美國(guó)金融控股公司的變遷

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1、美國(guó)金融控股公司的變遷（上）2014-10-22???1999年11月，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》（FinancialServicesModernizationActof1999，又稱Gramm-Leach-BlileyAct,GLBA），取消了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的禁令，承認(rèn)了金融控股公司的合法地位。　　1998年2月，《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登了國(guó)民銀行（NationsBank，美國(guó)銀行的前身）一份兩頁長(zhǎng)的廣告，公布其上一財(cái)年的業(yè)績(jī)。雖然這只是一個(gè)慣例行為，但是其中披露的內(nèi)容卻耐人尋味：在那一年度，國(guó)民銀行進(jìn)行了價(jià)值45億美元的首次公開募集（IPO），價(jià)值118

2、億美元的后續(xù)募集；306億美元的高等級(jí)證券的承銷；價(jià)值9400萬美元的私募；價(jià)值高達(dá)225億美元的資產(chǎn)支持證券承銷；價(jià)值為57億美元的項(xiàng)目融資；37億美元的控制證券承銷；4420億美元的銀團(tuán)浮動(dòng)利率債務(wù)；價(jià)值達(dá)302億美元的不動(dòng)產(chǎn)融資；價(jià)值167億美元的高收益（垃圾債券）交易；價(jià)值145億美元的并購(gòu)業(yè)務(wù)?！　∵@樣一份銀行業(yè)務(wù)清單之所以耐人尋味，是因它預(yù)示著長(zhǎng)達(dá)65年禁止混業(yè)經(jīng)營(yíng)的藩籬正在被靜悄悄地拆除，同時(shí)，被縛在繭中的金融控股公司之蛹也將破繭而出?！　」黄淙?，就在兩個(gè)月之后，花旗公司（Citicorp）宣布與旅行者集團(tuán)(TravelersGroup,I

3、nc.)合并?；ㄆ旃酒煜碌幕ㄆ煦y行位列美國(guó)大型商業(yè)銀行前列，合并前美國(guó)五分之一家庭與花旗銀行有業(yè)務(wù)聯(lián)系；旅行者集團(tuán)旗下的旅行者公司當(dāng)時(shí)是美國(guó)第三大商業(yè)服務(wù)保險(xiǎn)公司、第二大房屋和汽車保險(xiǎn)公司，旅行者集團(tuán)旗下另一重要公司所羅門美邦公司(SalomonSmithBarney)當(dāng)時(shí)為美國(guó)第三大投行。這一合并標(biāo)志著金融控股公司的誕生，推動(dòng)了立法的變革?！　∫荒曛螅?999年11月，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》（FinancialServicesModernizationActof1999，又稱Gramm-Leach-BlileyAct,GLBA），取消了

4、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的禁令，承認(rèn)了金融控股公司的合法地位?！　°y行關(guān)聯(lián)公司：金融控股公司的雛形　　1792年5月17日，經(jīng)營(yíng)拍賣業(yè)務(wù)和其他行業(yè)的24名商人商定，每天聚集在一棵西印度常綠樹下從事交易，這就是美國(guó)最早的股票市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，第一美國(guó)銀行、北美洲銀行和紐約銀行等銀行也參與了股票的買賣活動(dòng)。從此后的一百多年，美國(guó)的銀行一直既做存貸業(yè)務(wù)，又做證券業(yè)務(wù)，屬于典型的全能銀行?！　〉搅?902年，貨幣監(jiān)理官（ComptrolleroftheCurrency）發(fā)布了一條規(guī)則，不允許聯(lián)邦注冊(cè)銀行擔(dān)任公司證券發(fā)行的承銷商，但是允許它們繼續(xù)承銷公司和政府債權(quán)證券。為了規(guī)避對(duì)承銷公司

5、證券的限制，幾家大型銀行設(shè)立了關(guān)聯(lián)公司，來從事廣泛的作者：?仇京榮??來源：?《當(dāng)代金融家》2014年第9期證券業(yè)務(wù)。國(guó)民城市公司(NationalCityCo.)就是其中的一家，它是由花旗銀行（Citibank）的前身國(guó)民城市銀行（NationalCityBank）設(shè)立——可以說，國(guó)民城市銀行是金融控股公司的雛形?！　∮腥さ氖牵@家國(guó)民城市銀行關(guān)聯(lián)公司的設(shè)立，曾引發(fā)兩位聯(lián)邦部長(zhǎng)爭(zhēng)執(zhí)。1911年，美國(guó)司法部長(zhǎng)警告國(guó)民城市銀行，稱其設(shè)立關(guān)聯(lián)證券公司違反了銀行法。但是，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)的意見卻與司法部長(zhǎng)相左。無奈，爭(zhēng)議提交給了總統(tǒng)威廉·H·塔夫脫(WilliamH

6、.Taft)。塔夫脫放了國(guó)民城市銀行一馬，沒有采取任何措施，國(guó)民城市公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。由于得到總統(tǒng)的默認(rèn)和財(cái)長(zhǎng)的支持，國(guó)民城市公司變得無所顧忌，它依托關(guān)聯(lián)母公司——國(guó)民城市銀行的信貸支持，成為1929年股市崩盤前的市場(chǎng)高漲行情中最為激進(jìn)的證券承銷商。然而，股災(zāi)之后，國(guó)會(huì)調(diào)查員發(fā)現(xiàn)，國(guó)民城市公司承銷發(fā)行的股票變得一文不值?！　?933年，國(guó)會(huì)通過了《銀行法》（BankingActof1933，也稱作《格拉斯-斯蒂格爾法案》，Glass-SteagallAct），目的是回應(yīng)國(guó)會(huì)所察覺到的銀行關(guān)聯(lián)證券公司給銀行帶來的危險(xiǎn)。法案規(guī)定，任何銀行不得以法律已明確禁

7、止的方式，與任何公司、組織、商業(yè)信托，或其他類似的、主要經(jīng)營(yíng)發(fā)行、公開發(fā)行、承銷、公售，或通過批發(fā)、零售或加入銀團(tuán)的方式分銷股票、債券、本票或其他證券的組織，形成關(guān)聯(lián)關(guān)系。這道禁令，使金融控股公司雛形夭折?！　∑鋵?shí)，夭折的不僅是花旗的前身，還有大名鼎鼎的摩根財(cái)團(tuán)。早在1912年，摩根財(cái)團(tuán)已經(jīng)控制了金融機(jī)構(gòu)13家，合計(jì)資產(chǎn)總額30.4億美元。其投資銀行業(yè)務(wù)歸屬于存款銀行，然而，在1933年《格拉斯-斯蒂格爾法案》通過后，摩根財(cái)團(tuán)面臨著十分痛苦的抉擇：是做存款銀行業(yè)務(wù)，還是搞投資銀行業(yè)務(wù)。1935年8月，被迫決定將存款銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)分拆，分拆出去的投資

8、銀行部門成立一家獨(dú)立的公司，起名叫摩根士丹利?！　°y行控股公司：金