科創(chuàng)板專題：科創(chuàng)板助推網(wǎng)下打新收益率

《科創(chuàng)板專題：科創(chuàng)板助推網(wǎng)下打新收益率》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款目錄一、科創(chuàng)板與現(xiàn)行網(wǎng)下發(fā)行制度比較4二、網(wǎng)下發(fā)行的規(guī)模5-6倍于現(xiàn)網(wǎng)下發(fā)行比例5（一）科創(chuàng)板網(wǎng)下發(fā)行的規(guī)模大幅提升6（二）現(xiàn)行A股股票網(wǎng)下發(fā)行比例普遍在10%7（三）科創(chuàng)板網(wǎng)下打新A類投資者地位得到提升8（四）A類投資者在網(wǎng)下打新獲配股數(shù)為A股網(wǎng)下打新的7倍之高9三、科創(chuàng)板助推網(wǎng)下打新收益率10（一）關(guān)于募資規(guī)模和全部A類投資者合計管理規(guī)模的估計10（二）首批科創(chuàng)板股票上市初期漲幅的預(yù)估11（三）A類投資者參與網(wǎng)下打新所能獲得的收益率的預(yù)估12風(fēng)險提示13圖表目錄圖表1：

2、科創(chuàng)板與現(xiàn)主板網(wǎng)下打新制度異同點(diǎn)4圖表2：A類投資者網(wǎng)下最終獲配數(shù)量的計算過程6圖表3：發(fā)行制度與回?fù)苤贫缺容^6圖表4：2018年初至今上市的132家企業(yè)網(wǎng)下發(fā)行比例情況一覽7圖表5：最近上市的20家公司個人投資者獲得配售占網(wǎng)下發(fā)行總數(shù)量的比例一覽8圖表6：科創(chuàng)板&A股發(fā)行時A類投資者通過網(wǎng)下發(fā)信最終獲配數(shù)量占首發(fā)規(guī)模的比例的計算9圖表7：科創(chuàng)板&A股募資規(guī)模和發(fā)行規(guī)模對比情況10圖表8：創(chuàng)業(yè)板首批首日表現(xiàn)（%）11請務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款過去，在A股的發(fā)行過程中，網(wǎng)下打新往往被視為一塊“肥肉”。

3、由于A股市場所特有新股鮮有破發(fā)的特殊情況，成功打新對于投資者來說即在很大程度上意味著穩(wěn)賺不賠?；诖?，盡管網(wǎng)下打新門檻往往高達(dá)3000萬甚至5000萬元，大量的投資者依然趨之若鶩。那么，面對科創(chuàng)板一切規(guī)則重新“洗牌”的情況，網(wǎng)下打新這一投資手段是否依然奏效？科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的收益率如何？科創(chuàng)板新股發(fā)行制度的改革對于傳統(tǒng)穩(wěn)賺不賠的打新未來將會產(chǎn)生怎樣的影響？本文將從制度出來，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者自

4、律管理辦法(征求意見稿)》等規(guī)定，對打新收益率的影響進(jìn)行分析。一、科創(chuàng)板與現(xiàn)行網(wǎng)下發(fā)行制度比較根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法（2018年6月修訂）》，《上海市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則（2018年修訂）》，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》的規(guī)定，我們對科創(chuàng)板與現(xiàn)有的發(fā)行制度在打新方面的梳理，總結(jié)如下：圖表1：科創(chuàng)板與現(xiàn)主板網(wǎng)下打新制度異同點(diǎn)現(xiàn)主板科創(chuàng)板配售對象符合條件的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)和個人投資者，參與該次網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的網(wǎng)下投資者及其管理的配售

5、對象，以該次初步詢價開始日前兩個交易日為基準(zhǔn)日，其在基準(zhǔn)日前20個交易日（含基準(zhǔn)日）所持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證總市值的日均市值應(yīng)為1000萬元（含）以上，且不低于發(fā)行人和主承銷商事先確定并公告的市值要求。首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)向證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者（以下統(tǒng)稱網(wǎng)下投資者）以詢價的方式確定股票發(fā)行價格。網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)向中國證券業(yè)協(xié)會注冊初步詢價初步詢價期間，網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象報價應(yīng)當(dāng)包含每股價格和該價

6、格對應(yīng)的擬申購股數(shù)，且只能有一個報價，其中非個人投資者應(yīng)當(dāng)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行報價，每個配售對象填報的擬申購股數(shù)不得超過網(wǎng)下初始發(fā)行總量。參與詢價的網(wǎng)下投資者可以為其管理的不同配售對象賬戶分別填報一個報價，每個報價應(yīng)當(dāng)包含配售對象信息、每股價格和該價格對應(yīng)的擬申購股數(shù)。同一網(wǎng)下投資者全部報價中的不同擬申購價格不超過3個發(fā)行價格參考發(fā)行人應(yīng)依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》確定所屬行業(yè)，并選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個月靜態(tài)平均市盈率為參考依據(jù)參考網(wǎng)下投資者剔除最高報價部分后有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，以及公開

7、募集方式設(shè)立的證券投資基金和其他偏股型資產(chǎn)管理產(chǎn)品、全國社會保障基金和基本養(yǎng)老保險基金的報價中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值初始發(fā)行比例公開發(fā)行后總股本在4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%。公開發(fā)行后總股本超過4億股，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。公開發(fā)行后總股本不超過4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行不理不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。公開發(fā)行后總股本超過4億股或者發(fā)行人尚未盈利的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開股票數(shù)量的80%。分類配售應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下

8、發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金、全國社會保障基金和基本養(yǎng)老保險基金配售，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基本管理辦法》設(shè)立的企業(yè)年金基金和符合《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險資金配售。對網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得配售的比例應(yīng)當(dāng)相同，公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險資金的配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者。應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的50%優(yōu)先向公募產(chǎn)品（