貨幣政策與宏觀(guān)調(diào)控

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1、貨幣銀行學(xué)第九章貨幣政策與宏觀(guān)調(diào)控第一節(jié)貨幣政策的內(nèi)容構(gòu)成第二節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及政策效應(yīng)第三節(jié)國(guó)際收支與內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)機(jī)制教學(xué)目的與教學(xué)重點(diǎn)：了解貨幣政策的內(nèi)容構(gòu)成；理解貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及政策效果；掌握國(guó)際收支與內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)機(jī)制;第一節(jié)貨幣政策的內(nèi)容構(gòu)成一、貨幣政策的含義和構(gòu)成要素：4貨幣政策有三大構(gòu)成要素：①貨幣政策工具；②貨幣政策中間指標(biāo)；③貨幣政策最終目標(biāo)。三者之間的關(guān)系：(如下圖)貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項(xiàng)措施的總和。?圖

2、示貨幣政策三要素及其關(guān)系貨幣性政策的作用1．通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給的平衡。2．通過(guò)利率調(diào)控和貨幣總量控制追求貨幣均衡，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。3．調(diào)節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比重。4．引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。5．促進(jìn)國(guó)際收支平衡，保持匯率相對(duì)穩(wěn)定。二、貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)，是指國(guó)家通過(guò)中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行金融調(diào)控最終要達(dá)到的目標(biāo)。貨幣政策最終目標(biāo)一般包括：充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡。貨幣政策目標(biāo)的演變貨幣政策的目標(biāo)經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的演變過(guò)程：20世

3、紀(jì)30年代以前，穩(wěn)定幣值單一目標(biāo)；30-40年代：穩(wěn)定幣值、充分就業(yè)的雙重目標(biāo)；50年代以后：增加了“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”；70年代開(kāi)始：增加了“保持國(guó)際收支平衡”同時(shí)“穩(wěn)定幣值”“穩(wěn)定物價(jià)”90年代以來(lái)：新趨勢(shì)“穩(wěn)定物價(jià)”成首要目標(biāo)。圖表：西方七國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)變化一覽表823七月2021貨幣政策最終目標(biāo)的內(nèi)涵1.物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定就是中央銀行通過(guò)貨幣政策的實(shí)施，設(shè)法使一般物價(jià)水平保持基本穩(wěn)定，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的、急劇的波動(dòng)。這里的物價(jià)水平是指一般物價(jià)水平，而不是指某一種商品的價(jià)格。物價(jià)水平不穩(wěn)定的表現(xiàn)形式有兩種：一是通

4、過(guò)膨脹，二是通貨緊縮。是指一般物價(jià)水平的相對(duì)基本的穩(wěn)定，目標(biāo)值各國(guó)不同，一般在2％－4％以下。2.充分就業(yè)西方國(guó)家愛(ài)之所以把充分就業(yè)作為貨幣政策的目標(biāo)之一，是因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的勞動(dòng)力是否充分就業(yè)，是衡量該國(guó)的各種資源是否達(dá)到充分利用、經(jīng)濟(jì)是否正常發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)，就意味著各種資源達(dá)到了最大限度的運(yùn)用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正常的。充分就業(yè)并不是簡(jiǎn)單地等于百分之百的就業(yè)。3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是指一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)總量的增加。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是提高社會(huì)生活水平的物質(zhì)保障，也是一國(guó)具有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重

5、要因素，同時(shí)還是保障國(guó)家安全的必要條件，因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是中央銀行的貨幣政策目標(biāo)之一。4.國(guó)際收支平衡國(guó)際收支是指某一國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)（通常是一年）全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)所形成的貨幣收支的系統(tǒng)記錄。國(guó)際收支平衡就是指全部對(duì)外貨幣和貨幣支出基本平衡。23七月2021貨幣政策目標(biāo)相互之間的矛盾與統(tǒng)一P33513*穩(wěn)定幣值與充分就業(yè)的矛盾與統(tǒng)一*穩(wěn)定幣值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾與統(tǒng)一*經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與平衡國(guó)際收支的矛盾與統(tǒng)一*穩(wěn)定幣值與平衡國(guó)際收支的矛盾與統(tǒng)一貨幣政策的諸目標(biāo)之間既矛盾又統(tǒng)一。只有因勢(shì)利導(dǎo)，慎重選擇，才能把握全局。?三、貨

6、幣政策中間目標(biāo)的意義（一）中間目標(biāo)的含義：是指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而選定的短期的、比較精確的數(shù)量化指標(biāo)作為中介。（二）中間目標(biāo)的作用（意義）：貨幣政策工具與貨幣政策目標(biāo)間的橋梁，在貨幣政策傳導(dǎo)中起著承上啟下的傳導(dǎo)作用?！褙泿耪卟僮髦笜?biāo)----又稱(chēng)近期指標(biāo),是中央銀行通過(guò)貨幣政策工具的操作能夠有效實(shí)現(xiàn)的政策變量。如準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等?！虿僮髦笜?biāo)是中間指標(biāo)的一種,具有直接性和靈敏性的特點(diǎn)。●貨幣政策遠(yuǎn)期中間指標(biāo)----是處于貨幣政策最終目標(biāo)和操作指標(biāo)之間的中介性政策變量。如市場(chǎng)利率、貨幣供應(yīng)量等?！蛑薪橹笜?biāo)需要中央銀行

7、運(yùn)用政策工具作用于操作指標(biāo),并經(jīng)過(guò)一定的傳導(dǎo)過(guò)程才能實(shí)現(xiàn),可控性較弱。選擇中介目標(biāo)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)（基本要求）◆可測(cè)性：指中央銀行能夠迅速獲得該指標(biāo)準(zhǔn)確的資料數(shù)據(jù)并進(jìn)行相應(yīng)的分析判斷；◆可控性：指該指標(biāo)能在足夠短的時(shí)間內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定的方向和力度發(fā)生變化；◆相關(guān)性：指該指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)有極為密切的關(guān)系，控制在該指標(biāo)就能基本實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。對(duì)遠(yuǎn)期中間指標(biāo)的評(píng)析孰優(yōu)孰劣，具體國(guó)情不同、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同而區(qū)別。以下是各國(guó)中央銀行用的最多的貨幣政策中間目標(biāo)：（一）利率（二）貨幣供應(yīng)量（三）匯率（一）利率（市場(chǎng)短

8、期利率）1、優(yōu)點(diǎn)：央行對(duì)利率有著控制權(quán)；央行課直接觀(guān)察市場(chǎng)利率水平；利率是把貨幣供應(yīng)量變動(dòng)傳導(dǎo)到生產(chǎn)和投資領(lǐng)域的關(guān)鍵變量，可影響投資和消費(fèi)需求，進(jìn)而使產(chǎn)出增加：2、缺點(diǎn)：央行只能調(diào)控名義利率；利率與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)方向一致，很難判斷貨幣政策效果；（二）貨幣供給量1、優(yōu)點(diǎn)：貨幣供給量是中央銀行最易直接控制；貨幣供給量擴(kuò)張時(shí)，投資增加，產(chǎn)