《白酒企業(yè)跟蹤-瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)》

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1、老酒商城企業(yè)跟蹤一：瀘州老窖高端指國(guó)窖系列，中端指特曲系列，包括窖齡酒，低端指特曲以下，如頭曲、二曲等。這和公司年報(bào)的劃分有些差異，這里的“低端”對(duì)應(yīng)財(cái)報(bào)中的“中低檔酒類”，財(cái)報(bào)中的“高檔酒類”分開為這里的“高端”和“中端”。(一)2012年業(yè)務(wù)估計(jì)：瀘州老窖的高中低端收入約分別占29%、34.5%、36.4%，2011年Q4收入28億，希望2012年Q4業(yè)績(jī)做的低于這個(gè)數(shù)，2012年收入估計(jì)110億左右。這和昨天的估算有些差異，大概如下：高端32億，2011年大概31億，增長(zhǎng)3%左右，毛利率90%，毛利28

2、.8億；中端38億，2011年25.4億，增長(zhǎng)50%左右，毛利率72%，毛利27.4億；低端40億，2011年25.9億，增長(zhǎng)54%，毛利率35%，毛利12.6億，這塊估計(jì)比較低，可能超預(yù)期。感覺會(huì)有一定的差異，留待驗(yàn)證。高端約占利潤(rùn)的42%，后續(xù)會(huì)繼續(xù)下降，但還是最大的利潤(rùn)來(lái)源；中端約占利潤(rùn)的40%，后續(xù)會(huì)超過(guò)高端；低端約占利潤(rùn)的18%。總體上，高端的增長(zhǎng)大幅下降，主要看點(diǎn)是中端和低端。高端銷售約4000噸，2011年4500噸，銷量下降11%，出廠價(jià)平均400元左右，2011年出廠價(jià)平均約344元，出廠價(jià)

3、提高16%左右。中端銷售約噸左右，2011年噸左右，銷量增長(zhǎng)30%，出廠價(jià)平均112元左右，2011年出廠價(jià)平均約98元，出廠價(jià)提高14%左右。（離公司很久以前說(shuō)的，特曲系列價(jià)值回歸做到“2萬(wàn)噸、出廠價(jià)200元”的目標(biāo)又近了一些。）低端銷售約16萬(wàn)噸，2011年12.54萬(wàn)噸，銷量增長(zhǎng)30%，出廠價(jià)平均12.5元左右，2011年出廠價(jià)平均約10元，出廠價(jià)提高25%左右。這一塊估計(jì)差異大一些，尤其是銷量，留待驗(yàn)證。(二)產(chǎn)能估計(jì)：高端：100年以上的1619口窖池，基酒可產(chǎn)3000噸，可以生產(chǎn)4000--450

4、0噸國(guó)窖；從2012年的銷量來(lái)看，基本相當(dāng)，不可能外購(gòu)，以后這部分也不會(huì)大幅擴(kuò)產(chǎn)，除非窖池達(dá)到100年。中端：公司總共有口窖池，除掉高端用的，其他應(yīng)該就是中端，按比例可產(chǎn)噸基酒，可以生產(chǎn)---噸的中端酒；從2012年的銷量來(lái)看，基本相當(dāng)，這部分肯定是公司自己的產(chǎn)品。低端：濃香型因?yàn)閮?yōu)質(zhì)酒率最低，所以有一定的副產(chǎn)品，這部份副產(chǎn)品應(yīng)該就是低端酒；濃香型的優(yōu)質(zhì)酒率約30%左右，也就是窖池的副產(chǎn)品可能有7萬(wàn)噸左右。但是，公司2012年可能銷售了16萬(wàn)噸左右的低端，應(yīng)該可能是OEM了一些低端酒的。個(gè)人覺得這部分?jǐn)U產(chǎn)是沒

