保羅克魯格曼課件第13章

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1、第13章匯率與外匯市場(chǎng)：資產(chǎn)方法InternationalTradeDepartment,TJUFE2K61簡(jiǎn)介匯率和國(guó)際交易外匯市場(chǎng)外匯資產(chǎn)需求外匯市場(chǎng)均衡利率、預(yù)期與均衡提要章節(jié)結(jié)構(gòu)InternationalTradeDepartment,TJUFE2K62序論匯率之所以非常重要是因?yàn)樗刮覀兡軌虬巡煌瑖?guó)家的價(jià)格轉(zhuǎn)化為可比形式。匯率有著與其他資產(chǎn)價(jià)格同樣的定價(jià)方式。學(xué)習(xí)本章總的目的是：理解匯率是如何決定的理解匯率在國(guó)際貿(mào)易中的作用InternationalTradeDepartment,TJUFE2K63匯率和國(guó)際交易匯率有兩種報(bào)價(jià)方式：直接標(biāo)價(jià)每單位的外國(guó)貨幣

2、對(duì)應(yīng)的美元數(shù)間接標(biāo)價(jià)每單位的美元對(duì)應(yīng)的外國(guó)貨幣數(shù)InternationalTradeDepartment,TJUFE2K64匯率和國(guó)際交易表13-1：外匯牌價(jià)InternationalTradeDepartment,TJUFE2K65國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格如果我們知道兩國(guó)貨幣之間的匯率，我們就可以計(jì)算出一國(guó)出口商品以另一國(guó)貨幣計(jì)算的價(jià)格。例如：在匯率為每英鎊1.50美元條件下，購(gòu)買一件價(jià)值50英鎊的毛衣所需支付的美元數(shù)額為：（1.5美元/英鎊）*（50英鎊）=75美元匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K66匯率變化的兩種

3、情況：本國(guó)貨幣貶值以本幣表示的外幣價(jià)格上漲本國(guó)出口商品對(duì)外國(guó)人來說變便宜了，外國(guó)進(jìn)口商品對(duì)本國(guó)人來說變得昂貴了本國(guó)貨幣升值以本幣表示的外幣價(jià)格下跌本國(guó)出口商品對(duì)外國(guó)人來說變得昂貴了，外國(guó)進(jìn)口商品對(duì)本國(guó)人來說變得便宜了匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K67匯率和相對(duì)價(jià)格進(jìn)口與出口的需求受到相對(duì)價(jià)格的影響一國(guó)貨幣升值：使出口商品的相對(duì)價(jià)格上升使進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格下降一國(guó)貨幣貶值：使出口商品的相對(duì)價(jià)格下降使進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格上升匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K68匯率

4、和國(guó)際交易表13-2：美元/英鎊匯率和美國(guó)名牌牛仔褲與英國(guó)毛衣的相對(duì)價(jià)格InternationalTradeDepartment,TJUFE2K69外匯市場(chǎng)匯率是由外匯市場(chǎng)決定的。外匯市場(chǎng)就是國(guó)際貨幣的交易場(chǎng)所。參與者外匯市場(chǎng)的主要參與者包括：商業(yè)銀行跨國(guó)公司非銀行金融機(jī)構(gòu)中央銀行InternationalTradeDepartment,TJUFE2K610銀行間交易銀行之間的外匯交易是外匯市場(chǎng)中的絕大部分活動(dòng)匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K611外匯市場(chǎng)的特征世界范圍的外匯交易量極為巨大，而且近年來還在不斷膨脹

5、。許多諸如因特網(wǎng)連接之類的新技術(shù)已被廣泛應(yīng)用于各大外匯交易中心（倫敦、紐約、東京、法蘭克福和新加坡）的相關(guān)業(yè)務(wù)中。金融中心的一體化意味著將沒有過多的套匯空間。套匯就是低價(jià)買進(jìn)一種貨幣再高價(jià)將其賣出。匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K612載體貨幣載體貨幣是一種在發(fā)行該種貨幣以外國(guó)家的國(guó)際交易中被廣泛使用作為度量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。例如：在2001年，有將近90%的銀行間外匯交易是與美元有關(guān)的。匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K613即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率指“即期”交易

6、的匯率遠(yuǎn)期匯率指以預(yù)先商定好的匯率在未來某一時(shí)刻進(jìn)行外匯交易。雖然遠(yuǎn)期匯率與即期匯率并不必然相等，但是，他們卻在同方向變動(dòng)。匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K614圖13-1：美元/英鎊即期匯率與遠(yuǎn)期匯率,1981-2001匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K615外匯掉期交易外匯掉期交易，是即期賣出一種貨幣同時(shí)遠(yuǎn)期再買回該種貨幣。外匯掉期交易成為整個(gè)外匯交易中的一個(gè)重要組成部分。匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K

7、616期貨與期權(quán)期貨購(gòu)買者買入的是一份在未來特定日期交割一定數(shù)量外國(guó)貨幣的保證。外匯期權(quán)所有者有權(quán)在到期日以前任何時(shí)間內(nèi)買賣特定數(shù)量的外國(guó)貨幣。匯率和國(guó)際交易InternationalTradeDepartment,TJUFE2K617影響銀行外匯存款需求的因素與影響其他資產(chǎn)的因素是一樣的。資產(chǎn)與資產(chǎn)收益資產(chǎn)收益定義經(jīng)過一定時(shí)期價(jià)值增值的百分比。實(shí)際收益率用具有代表性的產(chǎn)品籃子表示的資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期上升率。外匯資產(chǎn)需求InternationalTradeDepartment,TJUFE2K618風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性除了收益之外，儲(chǔ)蓄者主要關(guān)心資產(chǎn)在兩方面的特征：風(fēng)險(xiǎn)給儲(chǔ)蓄