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《當前宏觀經(jīng)濟金融形勢與政策解析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、1當前宏觀經(jīng)濟金融形勢與政策解析主講人：王維安2王維安教授簡介浙江大學金融研究所所長、經(jīng)濟學院教授、博士生導師西安交通大學經(jīng)濟學博士中國金融學會理事中國人民銀行杭州中心支行貨幣信貸政策咨詢專家浙江省高等院校優(yōu)秀青年教師、霍英東教育基金獎獲得者3一、寬松貨幣政策刺激全球經(jīng)濟開始復蘇，但全球擔憂歐洲債務(wù)危機與寬松貨幣政策退出4面對危機各國貨幣政策從降息到量化寬松2008年9月，隨著金融危機從局部發(fā)展到全球，從發(fā)達國家傳導到新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，從金融領(lǐng)域擴散到實體經(jīng)濟領(lǐng)域，全球主要經(jīng)濟體相繼降息以刺激經(jīng)濟。2009年以來，美國、日本、英國、瑞士、歐央行等國
2、的中央銀行在下調(diào)政策利率接近零的情況下，進一步采取了以量化寬松為特點的非常規(guī)貨幣政策，通過在二級市場上購買包括國債在內(nèi)的中長期債券等措施繼續(xù)向市場注入大量流動性，以增加基礎(chǔ)貨幣供給。各國央行將利率降到歷史低位5美國量化寬松：美元基礎(chǔ)貨幣泛濫發(fā)行美聯(lián)儲2009年3月18日宣布未來6個月將購買3000億美元的2至10年期美國國債，以及到2010年3月購買12500億美元MBS債券，以及1750億美元機構(gòu)債。6中國寬松貨幣政策：2009年新增貸款將近10萬億人民幣新增貸款09年12月09年11月09年10月09年9月09年8月09年7月09年6月09年5月09年4
3、月09年3月09年2月09年1月08全年當月新增人民幣貸款（億元）379829482530516741043559153046645591818900107001620049100同比增速（%）31.733.834.234.234.133.934.430.629.729.824.221.318.7累計新增（億元）959009210089200867008150077300737005840051700458002690016200491007全球經(jīng)濟3季度開始復蘇8國內(nèi)經(jīng)濟逐季回曖09年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，按可比價格計算，比上年增長8.7%，增
4、速比上年回落0.9個百分點。分季度看，一季度增長6.2%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，四季度增長10.7%。今年一季度增長11.9%。貨幣過多將從兩方面影響未來價格上漲一是導致普通商品價格上漲，構(gòu)成新一輪的通貨膨脹。二是導致金融資產(chǎn)價格上漲，形成資產(chǎn)泡沫。貨幣市場商品市場資產(chǎn)市場10美元3月以來一路貶值11歷史啟示：拯救今天危機會制造更大泡沫網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅911事件打擊｝低利率住房次貸｝信用擴張｛刺激消費美元泛濫貿(mào)易逆差美元貶值美元熱錢外流股票、房地產(chǎn)、黃金等投資品價格上漲能源原材料價格上漲對美國12美元貶值預期新一輪通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫13國內(nèi)
5、通貨膨脹即將來臨，資產(chǎn)價格已經(jīng)上漲貨幣供給過多為何沒有同比例導致價格上漲？總需求總供給貨幣供應(yīng)量（M）*貨幣流通速度（V）=商品數(shù)量（T）*價格水平（P）政策面基本面15全球開始關(guān)注寬松政策退出隨著以色列（2009年8月24日、11月23日連續(xù)二次加息，基準利率從0.5%個上調(diào)至1%）、澳大利亞（2009年10月8日、11月4日、12月7日、2010年3月4日、4月6日、5月4日連續(xù)六次加息，將其政策利率從3.0%提高至4.5%）、挪威（2009年10月29日）、越南（2009年11月25日）、馬來西亞（2010年3月4日）等國家相繼上調(diào)利率，印度（2009
6、年10月27日、2010年1月29日、4月20日三次上調(diào)銀行存款準備率）、巴西（2010年2月24日宣布將銀行存款準備金率由13%上調(diào)至15%）上調(diào)法定存款準備率，全球開始關(guān)注大型經(jīng)濟體的貨幣政策動向，特別是美歐日三大經(jīng)濟體以及中國的貨幣政策動向。16發(fā)達國家寬松貨幣政策為什么沒退出(一)發(fā)達國家失業(yè)率仍處在高位，經(jīng)濟雖然復蘇但尚未穩(wěn)固，仍需要寬松貨幣政策支持發(fā)達國家寬松貨幣政策為什么沒退出(二)目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機已由希臘蔓延至包括葡萄牙和西班牙在內(nèi)的所有南歐國家（PIIGS），引發(fā)強烈的市場動蕩和恐慌。英、美、日的政府主權(quán)債務(wù)也令市場擔憂。美國金融體系的
7、壞賬情況仍不容樂觀，信貸違約的情況也在惡化，金融風險仍沒有完全消除。國家政府負債/GDP財政余額/GDP基本財政余額/GDP希臘113-12.7-7.7愛爾蘭66-12.5-10.2西班牙54-11.2-9.4葡萄牙77-8.0-5.0意大利115-5.3-0.5法國76-8.3-5.5德國73-3.4-0.6英國69-12.1-10.2美國56-11.3-8.6日本189-8.0-5.318美聯(lián)儲下半年可能逐步實施退出繼11月與12月，1月27日的美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布基準利率維持在0-0.25%的目標區(qū)間不變，并繼續(xù)強調(diào)經(jīng)濟仍面臨“大量產(chǎn)
8、能過剩，成本壓力將繼續(xù)受到抑制，通脹將在一段時間內(nèi)保
