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《-個股期權(quán)基本策略主題推廣月活動-之三:基本套利策略——熊市價差策略》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、期權(quán)基本策略宣傳月(三)——熊市價差策略衍生品經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部2014年4月垂直套利——熊市價差策略引言:投資者預(yù)期股票會小幅下跌,如何利用期權(quán)捕捉機會??預(yù)期某個股票會小幅下跌,想捕捉該投資機會。?認為直接賣空股票或者買入認沽期權(quán)的成本過高。那么,這種困境下,有沒有一種辦法,可以既捕捉股票小幅下跌的投資機會,又可以合理地控制投資成本呢?投資者通過構(gòu)建垂直套利的熊市價差策略,可以用相對比較小的成本,捕捉預(yù)期股票溫和下跌的投資機會。目錄一、如何構(gòu)建熊市價差策略二、熊市價差策略舉例三、熊市價差策略總結(jié)一、如何構(gòu)建熊市價差策略
2、?按照不同的行權(quán)價格,同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán),買進行權(quán)價高的期權(quán)、賣出行權(quán)價低的期權(quán)?利用認沽期權(quán)Put構(gòu)建的熊市價差策略:由一份認沽期權(quán)多頭與一份同一期限有較低行權(quán)價格的認沽期權(quán)空頭組成。二、熊市價差策略舉例2014年9月19日,甲股票收盤價是40.5元/股,其2014年10月到期、行權(quán)價為36元的認沽期權(quán)價格為0.16元/股(期權(quán)A),2014年10月到期、行權(quán)價為40元的認沽期權(quán)價格為1.21元/股(期權(quán)B)。投資者預(yù)期甲股票在10月期權(quán)到期前很可能會小幅下行。?構(gòu)建熊市價差策略——買
3、入期權(quán)B、賣出期權(quán)A?構(gòu)建策略成本——買入期權(quán)B的支出減去賣出期權(quán)A的收入=1.21-0.16=1.05元/股?策略的盈虧平衡點——較高的行權(quán)價減去構(gòu)建策略成本=40-1.05=38.95元/股?到期最大收益——較高行權(quán)價–較低行權(quán)價-構(gòu)建成本=40-36-1.05=2.95元/股二、熊市價差策略舉例?當(dāng)投資者預(yù)期準(zhǔn)確,甲股票價格跌到40元以下時,期權(quán)B有內(nèi)在價值;當(dāng)股價跌到38.95元時,該策略的盈利覆蓋了構(gòu)建成本,投資者達到盈虧平衡。?當(dāng)甲股票價格跌到36元或以下時,期權(quán)A也有內(nèi)在價值,該策略頭寸達到最大盈利。
4、二、熊市價差策略舉例?熊市價差策略風(fēng)險收益特征——風(fēng)險有限、收益有限?風(fēng)險有限——如果投資者預(yù)期落空,股票上漲到45元。利用熊市價差策略做空的投資者最大虧損為策略的構(gòu)建成本1.05元/股,而利用賣空股票進行做空的投資者則虧損4.5元/股!?收益有限——如果股價下跌到30元,利用賣空股票做空投資者盈利10.5元/股,而利用熊市價差策略做空的投資者盈利仍為2.95元/股。三、熊市價差策略總結(jié)?熊市價差策略的適用情形?當(dāng)投資者對行情適度看跌時,可運用此策略?熊市價差策略的構(gòu)建?買入1份行權(quán)價較高的期權(quán),賣出1份同一到期日
5、的、行權(quán)價較低的期權(quán)。?熊市價差策略的特征?風(fēng)險有限——最大虧損為構(gòu)建策略的成本?收益有限——當(dāng)股價跌破賣出期權(quán)的行權(quán)價時,策略的收益被鎖定、達到組合最大收益。三、熊市價差策略總結(jié)?熊市價差策略的幾個重要公式?構(gòu)建策略成本=買入期權(quán)的支出-賣出期權(quán)的收入?策略盈虧平衡點=較高的行權(quán)價-構(gòu)建策略成本?策略的到期最大收益=較高行權(quán)價–較低行權(quán)價-構(gòu)建成本?策略的最大虧損=策略的構(gòu)建成本更多學(xué)習(xí)資料參見:?上交所個股期權(quán)投教專區(qū):http://edu.sse.com.cn/col/option/home/index.sh
6、tml?全真模擬交易每日必讀:http://edu.sse.com.cn/col/option/update/?個股期權(quán)基本策略主題推廣月總體安排:http://edu.sse.com.cn/col/option/bdkccl1/謝謝廣發(fā)證券股份有限公司GFSECURITIESCO.,LTD.廣州市天河北路183號大都會廣場ThanksP.C.510075電話:020-87555888傳真:020-87555770www.gf.com.cn