上市公司股權(quán)融資融資偏好研究

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1、上市公司股權(quán)融資融資偏好研究摘要伴隨著巨大的融資需求發(fā)展起來的中國資本市場既體現(xiàn)了其強(qiáng)大的融資功能,又反映了金融體系從高度依賴以銀行為主的間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變。伴隨這一轉(zhuǎn)變的是上市公司的股權(quán)融資偏好,這種偏好有悖于西方經(jīng)典的優(yōu)序融資理論(peckingordorthoory)。眾多的學(xué)者對(duì)這一問題的原因進(jìn)行了研究,試圖找到解決問題的方法。企業(yè),尤其是上市公司的形態(tài)演變不是一種自然演變過程,而是制度變遷的產(chǎn)物,不可避免帶有舊體制與制度誘導(dǎo)的印跡,因此,將上市公司作為一個(gè)獨(dú)立的群體,而不考慮其過去的研究是

2、否能夠解釋其偏好是值得懷疑的。因此本文以經(jīng)濟(jì)人的趨利動(dòng)機(jī)為分析起點(diǎn),在控制權(quán)成本一收益的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究框架下,研究上市公司的融資偏好問題,對(duì)國有企業(yè)不同歷史時(shí)期的融資偏好特點(diǎn)以及其市場表現(xiàn)、股權(quán)分置改革前后、全流通時(shí)代上市公司的融資條件、變化、趨勢以及股權(quán)融資偏好的正負(fù)效應(yīng)等內(nèi)容進(jìn)行了理論與實(shí)證分析,最后提出了解決融資偏好問題的對(duì)策性建議。關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)融資；偏好研究AbstractWiththehugefinancingneedstodevelopChinacapitalmarketreflects

3、thestrongfinancingfunction,butalsoreflectsthefinancialsystemfromhighlydependentonindirectfinancingdominatedbybankstotransformtodirectfinancing.WiththisshiftisthelistingCorporation'sequityfinancingpreference,thispreferenceagainstthepeckingordertheoryofwest

4、ernclassic(peckingordorthoory).Thecausesofthisproblemmanyscholarshaveconductedresearch,tryingtofindwaystosolvetheproblem.Enterprises,especiallythemorphologyevolutionoflistingCorporationisnotanaturalprocess,butaproductofinstitutionalchange,inevitablewithin

5、ductionofoldsystemandsystemofimprinting,therefore,thelistingCorporationasaseparategroup,regardlessofwhetherthepastresearchcanexplainthepreferenceisdoubtful.Therefore,theprofitmotiveasthestartingpointofanalysis,intheeconomicsresearchframecontrolcostincome,

6、studiesthefinancingpreferenceoflistingCorporation,thestate-ownedenterprisesindifferenthistoricalperiodsofthefinancingpreferencecharacteristicsanditsmarketperformance,beforethesplitsharestructurereform,thefullcirculationofthetimeslistingCorporationfinancin

7、gconditions,change,trendandequityfinancingpreferenceofpositiveandnegativeeffectsofthecontentoftheoreticalandempiricalanalysis,andfinallyputsforwardsuggestionstosolvethefinancingproblem.Keywords:listingCorporation;stockfinancing;preferencestudy目錄1、緒論31.1本文

8、研究意義與目的31.1.1研究意義31.1.2研究目的31.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀41.2.1國外研究現(xiàn)狀41.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀52、基本理論概述52.1上市公司治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn)52.2上市公司常用融資方式分類62.3上市公司常用融資方式的特征62.3.1內(nèi)源融資62.3.1股權(quán)融資72.3.3債權(quán)融資72.4股權(quán)融資概述72.5股權(quán)融資優(yōu)勢82.6股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)缺陷82.7融資方式93、股權(quán)融資偏好成因分析103.1從成本角度考慮?1