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1、基于民用飛機(jī)租賃殘值的估值模型VALUATIONMODELBASEDONTHERESIDUALVALUEOFAIRCRAFTLEASE學(xué)校：上海交通大學(xué)學(xué)院：安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院專業(yè)：工商管理（MBA）作者：肖云哲導(dǎo)師：吳沖鋒學(xué)號(hào)：1111209367班級(jí)：M1112093答辯日期：2013年12月22日萬方數(shù)據(jù)萬方數(shù)據(jù)萬方數(shù)據(jù)基于民用飛機(jī)租賃殘值的估值模型摘要飛機(jī)是一種科技含量高，制造工藝復(fù)雜的現(xiàn)代化交通工具。目前，世界上僅有少數(shù)幾個(gè)國家可以生產(chǎn)出大型的民用飛機(jī)。因此，飛機(jī)的價(jià)格通常十分昂貴。出于提高資產(chǎn)回報(bào)率的考慮，越來越多的航空公司開始采用經(jīng)營性租賃的方式來引進(jìn)飛機(jī)而不再是直接
2、購買飛機(jī)。同時(shí)，航空公司也不必再因?yàn)橘徺I飛機(jī)而承擔(dān)重資產(chǎn)高負(fù)債運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)，更不必?fù)?dān)心由于更新?lián)Q代而導(dǎo)致的飛機(jī)過時(shí)淘汰。航空公司通過經(jīng)營性租賃把飛機(jī)在期末的處置風(fēng)險(xiǎn)，即殘值風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了飛機(jī)租賃公司。由于影響飛機(jī)殘值的因素有很多，所以飛機(jī)的租賃期末殘值通常具有很大的不確定性。本文分析了影響飛機(jī)殘值的因素，并討論了飛機(jī)殘值與飛機(jī)供需之間的關(guān)系以及由此引起的飛機(jī)殘值波動(dòng)的周期性。隨后，本文重點(diǎn)設(shè)計(jì)了一種金融衍生產(chǎn)品用于規(guī)避飛機(jī)殘值風(fēng)險(xiǎn)并嘗試建立了該種金融衍生產(chǎn)品的估值模型。最后，本文分析了此款衍生品的局限性及進(jìn)行進(jìn)一步完善的考慮。關(guān)鍵詞：民用飛機(jī),經(jīng)營性租賃,殘值,估值模型萬方數(shù)據(jù)VALU
3、ATIONMODELBASEDONTHERESIDUALVALUEOFAIRCRAFTLEASEABSTRACTAircraftisoneofthemosthigh-techandcomplicatedmodernmeansoftransportation.Thepricesofaircraftsareprohibitive.FortheconsiderationofhigherROA(returnonassets),agrowingnumberofairlineshaveadoptaircraftoperatingleaseratherthanacquiretheaircraft
4、directly.Inthemeantime,airlineswouldnolongersufferfromtherisksofinflexibleofcapitalallocationandhighdebt/assetratio,aswellastheobsolescenceofaircrafts.Theriskofaircraftsdisposalortheresidualrisk,then,istransferredtoaircraftleasingcompanies.Theresidualvalueoftheaircraftswouldbeinfluencedbyagrea
5、tnumberoffactorswhichmakesitmuchvolatileanddifficulttopredict.First,thefactorswhichmayaffecttheresidualvaluearediscussed,andaswellasthesupply-demandrelationshipwhichmakestheresidualvaluevolatileperiodically.Then,thethesisemphasizedonafinancialproductwhichisdesignedtohedgetheresidualvaluerisk.A
6、tlast,thethesisattemptedtoestablishavaluationmodeofthefinancialproduct.KEYWORDS:Aircrafts,OperatingLease,ResidualValue,Hedging萬方數(shù)據(jù)目錄第1章緒論...............................................................................................................................................11.1選題的背景和意義..
7、...........................................................................................................................11.2論文的結(jié)構(gòu)安排和主要內(nèi)容.................................................................................................
