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《基于實物期權理論的高科技企業(yè)價值評估》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、分類號（中圖法）Ｆ１２３ＵＤＣ（ＤＤＣ）Ｙ８４２９７６論文作者姓名弛社掛學號Ｑ３墨Ｑ璺Ｑ?。眩締挝讳÷谜撐闹形念}名基王塞物期拯堡詮曲直科掛全些儉值證氈論文中文副題名一一．玉論文英文題名Ｈｉ吐二！堡壘ｈ墜！金！叢ｉｉ?。海。鶋?！豎星！壘！望叢ｉＱｎ論文英文副題名玉論文語種這蚤論文摘要語種逯！墓論文頁數(shù)絲論文字數(shù)魚墨（萬）論文主題詞塞物翅拯、直型堇壘些、整縫睦間搓型、墓掛圭星槿擬申請學位級別亟±專業(yè)名稱撞苤經迸區(qū)筐望研究方向拯童經遺指導教師姓名．置金掛副熬援導師單位迥遵太堂商堂院論文答辯日期一星ＱＱ魚年３月１９日摘要實物期權的研究已
2、有二十多年的歷史，在國外已經進入擴大應用的階段，在我國對其研究還處于起步階段。隨著實物期權理論的發(fā)展，實物期權已得到了廣泛應用。本文首先對過去幾十年來實物期權理論的應用研究進行了回顧和總結。其次，論述了實物期權的基本理論，實物期權的評價方法以及其應用前景。再次，分析了高科技企業(yè)中含有的實物期權，以及高科技企業(yè)價值評估方法，提出用實物期權方法評估高科技企業(yè)價值，反映了高科技企業(yè)的特點及其所包含復雜的實物期權特性。最后，結合高科技企業(yè)特點，采用了Ｓｃｈｗａｒｔｚ和Ｍｏｏｎ（２０００）的連續(xù)時間模型，運用蒙特卡羅模擬估值方法，評價了我國高科
3、技企業(yè)的價值，并通過中興通訊的案例進行實證分析。從計算結果看，得出的中興通訊每股價值與近期的股價較為接近，在很大程度上揭示了公司的價值。通過敏感性分析，得出影響股價的重要參數(shù)，并分析了每股價值與上市公司市場價值存在差異的原因。由于中興通訊在高科技企業(yè)中具有代表性，所以得出用實物期權方法可以較好的評價高科技企業(yè)的價值。關鍵詞：實物期權，高科技企業(yè)，連續(xù)時間模型，蒙特卡羅模擬ＡＢＳＴＲＡＣＴＲｅａｌｏｐｔｉｏｎｈａｓｂｅｅｎｓｔｕｄｉｅｄｆｏｒｍｏｒｅｔｈａｎｔｗｅｎｔｉｅｓｙｅａｒｓ，ｉｔｈａｓｂｅｅｎｗｉｄｅｌｙａｐｐｌｉｅｄａｂｒｏ
4、ａｄ．Ｂｕｔｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｗｅｊｕｓｔｂｅｇｉｎｔｏｓｔｕｄｙｒｅａｌｏｐｔｉｏｎ．Ｗｉｔｈｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｒｅａｌｏｐｔｉｏｎ’Ｓｔｈｅｏｒｙ，ｉｔｈａｓｂｅｅｎｗｉｄｅｌｙａｐｐｌｉｅｄｉｎｍａｎｙｆｉｅｌｄｓ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｆｉｒｓｔｌｙｓｕｍｍａｒｉｚｅｓｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈ０１１ｔｈｅａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆｒｅａｌｏｐｔｉｏｎ’Ｓｔｈｅｏｒｙｉｎｔｈｅｐａｓｓｅｄｔｅｎｙｅａｒｓ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ，ｔｈｅｐａｐｅｒｄｉｓｃｕｓｓｅｓｔｈｅｒｅａｌｏｐｔｉｏｎ’Ｓｂａｓｉｃｔｈｅｏｒｙ，ｅ
5、ｖａｌｕａｔｉｏｎ’Ｓｍｅｔｈｏｄａｎｄｉｔ’Ｓｆｕｔｕｒｅｏｆａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ．Ｌａｓｔｌｙ，ｔｈｅｐａｐｅｒｃｏｍｂｉｎｅｓｔｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｏｆｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ，ａｄｏｐｔｓＳｃｈｗａｒｔｚａｎｄＭｏｏｎ’Ｓ（２０００）ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓ－ｔｉｍｅｍｏｄｅｌ，ａｎｄｕｓｅｓＭｏｎｔｅＣａｒｌｏｓｉｍｕｌａｔｉｏｎｔｏｅｖａｌｕａｔｅｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓｖａｌｕｅ，ｔｈｅｎｇｉｖｅｓａｎｅｘａｍｐｌｅｏｆＺＴＥｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ．Ｆｒｏｍｔｈｅｒｅｓｕｌｔ，ｗ
6、ｅＣａｌｌｓｅｅｉｔｉｓｃｌｏｓｅｔｏＺＴＥｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ’Ｓｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅ，ＳＯｉｔｒｅｆｌｅｃｔｓｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓｖａｌｕｅ．Ｂｙｓｅｎｓｉｔｉｖｉｔｙａｎａｌｙｓｉｓ，ｆｉｎｄｓｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｐａｒａｍｅｔｅｒｓｗｈｉｃｈａｆｆｅｃｔｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅ，ａｎｄａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｒｅａｓｏｎｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｒｅｓｕｌｔａｎｄｔｈｅｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅ．ＢｅｃａｕｓｅＺＴＥｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ’Ｓｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｖｅ，ｔｈｅｐａｐｅｒｃｏｍｅｓｔｈｅｃ
7、ｏｎｃｌｕｓｉｏｎｔｈａｔｒｅａｌｏｐｔｉｏｎ’Ｓｍｅｔｈｏｄｃａｎｐｒｅｆｅｒａｂｌｙｅｖａｌｕａｔｅｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓｖａｌｕｅ．Ｋｅｙｗｏｒｄ：ＲｅａｌＯｐｔｉｏｎ，Ｈｉｇｈ－ｔｅｃｈＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅ，Ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓ－ｔｉｍｅｍｏｄｅｌ，ＭｏｎｔｅＣａｒｌｏｓｉｍｕｌａｔｉｏｎ學位論文獨創(chuàng)性聲明：本人所呈交的學位論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包括其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果。與我一同工作的同事對本文所做的任何貢獻
8、均已在論文中作了明確地說明并表示了謝意。如不實，本人負全部責任。論文作者（簽名）：３ｌ：垂羔圭Ｉ２００６年３月１９日學位論文使用授權說明：河海大學、中國科學技術信息研究所、國家圖書館、中國學術期刊（光盤版）電子雜志社有權
