企業(yè)營運(yùn)資金管理與短期融資的方法博商

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1、《營運(yùn)資金管理與短期融資》溫馨提示：掃一掃，加關(guān)注！更多實(shí)用、前沿的企業(yè)管理資源第一時間發(fā)布，盡在博商微信。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握營運(yùn)資金的概念；理解企業(yè)營運(yùn)資金盈利性和風(fēng)險性權(quán)衡的原理；掌握營運(yùn)資金的存量管理及其融資結(jié)構(gòu)管理；了解現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨單項(xiàng)流動資產(chǎn)存量管理；掌握短期融資的類型及管理；掌握商業(yè)信用資金成本及銀行借款的利息成本計算。本章主要問題：如何權(quán)衡盈利性和風(fēng)險性進(jìn)行營運(yùn)資金的存量管理；在理解流動資產(chǎn)與流動負(fù)債與營業(yè)收入周轉(zhuǎn)率的聯(lián)動關(guān)系基礎(chǔ)上，如何確定適合企業(yè)的營運(yùn)資金融資結(jié)構(gòu)；權(quán)衡營運(yùn)資金的成本和收益，掌握如何通

2、過具體模型與方法實(shí)現(xiàn)最佳的單項(xiàng)流動資產(chǎn)與單項(xiàng)流動負(fù)債的管理。本章案例問題：案例：招商地產(chǎn)高成長性背后的營運(yùn)資金效率案例問題：企業(yè)如何提升營運(yùn)資金管理效率，優(yōu)化營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)？本章內(nèi)容3.1營運(yùn)資金概論3.2營運(yùn)資金的持有策略3.3營運(yùn)資金的融資策略3.4現(xiàn)金管理3.5應(yīng)收賬款管理3.6存貨管理3.7短期融資管理本章案例分析與討論本章內(nèi)容框架3.1營運(yùn)資金特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)期較短；存量隨營業(yè)收入而波動；營運(yùn)資金的具體形態(tài)處于變動過程中；融資來源多樣。營運(yùn)資金管理是指企業(yè)在維持營運(yùn)資金的存量符合營業(yè)收入規(guī)模與增長需求的同時，也要權(quán)衡營運(yùn)資

3、金存量的收益與流動性，并根據(jù)營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)特征，選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y策略。3.1營運(yùn)資金3.1.1營運(yùn)資金的存量與結(jié)構(gòu)【例3-1】長虹營運(yùn)資金的存量與結(jié)構(gòu)3.1營運(yùn)資金概述營運(yùn)資金的融資來源3.2營運(yùn)資金的持有策略營運(yùn)資金存量（投資的時點(diǎn)存量）分為總營運(yùn)資金存量（流動資產(chǎn)存量）、凈營運(yùn)資金存量及流動負(fù)債存量。總營運(yùn)資金存量，即流動資產(chǎn)存量，是指某一時點(diǎn)企業(yè)持有的全部流動資產(chǎn)的數(shù)量總額。凈營運(yùn)資金的存量是指某一時點(diǎn)企業(yè)持有的流動資產(chǎn)存量與流動負(fù)債存量之差。流動負(fù)債存量是指某時點(diǎn)企業(yè)持有的全部流動負(fù)債的數(shù)量總額。3.2營運(yùn)資金的持有策

4、略3.2.2營運(yùn)資金三種持有政策3.2營運(yùn)資金的持有策略3.2.2營運(yùn)資金三種持有政策營運(yùn)資金最佳持有量的總結(jié)持有策略種類流動性獲利能力風(fēng)險保守的營運(yùn)資金持有策略高低低適中的營運(yùn)資金持有策略平均平均平均激進(jìn)的營運(yùn)資金持有策略低高高營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)是指組成流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的各個項(xiàng)目所占的比例。包括：流動資產(chǎn)內(nèi)部的比例結(jié)構(gòu)流動負(fù)債內(nèi)部的比例結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系結(jié)構(gòu)3.2營運(yùn)資金的持有策略永久性流動資產(chǎn)與臨時性流動資產(chǎn)3.2營運(yùn)資金的持有策略【例3-2】2002年至2006年中國電子業(yè)上市公司的流動資產(chǎn)的存量與結(jié)構(gòu)2002

5、-2006年中國電子業(yè)上市公司流動資產(chǎn)存量與結(jié)構(gòu)2002年2003年2004年2005年2006年貨幣資金/流動資產(chǎn)33.80%31.79%27.59%26.15%24.12%短期投資/流動資產(chǎn)1.47%2.13%1.50%0.70%0.81%應(yīng)收票據(jù)/流動資產(chǎn)6.83%10.19%9.27%8.34%9.15%應(yīng)收款項(xiàng)/流動資產(chǎn)29.32%28.27%30.15%31.89%30.94%存貨/流動資產(chǎn)23.80%23.48%27.53%28.01%29.40%流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)61.44%59.79%58.10%59.63%

6、59.23%流動資產(chǎn)/營業(yè)收入136.98%123.86%109.05%103.31%95.46%數(shù)據(jù)來源:CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫3.2營運(yùn)資金的持有策略3.3營運(yùn)資金的融資策略3.3.1三種營運(yùn)資金融資策略根據(jù)臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源，融資策略可以概括為：配比型融資政策激進(jìn)型融資政策穩(wěn)健型融資政策3.3營運(yùn)資金的融資策略3.3.1三種營運(yùn)資金融資策略：配比型3.3營運(yùn)資金的融資策略特點(diǎn)：每項(xiàng)資產(chǎn)和融資與營業(yè)收入周轉(zhuǎn)率的聯(lián)動關(guān)系大致相同，二者在到期日與數(shù)量規(guī)模上能夠互相匹配。企業(yè)整體的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債保持

7、基本相同的周轉(zhuǎn)速度。優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)獲取資金的成本相對較低。只要企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流與預(yù)期安排相一致，可以減少其無法償還到期負(fù)債的風(fēng)險。不足：近乎理想，難以實(shí)現(xiàn)。3.3營運(yùn)資金的融資策略3.3.1三種營運(yùn)資金融資策略：激進(jìn)型3.3營運(yùn)資金的融資策略特點(diǎn)：公司通過采取高比例的短期融資政策來增加短期借款的風(fēng)險。優(yōu)點(diǎn)：用較低的短期債務(wù)利息成本來滿足長期融資的需要只借入所需的融資量不足：承擔(dān)債務(wù)到期時對該筆借款延期的再融資風(fēng)險未來利息成本的不確定性風(fēng)險3.3營運(yùn)資金的融資策略3.3.1三種營運(yùn)資金融資策略：穩(wěn)健型3.3營運(yùn)資金的融資策略特點(diǎn)：

8、公司通過采取高比例的長期融資政策來減少短期借款的風(fēng)險。優(yōu)點(diǎn)：降低短期借款償還的再融資風(fēng)險減少未來利息成本的不確定性不足：借入比所需融資量更多的資金(通常)總的利息成本較高知識拓展：項(xiàng)目A（激進(jìn)）B（折衷）C（穩(wěn)?。?1)流動資產(chǎn)350400450(2)固定資產(chǎn)300300300(3)資產(chǎn)總