LED投資機會深度分析

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1、LED投資機會深度分析元智創(chuàng)業(yè)雷志東2010-11-15來源：萬聯(lián)證券投資要點：?日本、臺灣、韓國和中國LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。日本全球霸主地位受到挑戰(zhàn)；臺灣LED產(chǎn)業(yè)重新走上快車道；韓國是LED產(chǎn)業(yè)的一匹黑馬；中國屬于LED產(chǎn)業(yè)的后起之秀。?LED產(chǎn)業(yè)鏈分析。LED產(chǎn)業(yè)按照其制造過程，大體上可以分為上游襯底制作和外延片生長、中游芯片制造以及下游封裝和應(yīng)用。?手機是LED最成熟應(yīng)用市場。按照一部手機使用6顆高亮度LED計算，2010年手機市場對于LED的需求量就有76.8億顆。?液晶電視是最具潛力的LED應(yīng)用市場。按照

2、每臺LEDTV平均需要耗用300-400顆LED，2010年LEDTV市場對于LED的需求量在111.6億顆-148.8億顆之間。?筆記本電腦：LED即將完全取代CCFL。拓樸產(chǎn)業(yè)研究預(yù)計2010筆記本背光源對于LED芯片需求顆數(shù)將達76億顆，產(chǎn)值預(yù)計將達到6.84億美元。?汽車：LED滲透率不高，未來市場空間巨大。2009年全球共生產(chǎn)汽車6098.70萬輛，假設(shè)每輛車使用750顆LED，則一年汽車市場需要大約有457億顆LED。?顯示屏：全球大型活動是LED發(fā)展的主要推動力。根據(jù)DisplaySearch的研究報

3、告顯示，2009年全球戶外顯示屏的市場規(guī)模預(yù)計為10億美元，而到2012年將增加到15億美元。?照明：LED的終極目標。矢野經(jīng)濟研究所預(yù)計2013年規(guī)模將進一步增加到約43.5億美元。?LED供給：藍綠芯片供應(yīng)將大幅增加，價格存在下降壓力。藍綠LED設(shè)備投資規(guī)模已超過DisplaySearch預(yù)計的2010年LED芯片需求量，而紅黃LED產(chǎn)能增加不是很多。?LED行業(yè)投資策略。上游芯片制造領(lǐng)域，選擇主業(yè)是紅黃LED的公司，重點推薦乾照光電；下游封裝應(yīng)用企業(yè)領(lǐng)域，具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢以及為封裝應(yīng)用提供原材料的公司是首選

4、，重點推薦國星光電和得潤電子。1.LED產(chǎn)業(yè)概述LED是“LightEmittingDiode”的縮寫，中文名稱為“發(fā)光二極管”，利用Ⅲ-Ⅴ族化合物半導(dǎo)體材料(砷、鎵、銦、鋁、磷)所構(gòu)成的發(fā)光器件，其發(fā)光原理是對AlGaAs(砷化鋁鎵)、AlGaInP(磷化鋁銦鎵)及GaInN(氮化銦鎵)等化合物半導(dǎo)體施加電壓，半導(dǎo)體中的載流子發(fā)生復(fù)合引起光子發(fā)射而產(chǎn)生光。LED屬于冷發(fā)光，具有體積小、耗電量低、壽命長、無污染、反應(yīng)速度快、色彩純度高等特性，廣泛應(yīng)用于背光源、照明、交通信號燈、儀器儀表、彩色顯示屏、汽車等幾大領(lǐng)域。

5、2.LED產(chǎn)業(yè)鏈分析LED產(chǎn)業(yè)按照其制造過程，大體上可以分為上游襯底制作和外延片生長、中游芯片制造以及下游封裝和應(yīng)用。LED上游的產(chǎn)品主要是襯底和外延片，其中外延片是在襯底上利用各種磊晶生長法（如LPE、MOCVD、MOVPE等）長成多層不同厚度的多元材料薄膜；中游的產(chǎn)品是LED芯片，主要是依據(jù)LED組件結(jié)構(gòu)的需求，先進行金屬蒸鍍，然后在外延片上透過光罩蝕刻及熱處理而制造LED兩端的金屬電極，經(jīng)過基板磨薄、拋光后切割成LED芯片；下游則是運用封裝技術(shù)將芯片封裝成LED成品，并根據(jù)各種市場需求包裝成各種應(yīng)用產(chǎn)品，并在

6、相關(guān)市場應(yīng)用。下面我們對LED產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)設(shè)備、原材料以及產(chǎn)品進行具體分析。3.LED下游市場需求分析LED作為新型高效固體光源，下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，目前凡是家電、汽車、通訊、照明、交通信號、廣告牌等幾乎都要用到LED作為點光源或者面光源。LED整體市場未來具有良好的成長性，細分市場的表現(xiàn)有有所不同，其中背光源與照明應(yīng)用市場的成長性最高。根據(jù)PIDA的研究報告顯示，2009年手機是LED最大的應(yīng)用市場，所占的比重高達25%，但是到2012年將下降到只有10%。背光源和照明市場在2009年所占的比重分別只有1%和

7、7%，而到了2012年它們所占的比重分別高達23%和14%。下面我們就手機、液晶電視、筆記本電腦、汽車、顯示屏和照明等重點細分應(yīng)用市場進行分析。?手機：LED最成熟的應(yīng)用市場1998年手機開始使用高亮度LED作為手機顯示器的背光源，2002年后彩屏手機滲透率不斷提高，帶動LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。2009年手機是LED最大的下游市場。手機使用LED的領(lǐng)域包括屏幕背光源、按鍵背光源以及閃光燈等。手機屏幕背光源大約使用3顆高亮度LED，按鍵部分大約使用2顆高亮度LED，閃光燈使用1顆高亮度LED，也就是一部手機至少

8、使用6顆高亮度LED。2009年全球手機出貨量為11.4億部，iSuppli預(yù)計2010年全球手機出貨量上升到12.8億部，同比2009年增長12.1%。按照一部手機使用6顆高亮度LED計算，2010年手機市場對于LED的需求量就有76.8億顆。?液晶電視：最具潛力的LED應(yīng)用市場2009年韓國三星在全球刮起LEDTV普及旋風(fēng)，其他品牌廠商紛紛跟進，LEDT