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《南華期貨 金屬-銅2008年報(bào)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、南華期貨研究NFR2008年年度報(bào)告銅南華期貨研究所曹揚(yáng)慧關(guān)業(yè)文危機(jī)“銅”話0571-87839251cyh@nawaa.com摘要?銅市08年的走勢(shì)驚心動(dòng)魄扣人心弦，LME銅1-9月份高位盤整，10月后加速下跌。滬銅走勢(shì)則大體可分為三個(gè)階段：08年1-3月初震蕩上揚(yáng)，3月中開始至9月底緩慢震蕩下跌，08年10月以后加速下跌，飛流直下，一舉回到2004年時(shí)的價(jià)格水平。?全球銅精礦的供應(yīng)依然緊張，供需方面仍存在缺口，但缺口量有所縮小。上半年銅價(jià)的高企使銅精礦供應(yīng)緊張，導(dǎo)致TC/RC費(fèi)用不斷下滑。第四季度銅
2、價(jià)的大幅下挫緩解了銅精礦供應(yīng)緊張的局面，TC/RC費(fèi)用重新上揚(yáng)。?08年全球精煉銅市場(chǎng)基本處于緊平衡狀態(tài)，全年略有過剩。雖然全年不斷有工人罷工、企業(yè)減產(chǎn)等消息，但需求的疲弱依然使得供應(yīng)略有盈余。?美國金融危機(jī)的影響在上半年逐漸浮現(xiàn)，下半年尤其是9月份以后愈演愈烈，并席卷全球，從金融領(lǐng)域蔓延至了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2009年將會(huì)是全球經(jīng)濟(jì)更為艱難的一年，很多國家陷入衰退，中國經(jīng)濟(jì)增速將大幅放緩。?雖然中國是銅的主要消費(fèi)國，但中國需求亦出現(xiàn)放緩，靠中國一己之力難以支撐銅市，但中國需求依然是影響銅價(jià)的主要因素之一。?綜
3、合供應(yīng)和需求兩個(gè)方面，我們預(yù)計(jì)2009年全球銅供應(yīng)過剩量將擴(kuò)大至約30萬噸，美國和歐洲等地區(qū)的銅消費(fèi)量預(yù)計(jì)均會(huì)有所縮小。我們預(yù)計(jì)09年銅價(jià)將低位運(yùn)行，年均價(jià)估計(jì)在3000美元/噸左右。南華研究銅年報(bào)-1-2008年12月月16日行情回顧2008年的開端便預(yù)示了這將是風(fēng)云變幻的一年。08年上半年的銅價(jià)★2008年上半年銅價(jià)走勢(shì)雖然有重蹈07年覆轍之嫌，但卻比07年更加波瀾壯闊，下半年卻一變化基本為2007年上反常態(tài)，震蕩下跌，尤其是10月份開始加速暴跌，讓投資者心驚肉跳。半年的翻版，但是下半年尤其是第四季
4、度后銅縱觀2008年LME銅走勢(shì)，我們可以將之大體分為兩個(gè)階段：2008價(jià)開始暴跌年1月-9月，為高位整理階段。這一階段行情中，LME銅從年初的6700美元不斷上揚(yáng)，2月中旬沖高至8000美元，之后在8000美元上方盤整達(dá)達(dá)半年之久，并在7月2日盤中創(chuàng)出8940美元的歷史最高價(jià)，隨后銅價(jià)震蕩下跌到9月底時(shí)重新回落至6700美元位置；第二階段為加速下跌階段，從10月份開始直到年底。這一階段中，銅價(jià)加速暴跌，僅10月份一個(gè)月跌幅便高達(dá)35%，11月繼續(xù)下跌12%，12月5日盤中曾一度跌破3000美元位置，截
5、至12月19日LME銅價(jià)收?qǐng)?bào)2930美元，比去年底的6675美元大跌3745美元，跌幅達(dá)56%，比7月份時(shí)的歷史最高價(jià)跌去67%之多。圖1、2008年LME銅價(jià)與滬銅價(jià)走勢(shì)75000950070000850065000600007500550005000065004500055004000035000450030000滬銅價(jià)(左)LME銅價(jià)(右,美元/噸)3500250002000025002007-012007-022007-032007-042007-052007-062007-072007-082
6、007-092007-102007-112007-122008-012008-022008-032008-042008-052008-062008-072008-082008-092008-102008-112008-12數(shù)據(jù)來源：Bloomberg南華研究相比倫銅，滬銅走勢(shì)則大體可分為三個(gè)階段：2008年1月至3月初，滬銅價(jià)格震蕩上揚(yáng)，從年初的57,000元上漲至3月4日的年內(nèi)最高價(jià)70,560元；第二階段為3月中旬至9月底，滬銅從70,000元震蕩下跌，雖然偶有反彈，但始終未能像LME銅那般強(qiáng)勢(shì)，亦
7、未能跟隨倫銅在7月份創(chuàng)出歷史新高，但9月底時(shí)價(jià)格依然維持在52,600元的高位；第三階段即為十一長(zhǎng)假過后的第四季度，滬銅進(jìn)入了加速暴跌階段，十一的長(zhǎng)假使得滬銅價(jià)格波動(dòng)劇烈風(fēng)險(xiǎn)加倍，致使長(zhǎng)假過后滬銅連續(xù)暴跌，不斷跌停，多次出現(xiàn)合約被停牌和強(qiáng)行平倉事件，10月份單月滬銅跌幅逾40%。12南華研究銅年報(bào)-2-2008年12月月16日月份時(shí)滬銅價(jià)最低曾下探至22,810元低位，截至12月19日滬銅連三收?qǐng)?bào)22,280元/噸，比07年底的57,000元大跌61%，價(jià)格已回到2004年時(shí)的水平。2008年銅價(jià)幾經(jīng)波
8、折起起落落，最高到最低，數(shù)千美元或數(shù)萬元人民幣的差距不過瞬息。時(shí)有的供應(yīng)面憂慮讓市場(chǎng)幾經(jīng)刺激，然終敵不過金融危機(jī)的魔咒，那么09年什么因素又將主導(dǎo)市場(chǎng)，銅價(jià)又將何去何從？我們?cè)谙挛膶亩鄠€(gè)角度來對(duì)銅市場(chǎng)進(jìn)行探討。銅產(chǎn)業(yè)鏈分析銅精礦市場(chǎng)：供應(yīng)緊張局面稍有緩解銅精礦處于銅產(chǎn)業(yè)鏈的上端，近幾年來銅精礦的問題一直困擾著銅★銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)上市。2005年以來，全球銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢，并持續(xù)低于預(yù)期。2006年半年保持緊張，下半年全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增長(zhǎng)1.
