《歷史股災(zāi)風(fēng)云錄》PPT課件

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1、歷史股災(zāi)風(fēng)云錄Page2Outline一、股災(zāi)特點(diǎn)及成因二、世界歷次股災(zāi)大回顧三、歷史教訓(xùn)對(duì)中國(guó)股市啟示Page3“在別人貪婪的時(shí)候恐懼；在別人恐懼的時(shí)候貪婪?！盬arrenBuffett(1930-)Page4一、股災(zāi)特點(diǎn)、成因股災(zāi)（TheStockMarketDisaster）是股市災(zāi)害或股市災(zāi)難的簡(jiǎn)稱(chēng)。它是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時(shí)，由于受某個(gè)偶然因素影響，突然爆發(fā)的股價(jià)暴跌，從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)巨大動(dòng)蕩，并造成巨大損失的異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動(dòng)，也有別于一般的股市風(fēng)險(xiǎn)。1.定義Page52.股災(zāi)特點(diǎn)①突發(fā)性。每次股災(zāi)，幾乎都有一個(gè)突發(fā)

2、性暴跌階段。②破壞性。股災(zāi)毀滅的不是一個(gè)百萬(wàn)富翁、一家證券公司和一家銀行，而是影響一個(gè)國(guó)家乃至世界的經(jīng)濟(jì)，使股市喪失所有的功能。一次股災(zāi)給人類(lèi)造成的經(jīng)濟(jì)損失，遠(yuǎn)超過(guò)火災(zāi)、洪災(zāi)或強(qiáng)烈地震的經(jīng)濟(jì)損失，甚至不亞于一次世界大戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)損失。Page6③聯(lián)動(dòng)性。一是經(jīng)濟(jì)鏈條上的聯(lián)動(dòng)性，股災(zāi)會(huì)加劇金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。二是區(qū)域上的聯(lián)動(dòng)性，一些主要股市發(fā)性股災(zāi)，將會(huì)導(dǎo)致區(qū)域性或世界性股市暴跌。④不確定性。股災(zāi)表現(xiàn)為股票市值劇減，使注入股市的很大一部分資金化為烏有；股災(zāi)會(huì)加重經(jīng)濟(jì)衰退，工商企業(yè)倒閉破產(chǎn)，也間接波及銀行，使銀行不良資產(chǎn)增加；在股市國(guó)際化的國(guó)家和地區(qū)，股災(zāi)導(dǎo)致股市投資

3、機(jī)會(huì)減少，會(huì)促使資金外流，引發(fā)貨幣貶值，也沖擊著金融市場(chǎng)。Page73.股災(zāi)成因1.程式交易（Programtrading）程式交易用電腦程式實(shí)時(shí)計(jì)算股價(jià)變動(dòng)和買(mǎi)賣(mài)策略，在1970年代末漸在華爾街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同時(shí)買(mǎi)和賣(mài)。股災(zāi)后電腦程式看到股價(jià)下挫，便按早就在程式中設(shè)定的機(jī)制加入拋售股票，形成惡性循環(huán)，令股價(jià)加速下挫，而下挫的股價(jià)又令程式更大量地拋售股票。2.投資組合保險(xiǎn)(Portfolioinsurance)當(dāng)市場(chǎng)下滑時(shí)，為止住損失，就賣(mài)掉股票。這里有個(gè)前提，就是得有潛在的接盤(pán)者。但在那一天，所有的接盤(pán)者都消失了，投資組合保險(xiǎn)

