企業(yè)上市方案對比：新三板、并購、IPO

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1、企業(yè)融資與上市方案分析方案一：IPO一、方案要素1、上市條件：企業(yè)存續(xù)期滿3年；創(chuàng)業(yè)板：三年凈利潤3000萬元+經(jīng)營現(xiàn)金流5000萬元（或三年營業(yè)收入3億元）；主板中小板：兩年凈利潤1000萬元（或最近一年盈利，營業(yè)收入5000萬元）；2、時間：2年以上3、費用：按照融資規(guī)模5%收費4、估值：創(chuàng)業(yè)板平均市盈率69.82倍，主板13.63倍，中小板41.31倍5、融資方式：公開發(fā)行6、變現(xiàn)方式：限售期解禁后賣出股份7、股份限售期：一般股東12個月；控股股東、實際控制人36個月二、優(yōu)缺點分析優(yōu)點：融資規(guī)模大、估值水平高缺點：周期長、成本高，對企業(yè)財務(wù)指標要

2、求較高，且受政策影響較大。方案二：新三板一、方案要素1、上市條件：企業(yè)存續(xù)期滿2年；無硬性財務(wù)指標要求2、時間：6-8個月3、費用：150萬-180萬4、估值：市盈率35倍左右5、融資方式：非公開發(fā)行（200人以內(nèi)）6、變現(xiàn)方式：限售期解禁后賣出股份7、股份限售期：一般股東無限售期；控股股東、實際控制人股票分三批解禁，掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年各解禁三分之一。二、優(yōu)缺點分析優(yōu)點：周期短、費用少、無明確財務(wù)指標要求缺點：非公開融資規(guī)模小，市場流動性差，變現(xiàn)方式有限方案三：并購一、方案要素1、并購條件：行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策，標的資產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，能夠與上

3、市公司發(fā)展實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)等（無量化指標）2、時間：6-9個月3、費用：1000萬左右4、估值：市盈率8-18倍5、融資方式：非公開發(fā)行（配套融資）6、變現(xiàn)方式：現(xiàn)金+股份，限售期解禁后賣出股份7、股份限售期：一般情況12個月；標的資產(chǎn)為上市公司控股股東關(guān)聯(lián)人的、擁有標的資產(chǎn)權(quán)益不足一年限售期36個月；的，限售期36個月。二、優(yōu)缺點分析優(yōu)點：周期短、成本低，變現(xiàn)方式靈活，可最大限度兌現(xiàn)企業(yè)價值缺點：估值略低總結(jié)：1、IPO雖然融資規(guī)模大、估值較高，但IPO方式花費時間長、費用高，且受政策影響波動大。截至2016年2月26日，目前在排隊等待IPO的企業(yè)已超過

4、700家。按目前的進度，僅消化存量企業(yè)就需要三至五年時間。因此，國內(nèi)IPO融資渠道基本受阻；2、新三板掛牌周期短、費用低，對企業(yè)沒有硬性財務(wù)指標要求，但目前新三板市場僅限于非公開發(fā)行融資方式，融資規(guī)模?。磺胰迨袌隽鲃有暂^差，交易不活躍，未來變現(xiàn)難度較大；3、并購方式審核周期短、成本較低，被并購標的可在最短時間內(nèi)兌現(xiàn)企業(yè)價值。目前上市公司并購多采用現(xiàn)金+股份支付的方式購買標的公司股權(quán)，被并購標的可獲得相當比例現(xiàn)金以兌現(xiàn)企業(yè)價值；同時可以獲得上市公司股份，未來增值空間巨大。綜上，目前國內(nèi)IPO融資渠道受阻，新三板流動性差、融資方式有限，并購方式可以時間短

5、、成本較低、退出方式靈活最大限度的實現(xiàn)企業(yè)上市融資的需求。2016.3.21