展望99股市_誰是重組大黑馬

《展望99股市_誰是重組大黑馬》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、展望’99股市：誰是重組大黑馬？———’98股市“重組黑馬”及’99股市潛在資產(chǎn)重組股的分析（附圖表）國信證券發(fā)展研究中心李文忠股市——最大的動力和能量來自預(yù)期被美國人奉為投資寶典的《漫步華爾街》一書中說過，“股市上最重要的因素就是預(yù)期”。因此，一只個股，它的市場表現(xiàn)、價值含量更多地來源于投資者的想象，來源于各種相關(guān)因素能夠為這種想象提供多長的時段、多大的空間。由此，我們就不難理解，無論中國這一起步殊晚的新興股市，還是西方發(fā)達國家成熟的證券市場，資產(chǎn)重組和高新科技都是其中永恒的題材。從1998年初至今，深、滬兩市股價漲

2、幅超過100％的26只個股，由買殼上市、資產(chǎn)置換等重大重組題材驅(qū)動的超過20只；其他股價漲幅較大的個股，也大都與重組題材有關(guān)。那么，這其中是否有規(guī)律可循?1998年資產(chǎn)重組的主要特征、運作方法是怎樣的?展望1999年股市，資產(chǎn)重組題材會有哪些創(chuàng)新?亟待進行重組，從而可能極大地激發(fā)投資者預(yù)期與熱情的“黑馬”將出現(xiàn)在何處?怎樣的個股會成為黑馬?———1998年股市的啟示所謂“黑馬”，在此特指實施資產(chǎn)重組重大舉措而使投資者產(chǎn)生較大預(yù)期、股價大幅上漲的個股。這里且以進行重組和股價漲幅超過100％兩項指標作為依據(jù)。為便于闡述，暫

3、以“重組黑馬”稱之。1998年深、滬兩市，26只股價漲幅超過100％的個股中，有20只以上股價大幅攀升都與重大資產(chǎn)重組活動有關(guān)，其余僅西寧特鋼、延邊公路、山東海龍、廈新電子4只基于主業(yè)發(fā)展、業(yè)績上升出現(xiàn)股價大幅上漲。這類現(xiàn)象集中反映了資產(chǎn)重組對市場預(yù)期的影響和帶動。對1998年21只股價漲升超過100％的資產(chǎn)重組個股進行綜合分析，可以比較清晰地了解其共性特征———●行業(yè)分布重組個股多處不景氣行業(yè)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、夕陽產(chǎn)業(yè)，共計18只。重組頻率最高的是化纖紡織類和機械類上市公司，各有5家，占到該類個股的近一半?；w紡織類上市公

4、司分別是鞍山合成、遼源得亨、泰康股份、天歌集團和廣華化纖，這與紡織行業(yè)整體上效益滑坡、經(jīng)營困難的狀況相一致，資產(chǎn)重組要求迫切；機械類上市公司為數(shù)眾多，各個子行業(yè)業(yè)績水平參差不齊，實施力度較大的資產(chǎn)重組也是大勢所趨；其他如商業(yè)類、家電類、冶金類上市公司大體相似。這里的重要啟示在于：所處行業(yè)的背景、周期，是判斷上市公司是否重組、如何重組的一個重要導(dǎo)向；劣勢行業(yè)、蕭條行業(yè)往往是重組個股的密集區(qū)?！竦貐^(qū)分布21只“重組黑馬”，遼寧、四川和上海各占4家。究其原因，一方面，這3個區(qū)域均為老工業(yè)基地，結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)艱巨，加速資產(chǎn)重組

5、不失為一種有利有效的途徑；另一方面，3個省市的上市公司數(shù)量較多且有不少改制較早，經(jīng)歷一段時間后有必要改良質(zhì)地、提高素質(zhì)，而同一地區(qū)的上市公司之間又會較多地相互類比、仿效，例如遼寧的合金股份和鞍山合成等，重組力度很大，股價也位列漲幅前列。此外，“重組黑馬”在區(qū)域分布上的相對集中，與某一地區(qū)超前形成資本運營的認識、觀念密切聯(lián)系，四川和重慶兩地的“重組黑馬”幾乎占到1/3，這一事例明顯驗證了新的投資理念所1/6起的作用?！窆杀疽?guī)?！爸亟M黑馬”幾乎都是總股本、流通盤、市值規(guī)模較小的個股，最典型的如合金股份、粵海發(fā)展等“微型公司

6、”，試看表2。表2顯示，市場明顯看好、激發(fā)預(yù)期較大的“重組黑馬”通常需要具有收購成本較低、股價上升空間較大的特征，小型個股走俏，就是緣起于這一成●配股資格一般認為，是否擁有配股資格是辨別“重組黑馬”的一項重要指標。但是出乎意料，21家公司中，有配股資格的僅合金股份、泰康股份、精工集團、前鋒股份4家，上海醫(yī)藥則為增發(fā)新股；其余16家公司按照現(xiàn)行規(guī)定，至少要到2000年以后才能恢復(fù)配股資格。這一現(xiàn)象值得深思：既然買殼或推動重組一方不關(guān)注配股籌資功能，那么資金來源何在？有跡象表明，與配股相比，短期內(nèi)收購方更加重視也充分利用了

7、二級市場的利得，今年市場的個股火爆場面與此有直接關(guān)系?！裆鲜袝r間21只個股中，1993年以前上市的有9只，1994至1996年上市的有9只，1997年上市的有3只。由此可見，“重組黑馬”大都上市時間較長，經(jīng)營情況長期得不到改善是其走向重組的基本動因?！裰亟M方式21家實施重組的公司，重組方式如表3。具體分析，11家公司已經(jīng)公布收購公告，其他如吉諾爾、泰康股份和北京天橋也很可能有買殼上市的活動，另有1家ST公司和1家增發(fā)新股公司，再有4家是在控股權(quán)不變的情況下已經(jīng)或即將進行大規(guī)模資產(chǎn)重組的公司。這些資產(chǎn)重組活動大多是通過資

8、產(chǎn)重組介入高科技行業(yè)及農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，廣華化纖、泰康股份、遼源得亨、川長征（托普軟件）及鞍山合成通過資產(chǎn)重組介入高新科技或生物制藥行業(yè)，這顯示科技含量高的領(lǐng)域最能給投資者以豐富想象與豐厚回報，并從一定程度上彌補了高新科技上市公司中缺乏股價大幅上漲公司的缺憾。將上述側(cè)面、角度綜合起來，可以看出：“重組黑馬”的誕生有其內(nèi)在的規(guī)律，是由這些