4、的操作方式將股價(jià)快速往下推。而且，投資組合保險(xiǎn)依靠的是幾乎沒(méi)有限制的資金流動(dòng)性，但流動(dòng)性并不總是存在的，資金的流動(dòng)性有時(shí)會(huì)干涸。在每個(gè)人都想賣(mài)出時(shí)，這樣的投資策略是不可行的。3.全球化(Globalization)Page8二、世界歷次股災(zāi)大回顧1.1929年10月美國(guó)股市大崩潰——“黑色星期四”工廠外排隊(duì)的失業(yè)人群1/3102541（90%）22941500萬(wàn)（1/4）Page91928“股市的狂熱居然涌進(jìn)了地鐵的車(chē)廂里！一個(gè)發(fā)瘋的人憤怒地指責(zé)沒(méi)有在每節(jié)車(chē)廂里裝上電傳打字電報(bào)機(jī)……他的這個(gè)要求不見(jiàn)得太荒唐。因?yàn)?，在波土頓的一家工廠里，在所有的車(chē)間都安放了

5、大黑板，一名職員每隔一小時(shí)就用粉筆寫(xiě)上交易所的最新行情。在得克薩斯州的一個(gè)大牧場(chǎng)上，牧牛仔們通過(guò)接通電臺(tái)的高音喇叭，一分鐘一分鐘地了解行情。高音喇叭裝在牧場(chǎng)上和牲口棚里?！薄浴?929年大蕭條的內(nèi)幕》G·托烏斯、摩根·威特斯股災(zāi)帶來(lái)了社會(huì)動(dòng)蕩買(mǎi)股票，男女老少齊瘋狂！Page10大崩盤(pán)前的表面繁榮城市陷入蕭條1923-1928股票市值從270億美元增至480億年均增長(zhǎng)13%1928、1929年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮被過(guò)分渲染1928.3-1929.6主要工業(yè)股票每天上漲高達(dá)10-15%上市公司1/3員工瘋狂購(gòu)股空前絕后投機(jī)潮P(pán)age11大崩盤(pán)及證券市場(chǎng)整頓

6、1929.10.24黑色星期四10：30-12：00虧損高達(dá)60億美元無(wú)人接盤(pán)引發(fā)券商、銀行、工商企業(yè)、全國(guó)接連倒閉危機(jī)數(shù)以萬(wàn)計(jì)富翁破產(chǎn)，凱恩斯整頓內(nèi)幕交易證監(jiān)會(huì)與證券法建立商業(yè)銀行與投行分拆Page121929年美國(guó)股災(zāi)啟示1.完善證券市場(chǎng)法律法規(guī)建設(shè)，杜絕內(nèi)幕交易2.政府需鼓勵(lì)理性投資，杜絕全民跟風(fēng)3.防范經(jīng)濟(jì)泡沫Page13二、1987年股災(zāi)——黑色星期一87年10月19日，開(kāi)盤(pán)僅3小時(shí)，道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)下跌508.32點(diǎn)，跌幅達(dá)22.62%。隨即，恐慌波及了美國(guó)以外的其他地區(qū)。當(dāng)天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的

7、股市也紛紛告跌。隨后的一周內(nèi)，恐慌加劇，10月20日，東京證券交易所股票跌幅達(dá)14.9%，創(chuàng)下東京證券下跌最高紀(jì)錄。10月26日香港恒生指數(shù)狂瀉1126點(diǎn)，跌幅達(dá)33.5%，創(chuàng)香港股市跌幅歷史最高紀(jì)錄，將自1986年11月以來(lái)的全部收益統(tǒng)統(tǒng)吞沒(méi)。亞洲股市崩潰的信息又回傳歐美，導(dǎo)致歐美的股市再次下瀉。Page14經(jīng)濟(jì)周期引發(fā)衰退據(jù)統(tǒng)計(jì)，在從10月19日到26日8天內(nèi)，因股市狂跌損失的財(cái)富高達(dá)2萬(wàn)億美元之多，是第二次世界大戰(zhàn)中直接及間接損失總和3380億美元的5.92倍。成因及啟示1.經(jīng)濟(jì)疲軟，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不支股市上漲2.財(cái)政赤字、貿(mào)易逆差居高不下3.世界頭號(hào)債務(wù)

8、國(guó)Page15三、1989年日本股災(zāi)1989年12月，日經(jīng)平均股指