小肥羊風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析報(bào)告

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1、3i、普凱投資牽手小肥羊——國內(nèi)首家餐飲企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析摘要：本案例描述了國際大型投資機(jī)構(gòu)3i集團(tuán)與普凱私募基金與內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司的風(fēng)險(xiǎn)投資事件，并針對投資事件進(jìn)行了動因、策略及效果分析，總結(jié)出了此次風(fēng)險(xiǎn)投資案例成功的原因。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資事件投資分析引言2006年7月27日，國際大型投資機(jī)構(gòu)3i集團(tuán)、普凱基金與內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司在內(nèi)蒙古包頭市正式簽訂合作協(xié)議，兩家外資公司將共同投資2500萬美元幫助內(nèi)蒙古小肥羊打造世界級的中餐品牌。小肥羊成為我國第一家引進(jìn)外資的餐飲連鎖企業(yè)，也是內(nèi)蒙古地區(qū)繼蒙牛之后第二家

2、民間大額引資成功的企業(yè)。其中3i投資2000萬美元，普凱基金公司投資500萬美元。兩家外資在小肥羊中所占股份為20%多；其他股份為個人出資，而小肥羊創(chuàng)始人張鋼及陳洪凱的股權(quán)稀釋到不足40%。3i和普凱共派出3名董事。1.行業(yè)背景1.1行業(yè)發(fā)展速度迅猛餐飲作為起步快、門坎低、需求量大的行業(yè)，其總體增長速度和發(fā)展?jié)摿ψ阋晕顿Y者。近幾年的態(tài)勢用火暴形容亦不為過。我國餐飲市場增幅占國內(nèi)消費(fèi)市場的首位，連續(xù)15年以兩位數(shù)速度增長，進(jìn)入了高速成長和穩(wěn)定發(fā)展的銜接階段。2005年對餐飲百強(qiáng)的調(diào)查顯示，全國餐飲業(yè)零售額8887億元，增幅17.7

3、%，年人均外出餐飲消費(fèi)支出680元。居民個人消費(fèi)占全國餐飲業(yè)零售額的比重在60%左右。到了2008年，全年餐飲業(yè)零售額達(dá)到15404億元，同比增長24.7%，比上年增幅高出5.3個百分點(diǎn)，比社會消費(fèi)品零售額增幅高3.1個百分點(diǎn)，占社會消費(fèi)品零售總額的14.2%，人均消費(fèi)1158.5元，餐飲消費(fèi)拉動社會消費(fèi)品零售總額增長3.4個百分點(diǎn)，對社會消費(fèi)品零售總額的增長貢獻(xiàn)率為15.8%①，繼續(xù)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。其中，大都采用連鎖經(jīng)營方式拓展市場，一些大型餐飲企業(yè)，如全聚德、俏江南、德莊、小天鵝、小肥羊、肯德基、仙蹤林等，連鎖擴(kuò)張步

4、伐明顯加快，多數(shù)企業(yè)利潤呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。而且，大都采用連鎖經(jīng)營方式拓展市場，出于資金的本性，創(chuàng)業(yè)型和中小餐飲企業(yè)很少能受到眷顧，仍處于資金饑渴之中。1.2行業(yè)集中度非常低，競爭激烈①數(shù)據(jù)來自《聚變——中國資本市場備忘錄》餐飲行業(yè)的集中度非常低，在全國排位前100名的餐飲企業(yè)，其銷售總額只占整個市場的7.3%，而肯德基和麥當(dāng)勞兩家中國地區(qū)的銷售額占比就接近1%，餐飲行業(yè)是完全競爭的行業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)很大，開張店數(shù)大幅增加的同時(shí)，關(guān)門的酒店也明顯增多。進(jìn)入餐飲行業(yè)的門檻是由現(xiàn)金和風(fēng)險(xiǎn)共同鑄成的，而后者更多地決定于餐飲的特色和經(jīng)營模式是否能被

5、消費(fèi)者認(rèn)可。餐飲特色既包含產(chǎn)品和服務(wù)組合的特色，也包含就餐環(huán)境氛圍的特色。國內(nèi)餐飲從業(yè)者眾多，能真正做到標(biāo)新立異的不是很多，這就決定了大多數(shù)企業(yè)必須在服務(wù)水平上提升。同時(shí)，在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，必須有效地保持這種水平。從餐飲百強(qiáng)企業(yè)的表現(xiàn)來看，做到這樣并不容易，只有不到一半的企業(yè)營業(yè)額增長幅度達(dá)到20%左右，有1/5企業(yè)的營業(yè)額增長在10%以下，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。2.公司歷史沿革內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司1999年8月誕生于內(nèi)蒙古包頭市，以經(jīng)營小肥羊特色火鍋及特許經(jīng)營為主業(yè)，兼營小肥羊調(diào)味品及專用肉制品的研發(fā)、加工及銷售業(yè)。隨后，小肥羊

6、的發(fā)展猶如星火燎原，直營店、加盟店當(dāng)年便開始向全國延伸。從2003年開始，小肥羊已經(jīng)連續(xù)3年?duì)I業(yè)額僅次于擁有肯德基、必勝客等著名餐飲品牌的中國百勝餐飲集團(tuán)，榮居“中國餐飲企業(yè)百強(qiáng)第二”。短短十年間，其連鎖餐廳已經(jīng)遍布全國并且走出了國門。據(jù)小肥羊的官方資料，截至到2009年8月31日，公司擁有399家連鎖店，其中包括143間自營餐廳及256間特許經(jīng)營餐廳，并在美國、加拿大、日本、港澳等地?fù)碛?0多間餐廳。表1：1999-2010年小肥羊公司發(fā)展大事記時(shí)間事件1999.8小肥羊酒店成立1999.10小肥羊第一家連鎖店開業(yè)2000在上海、

7、北京、深圳凱直營和連鎖加盟店2001正式開始特許加盟，當(dāng)年發(fā)展445家，實(shí)現(xiàn)營業(yè)額15億元2002.11小肥羊火鍋高新店落戶成都，走進(jìn)火鍋名城、挑戰(zhàn)四川火鍋，并取得了日收入最高17萬元的驚人記錄2003.11小肥羊第一家境外連鎖店在美國洛杉磯開業(yè)2004第696家分店開到香港2005.12北美地區(qū)第一家直營店——多倫多分店在加拿大的多倫多開業(yè)2006.7與國際知名投資公司“3i集團(tuán)”、“普凱基金”合作，引進(jìn)資金2500萬美金2007.9小肥羊再次入圍中國服務(wù)業(yè)500強(qiáng)，排名第172位，餐飲業(yè)第一名2008.6內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限

8、公司香港成功上市2010.3中國連鎖百強(qiáng)公布，小肥羊公司綜合排名53位，并連續(xù)7次成為中餐第一名3.財(cái)務(wù)狀況2009年4月，小肥羊發(fā)布了上市后首份年度業(yè)績報(bào)告。年報(bào)顯示，截至2008年12月31日止，小肥羊年度收入及股東應(yīng)占溢利分別為