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1、第十三章股利政策第一節(jié)股利政策概述股利政策的概念股利政策，是公司將其實現(xiàn)的利潤向股東進行分配的政策，它包括是否支付股利、以何種方式支付、支付多少等具體問題。也是尚未解決的財務(wù)理論難題之一。股利支付的計量股利支付率，是指公司在一定期間向股東支付的現(xiàn)金股利與當期稅后利潤之比。它反映了在公司當期實現(xiàn)的凈利中支付股利所占的百分比。每股股利，是指公司當年現(xiàn)金股利支付額與流通在外普通股股數(shù)的比值，反映每一股份的股利收益。股利收益率，是指公司每股股利與每股股價的比值，反映股東單位投資的獲利能力。第一節(jié)股利政策概述股利支付的程序1．股利宣告日，是指公司董事會
2、公告股利支付的日期。公告中將宣布股利支付方式、支付金額、股權(quán)登記日、除息日和股利支付日期。2．股權(quán)登記日，也稱除權(quán)日，是指有權(quán)領(lǐng)取當期股利的股東資格登記的截止日期。3．除息日，是指投資者為獲得股利而必須購買股票的日期。在除息日之前的股票交易都是含息的，除息日始，股票交易不含息，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的投資者不能分享股利。除息日是在股權(quán)登記日的次日。4．股利支付日，是指公司向股東支付股利的日期第一節(jié)股利政策概述公司向股東回報的方式基于公司和股東的特征和目標，公司一般采取現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負債股利、股票股利、股票分割及股票回購等方式向股
3、東提供投資回報，具體包括如下幾種方式：1．現(xiàn)金股利，是指公司直接以現(xiàn)金的方式向股東支付股利，它是股利支付的主要及常見的方式。一般情況下，如未特別說明，所謂股利均指現(xiàn)金股利?？刹扇∪缦聨追N形式：①定期現(xiàn)金股利；②額外現(xiàn)金股利；③特殊現(xiàn)金股利；④清算現(xiàn)金股利。第一節(jié)股利政策概述2．財產(chǎn)股利，是指公司以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)向股東支付股利。財產(chǎn)股利包括實物股利和證券股利，最常見的財產(chǎn)股利是以公司持有的其他公司的證券代替現(xiàn)金發(fā)給股東。3.負債股利，也稱票據(jù)股利，是指公司以負債的形式向股東支付股利。以應(yīng)付票據(jù)或債券的形式支付股利,往往是因為公司已宣布支付股利但
4、又面臨現(xiàn)金緊缺的難題，而采取的一種權(quán)宜之計。4．股票股利，即送紅股，是指公司以股票代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。股票股利是由紅利轉(zhuǎn)增資本或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本形成的，屬于無償增資發(fā)行股票。股票股利只是資金在股東權(quán)益賬戶之間的轉(zhuǎn)移，而不是資金運用。從公司管理者角度，支付股票股利主要基于下列目的：返回第一節(jié)股利政策概述（1）在盈利和現(xiàn)金股利預期不會增長的情況下，股票股利的支付可以有效地降低每股市價。（2）股票股利的支付可以使股東分享公司的收益而無須分配現(xiàn)金，可將現(xiàn)金用于公司的投資項目，有利于公司的長期發(fā)展。（3）股票股利可以傳遞公司未來盈利
5、、現(xiàn)金流量增加的信號。上市公司向股東送股應(yīng)符合以下條件：（1）已按規(guī)定彌補虧損（如果存在）、提取法定盈余公積金和公益金；（2）動用公積金送股后留存的法定盈余公積金和資本公積金不少于股本的50％；（3）送票限于普通股，支付的對象為股東大會決議規(guī)定的日期持有該公司股票的全體普通股股東；（4）因送股增加的股本額與同一財務(wù)年度內(nèi)配股增加的股本額兩者之和不得超過上一個財務(wù)年度截止日期時的股本額。第一節(jié)股利政策概述5．股票分割，是指公司將某一特定數(shù)額的新股按一定的比例交換一定數(shù)額的流通在外的股票的行為。股票分割不屬于股利支付，其產(chǎn)生的效果與股票股利近似。
6、就公司管理者而言，實行股票分割的主要動機和目的在于：（1）降低每股市價；（2）擴大配股基數(shù)；（3）為新股發(fā)行作準備；（4）有助于公司兼并、合并政策的實施；6．股票回購，是指公司出資回購其發(fā)行在外的流通股票的行為。股票回購后，或作為庫藏股，或進行注銷，它是公司股本縮減的主要方式。將現(xiàn)金分配給股東的另一種形式。《公司法》的規(guī)定，“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司注冊資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外”。因此，公司可以在以下情況下通過股票回購使流通在外的股票減少，提高每股盈余，降低市盈率，從而使股價上漲、股東獲利。返回第一
7、節(jié)股利政策概述（1）以公司盈余收回其可贖回優(yōu)先股。（2）因合理原因在股東大會上提出終止股東資格、收回股本時，公司可以通過合法程序收回這些股份。（3）在股東清算或宣告破產(chǎn)時，為抵償股東在清算或宣告破產(chǎn)前所欠的債務(wù)，公司可按市價收回其股份。公司實施股票回購程序，動機主要是：（1）股份公司收縮資本的需要。（2）用于公司兼并或收購。（3）滿足可轉(zhuǎn)換條款和有助于認股權(quán)的兌換。第一節(jié)股利政策概述（4）改善公司的資本結(jié)構(gòu)。（5）當公司的現(xiàn)金持有量超過其投資機會的需要量將資金分配給股東。公司股票回購的方式主要有以下三種：（1）公開市場購買，公司股票回購必須滿
8、足證監(jiān)會的要求；（2）股票回購招標，指公司在招標的有效期內(nèi)按固定價格購買一定數(shù)量的股票；（3）私下協(xié)議回購，指公司從大股東手中按照協(xié)議的價格回購股票。返回第二節(jié)股利
