黃金投資基本面分析一

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1、影響黃金價格的因素商品屬性貨幣屬性受商品供求關系的影響對政治、經(jīng)濟、主要國家貨幣政策反應敏感金融屬性投資需求供求關系供給因素一、地上的黃金存量；二、年供求量；三、新的金礦開采成本；四、黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況；五、中央銀行的黃金拋售；六、再生金生產(chǎn)量。需求因素一、黃金實際需要量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化二、保值需求三、投資需求黃金與美元布雷頓森林體系1944年布雷頓森林體系確立：其實質(zhì)是建立以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。1盎司黃金=35美元(注：1盎司=

2、31.1035克)。1973年美元危機，布雷頓森林體系瓦解，黃金與美元脫鉤，黃金價格隨供求關系變化，在1981年一度攀升至850美元/盎司。2008年三月份黃金價格最高到達1032美元/盎司，2009年底現(xiàn)貨黃金最高觸及1226美元/盎司，2010年現(xiàn)貨黃金最高觸及1431美元/盎司。自確定了美元為國際結算貨幣后，黃金以美元結算，美元的走勢是影響金價最重要的因素。長趨勢上看，美元將持續(xù)貶值，金價長期趨勢是上漲的。美元指數(shù)美元兌六種主要貨幣的加權指數(shù)，衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來

3、衡量美元的強弱程度，間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。如果美元指數(shù)下跌，說明美元對其他的主要貨幣貶值。權重歐元57.6、日元13.6英鎊11.9加拿大元9.1瑞典克朗4.2瑞士法郎3.6黃金與美元負相關一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規(guī)律。黃金從直接的貨幣作用中分離出來，實現(xiàn)黃金非貨幣化，黃金的貨幣功能已經(jīng)減弱，但在世界經(jīng)濟領域和現(xiàn)實生活中，仍是一種比任何紙幣更具有儲藏價值的儲備手段。黃金對保證國家經(jīng)濟安全、國防安全和規(guī)避金融風險也是任何物品所無法替代的。全球主要黃金市場價格是以美元標價的，美元匯率變化

4、就成為影響黃金價格波動的重要因素之一?；仡欉^去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅挺，則世界市場上金價下跌，如果美元小幅貶值，則金價就會逐漸回升。過去10年金價與美元走勢存在80％的逆相關性。金價長期趨勢得益于美元的貶值美元為什么要貶值美國經(jīng)濟建立在高外債、高赤字基礎上，是典型的“舉債經(jīng)濟”。二戰(zhàn)后美國制造業(yè)大量外遷，許多領域喪失了二戰(zhàn)后確立的全球領先優(yōu)勢，逐漸由世界第一大債權國變?yōu)槭澜绲谝淮髠鶆諊．斀?jīng)濟衰退、短期資本外流和外債規(guī)模過大同時出現(xiàn)的時候，美國通過美元的獨特地位，通過貶值或變相貶值美元，轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)金融和經(jīng)濟危機。通過貶值美元可

5、以減少債務負擔，洗劫國際社會。目前美國國債高達14.3萬億，而且呈膨脹趨勢，只能通過美元不斷的貶值來壓縮債務規(guī)模。從2007年6月1日到2008年5月31日，美元貶值幅度達到10.93％。按當時美國高達8.5萬億規(guī)模的外債計算，美元貶值10.93％，一年就可以減債1.6萬億。美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2007年經(jīng)常賬赤字減少了8.9％至7386億美元，為2001年以來首次下降。美元的三輪貶值自20世紀70年代初美國宣布美元與黃金脫鉤以來，美元出現(xiàn)了三輪貶值。第一輪是1973年1月至1978年10月，美元兌所有貨幣實際匯率（指數(shù)）下

6、降21.9％；其中兌主要貨幣實際匯率（指數(shù)）下降14.9％。第二輪是1985年3月至1995年7月，上述兩項指數(shù)分別下降34.5％和44％。此輪美元貶值，始于2002年2月，大背景則是2001年9·11襲擊的發(fā)生。美元對世界主要貨幣指數(shù)在2002年1月28日達到112.89的21世紀最高點之后，便開始持續(xù)走低，截至2008年3月17日，美元貶值幅度已超過39％，年均貶值超過5％。此輪美元貶值主因是“口頭強美元、實質(zhì)弱美元”的政策。這背后是美國財政赤字、貿(mào)易逆差與美元地位衰落的多重結果。2008年金融危機之后，美國為刺激危機后的經(jīng)濟復蘇

7、，在實際利率接近于零時，開始實施大規(guī)模的量化寬松政策，壓低美元的長期利率，主動使美元貶值。影響美元的主要因素聯(lián)邦基金基準利率美元加息，意味著美元兌其他貨幣升值，美元上漲，反之，美元降息，美元下跌。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)理論上，強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐美元，反之，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)拖累美元走低。市場的投資需求（避險需求)一旦市場市場厭惡情緒高漲，市場投資者拋售風險資產(chǎn)，買入美元，支撐美元走高。黃金為什么一漲再漲全球唯一供應過剩的商品是美元，唯一可靠的貨幣是黃金和白銀。黃金暴漲的根源在于對美國經(jīng)濟和美元的不信任美元走軟是黃金暴漲的導火索：美國經(jīng)濟增速放緩，美元

8、縮水，使投資者不愿持有美元，進而轉(zhuǎn)向購買實物商品。黃金市場只是實物市場的其中之一，原油、銅、橡膠、大豆、棉花等市場也受到投資者的關注，其受追捧的原因與黃金一樣，均源于投資者以實物代替美元的投資需求。Thanks