國際勞動力流動下的匯率動態(tài)-匯率超調(diào)模型的一種擴展-郭其友

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1、2010年第3期廈門大學學報(哲學社會科學版)No.32010(總第199期)JOURNALOFXIAMENUNIVERSITY(Arts&SocialSciences)GeneralSerialNo.199國際勞動力流動下的匯率動態(tài))))匯率超調(diào)模型的一種擴展郭其友,焦娜(廈門大學經(jīng)濟學系,福建廈門361005)摘要:勞動力流動是人類社會的必然現(xiàn)象。真實工資的變化是導致國際勞動力流動的內(nèi)在原因,但因匯率變化產(chǎn)生工資差而發(fā)生勞動力跨國流動時反過來會影響匯率變動。將國際勞動力流動因素引入多恩布什經(jīng)典的匯率超調(diào)模型之中,可從商品市場、貨幣市場和勞動市場三

2、個市場共同均衡的最優(yōu)條件導出匯率和價格水平的動態(tài)關系。通過這一新的研究視角,可以從經(jīng)典匯率超調(diào)理論中得到有啟發(fā)性的政策含義:強調(diào)勞動力的跨國流動應作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的一個變量,一國在政策設計中應注意各個經(jīng)濟變量之間的協(xié)調(diào),同時注意匯率會導致相對的實際工資變化進而影響勞動力的跨國流動。關鍵詞:勞動力市場;國際勞動力流動;匯率超調(diào)中圖分類號:F015文獻標識碼:A文章編號:0438-0460(2010)03-0043-08一、引言/二戰(zhàn)0以后,匯率決定理論的研究越來越多地開始考察影響匯率的各種因素。購買力平價理論、利率平價理論、匯兌心理理論等逐漸被綜合在一

3、起,如納克斯(Nurkse,1945)和弗里得曼(Fried-man,1953)的研究就集中在外匯市場的投機問題上。納克斯強調(diào)了羊群效應導致的風險性會使市場的不穩(wěn)定性增強。弗里得曼對浮動匯率問題的突出貢獻在于穩(wěn)定化投機行為問題的研究。米德(Meade,1951)則把對外均衡置于一般均衡的框架內(nèi)加以處理,奠定了開放經(jīng)濟下內(nèi)外均衡分析的共時分析基礎,成為浮動匯率制度理論的早期研究者。米德之后,在貨幣分析法的正式形成發(fā)展過程中,波拉克(Polak,1957)、蒙代爾和H.G.約翰遜(Johnson,1958)等的研究起到重要的作用。波拉克所建立的模型方法被

4、國際貨幣基金組織應用于其成員國的業(yè)務管理。約翰遜等則沿用現(xiàn)代貨幣主義的一些理論假設,他們強調(diào)了開放經(jīng)濟中存量和流量的均衡的差別,成為了貨幣分析法應用于收支分析的標志(Freke,lJohnson,1976)。20世紀60年代,奧茨(Oates,1966)、麥金農(nóng)(Mckin-non,1966)、奧特斯(Otts,1965、1969)等開始在開放宏觀經(jīng)濟和金融資產(chǎn)組合平衡的整合分析中加入存量均衡約束。布蘭森(Branson,1968)、維利特和弗特(Willet&Forte,1969),庫里和波特(Kouri收稿日期:2009-09-05作者簡介:郭其

5、友,男,福建德化人,廈門大學經(jīng)濟學系教授;焦娜,女,湖南長沙人,廈門大學經(jīng)濟學系博士研究生。#43#&Porter,1974)開始引入了更加一般化的資產(chǎn)組合選擇分析(Tobin,1965),他們以國內(nèi)資產(chǎn)凈額抵消系數(shù)來間接地度量一國國際資本流動與貨幣政策間的關系,使其在分析貨幣政策與資本流動關系時更簡潔和易于實證檢驗。20世紀70年代,隨著固定匯率制度的逐步退出,匯率決定理論有了進一步的發(fā)展,有關彈性匯率及其波動性特別是決定均衡匯率的根本性因素等領域引起了許多研究者的興趣。其中,多恩布什(Dornbusch,1976)以粘性價格模型為基礎并引入預期因

6、素建立起來的匯率超調(diào)理論具有重要的理論意義?？夏崾?羅戈夫(KennethRogoff)稱贊/超調(diào)0是多恩布什的一把鑰匙,同時也是他對國際經(jīng)濟學的杰出貢獻。事實上,在西方經(jīng)濟學中,對超調(diào)現(xiàn)象存在不同的解釋。多恩布什的超調(diào)理論是基于短期的商品價格調(diào)整相對慢于資本市場的調(diào)整速度的假設,而有研究者將它歸因于外匯市場缺乏投機行為(Mckinnon,1976)。弗蘭克爾和羅德里格茲(Frenkel&Rodriguez,1982)重點研究了資本市場流動性和匯率超調(diào)的關系,認為在資本流動完全自由的情況下,存在商品市場價格調(diào)整速度影響匯率超調(diào)的可能性。但是當資本流動

7、受到限制時,匯率動態(tài)此時只受到資本市場的調(diào)整速度,即貨幣需求的利率彈性和貿(mào)易余額的相對價格彈性的影響。相對地,商品市場的調(diào)整速度并不是關鍵因素。一些研究認為新的資訊對商品市場和資本市場也存在不同的影響(Dorn-busch,1979;Frenke,l1980、1981;Mussa,1979、1980);也有學者考慮了在資本市場中資產(chǎn)所有者在面對擾動時進行資產(chǎn)組合保值的過程(Kour,i1976;Calvo、Rodriguez,1977;Branson,1979;Ethier,1979)。他們對模型的分析認為,匯率是超調(diào)還是低調(diào)取決于對國內(nèi)和國外可替代

8、性資產(chǎn)組合的選擇。無疑,這些研究多極大豐富了動態(tài)匯率理論。與此同時,有不少學者試圖對多恩布什的超調(diào)模型進行修