股票資金流入流出變化率、轉(zhuǎn)換速度對(duì)股票收益的影響

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1、碩士學(xué)位論文股票資金流入流出變化率、轉(zhuǎn)換速度對(duì)股票收益的影響作者姓名孫宇遙學(xué)科專業(yè)金融學(xué)指導(dǎo)教師楊春鵬教授所在學(xué)院經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院論文提交日期2018年04月13日Stockinflowandoutflowchangerate,theconversionspeedeffectonstockreturnsADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：SunYuyaoSupervisor：Prof.YangChunpengSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,

2、China分類號(hào)：F830學(xué)校代號(hào)：10561學(xué)號(hào)：201520135238華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文股票資金流入流出變化率、轉(zhuǎn)換速度對(duì)股票收益的影響作者姓名：孫宇遙指導(dǎo)教師姓名、職稱：楊春鵬教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：行為金融論文提交日期：2018年04月13日論文答辯日期：2018年05月17日學(xué)位授予單位：華南理工大學(xué)學(xué)位授予日期：年月日答辯委員會(huì)成員：主席：楊公齊教授委員：田秋生教授、劉小勇副教授、朱暉講師、林峰講師摘要傳統(tǒng)金融理論的研究以經(jīng)濟(jì)學(xué)的“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)為基礎(chǔ)研究資產(chǎn)價(jià)格,根據(jù)這一假設(shè)，投資者在買賣股票時(shí)會(huì)迅

3、速有效地利用可能的信息，所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中，因此根據(jù)這一理論，股票的技術(shù)分析是無(wú)效的。但是資金流向作為股票市場(chǎng)的一項(xiàng)常用技術(shù)分析指標(biāo)已經(jīng)在股票實(shí)踐中得到廣泛地運(yùn)用，對(duì)此進(jìn)行的實(shí)務(wù)研究已比較完善，證券分析師對(duì)每日、每周的資金流向進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并經(jīng)常在報(bào)紙及財(cái)經(jīng)媒體中發(fā)表資金流向與股市走勢(shì)判斷的觀點(diǎn)。在學(xué)術(shù)領(lǐng)域，資金流入量、資金流出量如何影響股票收益已經(jīng)是一個(gè)熱門的研究方向,許多學(xué)者對(duì)資金流和股票收益之間的關(guān)系展開了研究。其中，大部分學(xué)者用基金的資金流作為股票市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者的資金流，研究了基金的資金流對(duì)股票收益的影響，而研

4、究股票資金流對(duì)股票收益的影響較少，并且目前研究股票資金流對(duì)股票收益的影響主要運(yùn)用的是資金流凈額或者除以該股票當(dāng)日的交易金額進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的資金流，缺少對(duì)當(dāng)期資金流入、資金流出相對(duì)于前一期的轉(zhuǎn)化的研究。因此本文通過(guò)構(gòu)建基于股票資金流入流出變化率、轉(zhuǎn)換速度的回歸模型，利用滬深A(yù)股個(gè)股全樣本面板數(shù)據(jù)及上證綜指、深證綜指市場(chǎng)指數(shù)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證的檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)了資金流入的變化率、資金流出的變化率對(duì)股票收益有著系統(tǒng)顯著性的影響，其中資金流入的變化率對(duì)股票收益是正向顯著的影響，資金流出的變化率對(duì)股票收益是負(fù)向顯著的影響，資金流入比流出的轉(zhuǎn)換速度對(duì)股票收益也有著

5、顯著的影響，且是正向的影響。從實(shí)證的角度證明股票資金流入、資金流出變化率、轉(zhuǎn)化速度對(duì)于股票收益的顯著性影響和意義，擴(kuò)充已有文獻(xiàn)中股票資金流與股票收益之間關(guān)系的實(shí)證研究，增強(qiáng)其在股票市場(chǎng)上的解釋力。股票投資者和市場(chǎng)管理者可以根據(jù)資金流入流出變化率、轉(zhuǎn)換速度來(lái)解釋股票收益的變化，對(duì)于股票投資者投資決策及股票市場(chǎng)管理者市場(chǎng)監(jiān)管具有重要的參考意義。關(guān)鍵詞：股票資金流入變化率；股票資金流出變化率；股票資金流入流出轉(zhuǎn)換速度；股票收益IAbstractThestudyoftraditionalfinancialtheoryisbasedonthe"rationaleco

6、nomicman"hypothesisofeconomicsresearchinassetprices,accordingtothishypothesis,investorsinbuyingandsellingstockstheymayeffectivelyuseinformationrapidly,allknownfactorsaffectingastockpricehasbeenreflectedinthepriceofthestock,soaccordingtothistheory,thetechnicalanalysisofstocksisinva

7、lid.Butcashflowasacommonlyusedtechnicalanalysisindicatorsinthestockmarkethasbeenwidelyappliedinthestockpractice,practicestudyiscomparativelyperfect,securitiesanalystofdaily,weeklycashflow,andofteninthenewspapersandthefinancialmediapublishedmoneyflowsandstockmarketjudgmentpointofvi

8、ew.Intheacademicfield,inflowsando