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《家電行業(yè)低估值與高成長雙重驅(qū)動》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、家電行業(yè)/行業(yè)月度報告2011年1月20日低估值與高成長雙重驅(qū)動——空調(diào)行業(yè)11年1月報增持維持家電研究員投資要點(diǎn)：張澤京&銷量維持高增長，一季度可持續(xù)電話：010-88085053&集中度將進(jìn)一步提升Email：zhangzejing@hysec.com&低估值和高成長雙重驅(qū)動，建議買入美的電器、格力電器報告摘要：市場表現(xiàn)?空調(diào)去年高增長（增速44%）。12月出貨量、內(nèi)銷、出口、產(chǎn)量同20%家用電器上證指數(shù)比分別增長51%、37%、54%、52%；全年出貨量、內(nèi)銷、出口、產(chǎn)10%量同比分別增長44%、3
2、7%、54%、52%。?擴(kuò)產(chǎn)能，補(bǔ)庫存。廠家增發(fā)擴(kuò)容，庫存明顯增加，對市場持樂觀預(yù)期。0%101010101010庫存為1082萬臺，同比、環(huán)比分別增長30%、11%。‐01‐03‐05‐07‐09‐11‐10%?預(yù)計今年增速15-20%，一季度較快增長。今年空調(diào)增長驅(qū)動因素沒有大改變，，需求將保持旺盛。預(yù)計今年增速15-20%，由于基數(shù)原因，‐20%今年增速將前高后低。1季度空調(diào)需求仍將較快成長，但在去年大基‐30%數(shù)下增速會放緩。?競爭格局：集中度將進(jìn)一步提升。隨著成本優(yōu)勢和變頻、核心零配件行業(yè)數(shù)據(jù)技
3、術(shù)掌握及產(chǎn)能跟上，前幾大國產(chǎn)品牌的市場份額還將上升。格力美股票家數(shù)（家）34的雙寡頭穩(wěn)定格局下，全年海信科龍內(nèi)銷、出口分別增長44%、67%，總市值（億元）3139成為二線品牌一大亮點(diǎn)。流通市值（億元）2266?產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：變頻普及延續(xù)。變頻空調(diào)11月仍保持高速增長，由于基重點(diǎn)公司（家）11數(shù)原因，增速較前兩月有所放緩，但變頻占比仍持續(xù)上升。2010年重點(diǎn)公司占行業(yè)市值比重66%全年變頻將翻番增長，顯著快于行業(yè)水平。?漲價勢在必行?？照{(diào)價格在去年3季度上漲后恢復(fù)到了正常水平，預(yù)相關(guān)研究計春節(jié)后空調(diào)會有一輪緩
4、慢漲價過程，但其上漲幅度對需求的影響有空調(diào)行業(yè)12月月報：加速補(bǔ)庫存，政限。廠家可通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來緩和成本上升的壓力。策扶變頻（2010.12.21）?風(fēng)險提示：成本上漲；人民幣升值；政策邊際效應(yīng)遞減。冰洗行業(yè)12月月報：滿意收官，格局維穩(wěn)（2010.12.14）?投資建議：建議買入美的電器、格力電器、青島海爾、ST科龍等空家電下鄉(xiāng)和以舊換新11月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：調(diào)一線品牌企業(yè)?？照{(diào)行業(yè)仍將維持較快增長，估值已進(jìn)入安全區(qū)域。熱水器暖農(nóng)村，節(jié)日效應(yīng)顯靈？(2010.12.09)EPSPE空調(diào)行業(yè)10月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：
5、季節(jié)特征趨重點(diǎn)公司股價PEG評級09A10E11E10E11E弱，市場集中度提高(2010.12.06)格力電器16.141.031.351.6412.09.80.52買入美的電器15.780.611.051.3215.012.00.40買入青島海爾24.900.861.441.8317.313.60.47買入ST科龍7.320.110.450.5016.314.60.22未評級三花股份32.150.901.281.6225.119.80.67買入請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分家電行業(yè)/行業(yè)月度報告目錄
6、一、銷量維持高增長一季度可持續(xù).................................................................................................................................4（一）繼續(xù)看好三四級市場..................................................................................................
7、........................................5（二）擴(kuò)產(chǎn)能補(bǔ)庫存....................................................................................................................................................6二、競爭格局：強(qiáng)者更強(qiáng).............................................
8、.....................................................................................................6（一）海信科龍重組效應(yīng)顯現(xiàn)....................................................................................................