5、有意義的，通過(guò)工業(yè)園區(qū)充分利用瀘州本地區(qū)產(chǎn)能，也沒有什么問題。儲(chǔ)酒能力：10萬(wàn)噸左右/"TARGET="_blank">包裝生產(chǎn)能力：15--20萬(wàn)噸整體產(chǎn)能來(lái)看，高中端基本適配，需要預(yù)留一些年份酒，高端4000噸，中端2萬(wàn)噸，低端16萬(wàn)噸，基本就是個(gè)金字塔型。市場(chǎng)存在產(chǎn)能過(guò)剩，但是，瀘州老窖沒有產(chǎn)能過(guò)剩的問題，所以，瀘州老窖能夠控量保價(jià)。(三)市場(chǎng)需求：目前來(lái)看，按市場(chǎng)價(jià)：1、1000以上：屬于茅臺(tái)（包括其他品牌，約1萬(wàn)多噸），未來(lái)銷量難有大的增長(zhǎng)。2、800左右：屬于五糧液（包括其他品牌，約2萬(wàn)--3萬(wàn)噸

6、），未來(lái)銷量難有大的增長(zhǎng)。3、500左右：估計(jì)有10萬(wàn)噸；劍南春的400多的價(jià)格真是不錯(cuò)的選擇，瀘州老窖、郎牌、洋河、劍南春、汾酒等等名酒可能都會(huì)在這個(gè)區(qū)間展開競(jìng)爭(zhēng)；銷量會(huì)有5%的增長(zhǎng)。本文由http://lao9.com/編寫提供，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明老酒商城4、200左右：這個(gè)區(qū)間的，估計(jì)有100萬(wàn)噸，競(jìng)爭(zhēng)雖然激烈，還是很有利潤(rùn)空間，名酒可能都看中了這個(gè)區(qū)間；銷量可能有10%左右的增長(zhǎng)。5、100元以下的，估計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)噸，低于30元的酒可能基本就沒利潤(rùn)了；這部份基本穩(wěn)定。市場(chǎng)總體的需求大概1500萬(wàn)噸左右，未

7、來(lái)幾年可能保持穩(wěn)定，下降也不會(huì)太多，上漲也不可能太多。1000和800這兩個(gè)價(jià)格區(qū)間，毛利率90%以上，其他企業(yè)難以進(jìn)入，不太看好其他企業(yè)進(jìn)入這個(gè)區(qū)間；500和200這兩個(gè)區(qū)間，毛利率70%，也不看好茅臺(tái)和五糧液進(jìn)入這個(gè)區(qū)間，這個(gè)區(qū)間主要還是屬于其他名酒的；市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在機(jī)會(huì)，就看怎么經(jīng)營(yíng)。(四)產(chǎn)品質(zhì)量：要提高濃香型白酒的優(yōu)質(zhì)品率,首先要使用高質(zhì)量的大曲,適當(dāng)提高制曲溫度,接入經(jīng)篩選擴(kuò)大培養(yǎng)的多種微生物強(qiáng)化制曲,做好大曲的培養(yǎng)、管理工作。其次,要提高窖泥質(zhì)量。窖池是濃香型白酒生產(chǎn)的基礎(chǔ),窖泥質(zhì)量的好壞直接決定

8、著酒質(zhì)的優(yōu)劣,要加強(qiáng)對(duì)窖池的養(yǎng)護(hù),保證窖池的良好狀態(tài)。第三,生產(chǎn)工藝操作技術(shù)是保證濃香型白酒質(zhì)量的關(guān)鍵,要嚴(yán)格遵循所規(guī)定的入池條件及蒸餾操作規(guī)程等操作技術(shù)。(五)老窖歷史：永盛燒坊的起源最早在明代萬(wàn)歷年間(公元1573年)，一位名叫舒家草的瀘州人，選址瀘州南城營(yíng)溝頭一處泥質(zhì)適合做酒窖的地方，珍藏萬(wàn)年酒母、曲藥入池，附近的"龍泉井”水清冽甘甜，與窖泥相得益彰，遂開設(shè)酒坊，試制曲酒，開創(chuàng)了余韻至今的濃香