證券分析課程第4講

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1、第四講：固定資產(chǎn)管理與投資決策固定資產(chǎn)是使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用中不改變實物形態(tài)的資產(chǎn)。構(gòu)成國定資產(chǎn)的勞動資料必須具備兩個條件：使用年限在一年以上的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具、工器具等生產(chǎn)經(jīng)營的主要設(shè)備；不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設(shè)備的單位價值在2000元以上，使用年限在兩年以上的物品。固定資產(chǎn)的管理概括起來主要有三個方面：固定資產(chǎn)折舊管理投資項目的可行性研究投資項目的經(jīng)濟評價指標(biāo)1固定資產(chǎn)折舊管理從政治經(jīng)濟學(xué)角度而言：折舊是指固定資產(chǎn)在使用過程中由于磨損而發(fā)生的價值轉(zhuǎn)移和價值補償活動。磨損主要有兩個方面：有形磨損——舊了、壞了，看得見、摸得著；無形磨損——技術(shù)先

2、進設(shè)備出現(xiàn)了，舊設(shè)備技術(shù)相對落后，價值相對貶值。從財務(wù)角度而言：折舊是固定資產(chǎn)購置成本的分期攤銷。1.1固定資產(chǎn)折舊的作用固定資產(chǎn)折舊資金是固定資產(chǎn)更新改造資金的主要來源；固定資產(chǎn)更新改造可以說是固定資產(chǎn)簡單再生產(chǎn)，所以折舊對維持企業(yè)簡單再生產(chǎn)非常重要。折舊資金是企業(yè)凈現(xiàn)金流量的重要組成部分；NCF=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=營業(yè)凈利潤+折舊+分期攤銷的各項費用折舊具有抵稅作用——稅收擋板。企業(yè)的成本按其是否要支付現(xiàn)金分為兩類：付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本1.2固定資產(chǎn)折舊的方法固定資產(chǎn)折舊方法概括起來主要有兩類：直線折舊法平均年限法工作量法加速折舊法縮短折舊年限加速折舊的計算方法雙倍余額遞減法年數(shù)總

3、和法1.2.1平均年限法是將固定資產(chǎn)折舊總額在其使用年限內(nèi)平均分攤計提折舊額的方法。即從坐標(biāo)來看，橫坐標(biāo)是年限，縱坐標(biāo)是金額，累計折舊額是一條直線，每年計提的折舊額相等。年折舊額=固定資產(chǎn)折舊總額/使用年限=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計凈殘值)/使用年限年折舊率=年折舊額/固定資產(chǎn)原值×100%=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計凈殘值)/(使用年限×固定資產(chǎn)原值)×100%=(1-預(yù)計凈殘值率)/使用年限×100%月折舊率=年折舊率/12月折舊額=固定資產(chǎn)原值×月折舊率1.2.2加速折舊法加速折舊法的好處：一是及早地收回固定資產(chǎn)的投資；二是加快企業(yè)技術(shù)進步的速度；三是減少和避免投資風(fēng)險加速折舊總體有兩類：一是縮

4、短折舊年限二是加速折舊的計算方法1.2.2.1雙倍余額遞減法是用年均固定資產(chǎn)凈值乘以一個直線折舊率2倍的年折舊率計提年折舊額的方法。年折舊率=(1/使用年限)×2=2/使用年限某年折舊額=該年年初固定資產(chǎn)凈值×年折舊率=該年年初固定資產(chǎn)凈值×(2/使用年限)最后兩年年折舊額=(倒數(shù)第二年年初凈值-預(yù)計凈殘值)/21.2.2.2年數(shù)總和法是用固定資產(chǎn)折舊總額乘以遞減分數(shù)的年折舊率計提年折舊額的方法。某年折舊率=(使用年限-已使用年限)/使用年限的順序數(shù)之和=(使用年限-已使用年限)/{使用年限×(使用年限+1)/2}某年折舊額=固定資產(chǎn)折舊總額×該年折舊率=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計凈殘值)×該年折

5、舊率1.3固定資產(chǎn)折舊資金的管理按規(guī)定提足折舊；在有能力的情況下，國家政策允許的范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)千方百計地加速計提折舊。在通貨膨脹情況下，企業(yè)應(yīng)盡量通過有關(guān)部門對固定資產(chǎn)進行資產(chǎn)評估使固定資產(chǎn)增值，再多提折舊，維持固定資產(chǎn)簡單再生產(chǎn)的資金不流失；也可考慮對外投資，通過評估增值，為企業(yè)積累資金打下基礎(chǔ)。制定好固定資產(chǎn)更新改造計劃；編制好年度更新改造資金預(yù)算；折舊資金剝離管理—專項管理(考慮長期投資)2投資項目的可行性研究指在投資項目投資決策之前，在調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，對投資項目在技術(shù)上是否先進適用，經(jīng)濟上是否合理，是否能達到預(yù)期效果的分析研究?？尚行匝芯康牟襟E和內(nèi)容可行性研究應(yīng)注意的幾個

6、問題2.1可行性研究的步驟和內(nèi)容機會研究初步可行性研究詳細可行性研究評價和選擇2.1.1機會研究是尋找投資機會，選擇投資項目，提出輪廓性建議，確定是否有必要作進一步的分析研究。機會研究目的是尋找投資機會，選擇投資項目。機會研究方法是頭腦風(fēng)暴法。機會研究特點是要打破常規(guī)，要敢想，要有創(chuàng)造性，不受傳統(tǒng)思維習(xí)慣限制。機會研究結(jié)果只是提出了一個設(shè)想、一個思路，明確是否進一步作深入分析研究。2.1.2初步可行性研究是對機會研究提出的各種投資機會、投資項目的篩選。初步可行性研究目的和任務(wù)：通過所掌握的資料、數(shù)據(jù)，對機會研究提出的機會所具備條件和前途進行分析、判斷，把一些明顯不合理的機會篩掉；對項目中的關(guān)

7、鍵性問題進行市場調(diào)查和現(xiàn)場考察、技術(shù)考察后作深入調(diào)查分析研究；對確定項目是否真正具有價值、具備條件、需要做進一步的詳細可行性研究。2.1.3詳細可行性研究是對經(jīng)過初步可行性研究認為具備初步條件和有前途的項目深入分析研究，是對項目的各個具體方面進行深入細致的調(diào)查、分析、測算，從各個細節(jié)上論證項目的市場前景、技術(shù)條件的具備程度和經(jīng)濟效益好壞程度。包括：市場需求狀況；產(chǎn)品或經(jīng)營項目的結(jié)構(gòu)、規(guī)模；技術(shù)來源及成熟程度；