自然條件優(yōu)越、業(yè)績穩(wěn)步增長的國際樞紐港

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1、股票研究報告2010-09-07寧波港601018.SH合理申購價格3.05-3.43元新股上市深度自然條件優(yōu)越、業(yè)績穩(wěn)步增長的預(yù)計上市合理價3.81元國際樞紐港9月6日至詢價日期9月9日交通運輸行業(yè)研究小組◇報告起因：新股上市◆公司業(yè)績將穩(wěn)步增長：丁賢達我們認(rèn)為，寧波港相對于同行業(yè)上市公司而言，主要的投資亮點在于業(yè)務(wù)規(guī)模(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930210040004)大，經(jīng)營多貨種裝卸，綜合業(yè)務(wù)能力和對抗風(fēng)險能力較強，業(yè)績穩(wěn)步增長。021-22169173我們預(yù)計2010年-2012年，公司將實現(xiàn)營業(yè)收入分別為62.40億元、72.53億元和85.44億元，歸屬母公司股東的凈利潤21.

2、58億元、23.63億元和27.13億元，dingxd@ebscn.com增速分別為18.65%、9.53%和14.81%；2010年-2012年全面攤薄每股收益為0.16、0.18和0.20元。結(jié)合絕對估值和相對估值評估，并鑒于公司業(yè)績穩(wěn)定增長，我們給陳欣予公司2010年24倍PE，股票的合理價格為3.81元?？紤]到新股應(yīng)給予10%-20%(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930210060008)的折扣，我們建議詢價區(qū)間3.05-3.43元?！艄緟^(qū)位優(yōu)勢明顯，是極富競爭力的國際級樞紐港：021-22169049chenxin78@ebscn.com公司位于極具戰(zhàn)略意義的長江三角洲，地處我國南北

3、沿海航線和長江黃金水道的交匯點，是處理集裝箱、礦石、原油、煤炭、液體化工產(chǎn)品等貨物裝卸的國際樞紐港口，具有優(yōu)良的區(qū)位優(yōu)勢和行業(yè)競爭力。聯(lián)系人：糜懷清公司碼頭年可作業(yè)天數(shù)達350天以上，能航行、停泊和裝卸目前世界上各種類021-22169312型的超大型船舶，每年停泊和作業(yè)的超大型船舶數(shù)量國際領(lǐng)先，與100多個國家及mihq@ebscn.com地區(qū)的約600個港口開展貿(mào)易運輸往來。◆依托快速發(fā)展的臨港產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟腹地，公司貨源將保持較好增長：發(fā)行數(shù)據(jù)公司臨港產(chǎn)業(yè)分布在港口沿線60多公里的范圍內(nèi)，覆蓋了能源、石化、鋼鐵、汽車及零配件、造船和造紙等六大產(chǎn)業(yè)，聚集了800多家規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)。

4、公發(fā)行價格(元)-司的經(jīng)濟腹地主要包括長江流域的七省兩市，是我國經(jīng)濟總量規(guī)模最大、實力最強發(fā)行規(guī)模(百萬股)2,500和最具發(fā)展活力的經(jīng)濟區(qū)。公司采取多層次、網(wǎng)絡(luò)化的經(jīng)營布局和聯(lián)運方式為上述發(fā)行后總股本(百萬股)10,800區(qū)域的客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，貨源將保持較好增長。發(fā)行方式網(wǎng)下詢價,上網(wǎng)定價◆募投項目將提高公司核心業(yè)務(wù)競爭力：發(fā)行日期2010-09-14公司募投項目圍繞公司現(xiàn)有的核心業(yè)務(wù)進行，有利于提高公司的貨物吞吐能力和主承銷商中銀國際證券有限責(zé)任公司營運效率，提升公司的港口物流服務(wù)水平，保障公司的后續(xù)經(jīng)營發(fā)展，進一步突出和主要股東寧波港集團提高公司的核心業(yè)務(wù)競爭能力，確立公司在國

5、內(nèi)及國際港口行業(yè)的競爭地位，有助于第一大股東持有比例（%）90.00%實現(xiàn)公司的發(fā)展目標(biāo)。業(yè)績預(yù)測和估值指標(biāo)募股資金投向項目名稱碼頭建設(shè)等項目指標(biāo)200820092010E2011E2012E總金額（億元）133.00營業(yè)收入（百萬元）4,5744,8896,2407,2538,544凈利潤（百萬元）1,7641,8192,1582,3632,713相關(guān)報告：每股收益0.130.140.160.180.20每股自由現(xiàn)金流0.310.36-0.27-0.050.02(FCFF)經(jīng)營性ROIC9.72%7.84%7.13%7.17%7.95%ROE（歸屬母公司）12.72%12.58%8.

6、84%8.94%9.42%（攤?。┕獯笞C券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)在法律許可的情況下可能與本報告所分析的企業(yè)存在業(yè)務(wù)關(guān)系，并且繼續(xù)尋求發(fā)展這些關(guān)系。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到本公司可能存在影響本報告客觀性的利益沖突，不應(yīng)視本報告為投資決策的唯一因素。敬請參閱最后一頁之重要聲明。2010-09-07寧波港目錄估值與詢價建議......................................................................................................................3一、港口行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)好.......

7、.................................................................................................6二、公司是極富競爭力的國際級樞紐港..................................................................................9三、公司綜合業(yè)務(wù)能力在未來幾年將不斷提高......