(xiàn)3484.02萬元的凈利潤，但第四季度比第三季度的虧損額加

6、大近一倍。2012年的情況更加糟糕，國內(nèi)光伏行業(yè)遭受重創(chuàng)。尤其是2012年5月以來，歐盟、美國等海外市場對(duì)中國光伏業(yè)進(jìn)行“雙反”，這使得向日葵的業(yè)績雪上加霜。2011年海外市場營業(yè)收入為19.7億元，到2012年中期營業(yè)收入下滑至7.33億元。到2012年半年報(bào)時(shí)，向日葵業(yè)績更是驟變，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.13億元，同比下降五成；凈利潤虧損1.68億元，同比下滑227%。民生證券分析師對(duì)向日葵成的虧損并不詫異，他對(duì)《新財(cái)經(jīng)》記者表示，國內(nèi)光伏企業(yè)產(chǎn)品過度依賴海外市場，風(fēng)險(xiǎn)極不可控。一旦海外政策調(diào)整，必

7、將引發(fā)虧損危機(jī)。過度依賴海外市場，也使得向日葵的產(chǎn)品價(jià)格受到制約，產(chǎn)品價(jià)格下降的同時(shí)，向日葵主營產(chǎn)品毛利率整體下滑。2012年光伏產(chǎn)品大幅降價(jià)，從年初到12月，多晶硅片的價(jià)格降幅最大，為40.8%。太陽能電池以及光伏組件的價(jià)格下降了25%～30%?！艾F(xiàn)在多晶硅的現(xiàn)貨價(jià)格每噸十幾萬元，跟最高時(shí)的每噸320萬元比，連零頭都不夠。”民生證券分析師指出，多晶硅價(jià)格及下游電池組件價(jià)格已接近甚至低于生產(chǎn)成本。向日葵產(chǎn)品銷售價(jià)格也比上年同期大幅下降，較上年同期下降53.57%，使得營業(yè)收入大幅下降55.6%；

8、同時(shí)，由于相關(guān)營業(yè)成本沒有同比下降，使得電池片及電池組件的銷售平均毛利率從去年同期的16.29%，下降至0.04%，毛利額大幅下跌。早在上市之前，向日葵就一直依賴海外市場的出口退稅來美化業(yè)績。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2009年，向日葵收到1億元的稅費(fèi)返還，占該公司當(dāng)年主營業(yè)務(wù)毛利和利潤總額的44%和84%；而公司當(dāng)年的凈利潤僅1億元，幾乎是當(dāng)年退稅的總額。這意味著，如果扣除出口退稅，向日葵2009年的利潤幾乎為零。激進(jìn)擴(kuò)張引發(fā)危機(jī)2012年年底發(fā)布業(yè)績預(yù)告時(shí)，向日葵對(duì)業(yè)績虧損原因的解釋與其他光伏虧損企業(yè)東