期貨套期保值 (1)套期保值的目的

《期貨套期保值 (1)套期保值的目的》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、期貨套期保值（1）套期保值的目的期貨市場(chǎng)基本的經(jīng)濟(jì)功能之一就是為現(xiàn)貨企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制。為了避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的手段便是套期保值。期貨交易的主要目的是將生產(chǎn)者和用戶的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)者。當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程就叫套期保值。套期保值（Hedging）又譯作"對(duì)沖交易"或"海琴"等。它的基本做法就是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)相同的期貨合約，對(duì)沖平倉(cāng)，結(jié)清期貨交易帶來(lái)的盈利或虧損，以此來(lái)補(bǔ)償或抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定

2、在一定的水平。（2）套期保值的原理第一，期貨交易過(guò)程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格盡管變動(dòng)幅度不會(huì)完全一致，但變動(dòng)的趨勢(shì)基本一致。即當(dāng)特定商品的現(xiàn)貨價(jià)格趨于上漲時(shí)，其期貨價(jià)格也趨于上漲，反之亦然。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自分開(kāi)的不同市場(chǎng)，但對(duì)于特定的商品來(lái)說(shuō)，其期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌的因素，也同樣會(huì)影響到期貨市場(chǎng)價(jià)格同向的漲跌。套期保值者就可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易來(lái)達(dá)到保值的功能，使價(jià)格穩(wěn)定在一個(gè)目標(biāo)水平上。第二，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不僅變動(dòng)的趨勢(shì)相同，而且，到合約期滿時(shí)，兩者將大致相等或合二為一。這是因?yàn)?，期?/p>

3、價(jià)格包含有儲(chǔ)藏該商品直至交割日為止的一切費(fèi)用，這樣，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要比近期期貨價(jià)格高。當(dāng)期貨合約接近于交割日時(shí)，儲(chǔ)存費(fèi)用會(huì)逐漸減少乃至完全消失，這時(shí)，兩個(gè)價(jià)格的決定因素實(shí)際上已經(jīng)幾乎相同了，交割月份的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。這就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的市場(chǎng)走勢(shì)趨同性原理。當(dāng)然，期貨市場(chǎng)并不等同于現(xiàn)貨市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而，期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致，加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)，也可能產(chǎn)生小額虧損。因此，我們?cè)趶氖绿灼诒Ｖ到灰讜r(shí)，也要關(guān)注可能會(huì)影

4、響套期保值效果的因素，如基差、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)差異、交易數(shù)量差異等，使套期保值交易能達(dá)到滿意的效果，能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供有效的服務(wù)。（3）套期保值的類型按照在期貨市場(chǎng)上所持的頭寸，套期保值又分為賣(mài)方套期保值和買(mǎi)方套期保值。賣(mài)出套期保值（賣(mài)期保值）是套期保值者首先賣(mài)出期貨合約，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的多頭頭寸，旨在避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通常為農(nóng)場(chǎng)主、礦業(yè)主等生產(chǎn)者和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)主等經(jīng)營(yíng)者所采用。買(mǎi)入套期保值（買(mǎi)期保值）是套期保值者首先買(mǎi)進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭頭寸，旨在避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通常為加工商、制造業(yè)者和經(jīng)營(yíng)者所采用。如果一位現(xiàn)貨商在現(xiàn)貨市場(chǎng)中擁有

5、或?qū)⒁獡碛幸环N商品，他可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)中賣(mài)出等量的商品合約來(lái)套期保值。賣(mài)出套期保值能使現(xiàn)貨商鎖定利潤(rùn)。在商品持有期，如果商品價(jià)格下跌，商品持有者將在現(xiàn)貨市場(chǎng)中虧錢(qián)?？墒?，當(dāng)他在期貨市場(chǎng)賣(mài)出該商品的期貨合約，那么，他就可以從期貨價(jià)格下跌中獲利，從而彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。盈利和損失相互抵消使該現(xiàn)貨商所持有的商品的凈價(jià)格與商品原有價(jià)值非常接近。例如，農(nóng)民在大豆收獲前，預(yù)先賣(mài)出大豆期貨，進(jìn)行賣(mài)出套期保值交易。如果一位現(xiàn)貨商現(xiàn)在缺少商品，將來(lái)要購(gòu)買(mǎi)這一商品，那么他可以在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。買(mǎi)入套期保值為那些想在未來(lái)某時(shí)期購(gòu)買(mǎi)一種商品而又想避開(kāi)可能的價(jià)格上漲的現(xiàn)貨商所采用。如果價(jià)

6、格上漲，他將在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)該商品支付更多資金，但同時(shí)能在期貨市場(chǎng)中賺錢(qián)而抵消了在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的損失。例如，飼料企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期將購(gòu)買(mǎi)飼料原料--豆粕，就可以預(yù)先買(mǎi)入豆粕期貨，進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。以在期貨市場(chǎng)的買(mǎi)入頭寸，來(lái)替代未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)。當(dāng)然，套期保值交易防止了價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)帶來(lái)的可能損失，同時(shí)套期保值商也失去了因價(jià)格正向運(yùn)動(dòng)帶來(lái)意外收益的可能性。理論上講，套期保值為現(xiàn)貨商提供了理想的價(jià)格保護(hù)，但實(shí)際生活中，這種保護(hù)并不一定是十全十美的。許多因素，如基差等經(jīng)常會(huì)影響套期保值交易的效果，下面我們來(lái)具體分析一下。（4）基差與套期保值套期保值可以大體抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，

7、但不能使風(fēng)險(xiǎn)完全消失，主要原因是存在"基差"這個(gè)因素。要深刻理解并運(yùn)用套期保值，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就必須掌握基差及其基本原理?；畹暮x基差(basis)是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。例如，2003年5月30日大連的大豆現(xiàn)貨價(jià)格2700元/噸，當(dāng)日，2003年7月黃大豆1號(hào)期貨合約價(jià)格是2620元/噸，則基差是80元/噸?；羁梢允钦龜?shù)也可以是負(fù)數(shù)，這主要取決于現(xiàn)貨價(jià)格是高于還是低于期貨價(jià)格?，F(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，則基