《經(jīng)濟(jì)效果評價方法》PPT課件

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1、第四章經(jīng)濟(jì)效果評價方法※本章要求（1）熟悉靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的含義、特點；（2）掌握靜態(tài)、動態(tài)經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)計算方法和評價準(zhǔn)則；（3）掌握不同類型投資方案適用的評價指標(biāo)和方法?！菊轮攸c（1）投資回收期的概念和計算（2）凈現(xiàn)值和凈年值的概念和計算（3）基準(zhǔn)收益率的概念和確定（4）凈現(xiàn)值與收益率的關(guān)系（5）內(nèi)部收益率的含義和計算（6）互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價方法※本章難點（1）凈現(xiàn)值與收益率的關(guān)系（2）內(nèi)部收益率的含義和計算（3）互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價方法§1經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)投資收益率動態(tài)投資回收期靜態(tài)評價指標(biāo)項目評價指標(biāo)靜態(tài)投資回收期內(nèi)部收益率動態(tài)評價指標(biāo)償債能力借款償還期利息備

2、付率償債備付率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)1.價值型指標(biāo)2.效率型指標(biāo)3.時間型指標(biāo)1.凈現(xiàn)值NPV2.凈年值NAV3.費(fèi)用現(xiàn)值PC4費(fèi)用年值A(chǔ)C1.內(nèi)部收益率IRR2.差額內(nèi)部收益率△IRR3.凈現(xiàn)值指數(shù)NPVI4.投資收益率E1.靜態(tài)投資回收期TP2.動態(tài)投資回收期TP*動態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)一、靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)投資回收期（Tp）：在不考慮資金時間價值的條件下，用方案產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流去補(bǔ)償投資所需的時間長度。原理公式：Tp使上式成立的時間長度TP即為靜態(tài)投資回收期NBt為第t年的凈收益，K為投資總額實用公式（1）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益均相同時，計算公式如下：式中：K為項目投入

3、的全部資金；Tk為項目建設(shè)期；NB為每年的凈現(xiàn)金流量，即（2）項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，可根據(jù)投資項目財務(wù)分析的現(xiàn)金流量表計算公式為：Tp=KNBNB=+Tk設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為Tb，判別標(biāo)準(zhǔn)為：若Tp≤Tb，則項目可以考慮接受；若Tp>Tb，則項目應(yīng)予以拒絕。例4.1：某項投資20000元，分兩期投入，投產(chǎn)后的各年凈現(xiàn)金流如下表，求該項投資的靜態(tài)投資回收期及判斷該投資的可行性。（Tb＝4年）012345－8現(xiàn)金流出1000010000現(xiàn)金流入40005000600010000凈現(xiàn)金流-10000-1000040005000600010000累計凈現(xiàn)金流-10000-20

4、000-16000-11000-50005000結(jié)論：該項投資的靜態(tài)投資回收期Tp=4.5年。由于Tp＞Tb,該項投資不可行。Tp=4+5000/10000=4.5(年)評價準(zhǔn)則：Tp≤Tb，可行；反之，不可行Tb為基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期，根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)或投資者的意愿確定。對該指標(biāo)的評價:優(yōu)點：（1）能夠揭示方案的風(fēng)險程度；（2）可以反映投資獲得補(bǔ)償?shù)乃俣?。缺點：（1）沒有考慮資金的時間價值；（2）沒有考慮不同方案的回收投資的形式，以及后期效果；（3）容易導(dǎo)致短期行為；2.投資收益率（E）：項目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值.是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)由于N

5、B與I的含義不同，E常用的具體形式有：（1）當(dāng)K為總投資，NB為正常年份的利潤總額，則E稱為投資利潤率；（2）當(dāng)K為總投資，NB為正常年份的利稅總額，則E稱為投資利稅率。(3)當(dāng)K為權(quán)益資本，NB為正常年份的利潤總額，則E稱為資本金利潤率。資本金利潤率=年利潤總額或年平均利稅總額/權(quán)益資本金額評價準(zhǔn)則：E≥Eb，可行；反之，不可行。投資收益率指標(biāo)主要反映投資項目的盈利能力，用此指標(biāo)評價投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與本行業(yè)的平均水平對比，以判別項目的贏利能力是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。Eb為基準(zhǔn)投資收益率，根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)或投資者的意愿確定。第四章經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)與方法二、動態(tài)評價

6、指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo)不僅考慮了資金的時間價值，而且考慮了項目在整個壽命期內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此比靜態(tài)指標(biāo)更全面、更科學(xué)。凈現(xiàn)值（NPV——NetPresentValue）式中：NPV－凈現(xiàn)值；(CI-CO)t－第t年的凈現(xiàn)金流量；i－基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）。評價準(zhǔn)則：對單方案，NPV≥0，可行；多方案比選時，NPV越大的方案相對越優(yōu)（即遵循凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。概念:方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（CI-CO），按照一定的折現(xiàn)率i折現(xiàn)到期初的現(xiàn)值之和。計算公式:例4.2一臺新機(jī)器，初始投資為10000元，壽命期為6年，期末殘值為0，該機(jī)器在前3年每年凈收益為2500元，后3年每年為35

7、00元。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，求凈現(xiàn)值。表4-1方案A、B凈現(xiàn)金流量表單位：萬元例4.3一個期限5年的項目，要求收益率必須達(dá)到12%?，F(xiàn)有兩種方案可供選擇，方案A的投資為9000萬元，方案B的投資為14500萬元，兩方案每年可帶來的凈收入見表4-1，試對這兩種方案進(jìn)行選擇。年份012345方案A-900034003400340034003400方案B-1450052005200520052005200兩方案的凈現(xiàn)值都是正值，因此都能滿足可以接受的最低收益率，但方案B的凈現(xiàn)值大于