匯率風險與匯率預測

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1、第五章匯率風險與匯率預測一、匯率風險及其管理二、匯率預測一、匯率風險及其管理1.匯率風險的含義與類型含義：匯率風險（ExchangeRateRisk），又稱外匯風險（ForeignExchangeRisk），是指經濟主體在持有或運用外匯的經營活動中，因匯率變動而蒙受損失的一種可能性。類型：交易風險（TransactionRisk）折算風險（TranslationRisk）經濟風險（EconomicRisk）一、匯率風險及其管理2.交易風險及其管理什么是匯率的交易風險？是指運用外幣進行計價收付的經濟交易中，經濟主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性。是一種流量風險。一、匯率風險及其管理交易風險發(fā)生

2、在哪些場合？國際貿易國際投資外匯銀行運作一、匯率風險及其管理如何管理交易風險？選擇恰當?shù)暮贤ㄓ嬛担┴泿胚x擇本幣選擇有利的外幣：收匯或債權選擇趨升貨幣；付匯或債務選擇趨跌貨幣*需要考慮貨物價格和利率的因素選擇軟硬貨幣搭配利用遠期外匯、期貨、期權交易等進行避險一、匯率風險及其管理運用“遲付早收或遲收早付”（LEADS&LAGS）：情形與選擇兩種方法：調整合同簽訂時間或收付匯時間；加入有利的信用條款采取自動拋補戰(zhàn)略（專業(yè)貿易商）在貿易合同中加入“外匯保值條款”參加外匯保險一、匯率風險及其管理3.折算風險及其管理什么是匯率的折算風險？是指經濟主體對資產負債表進行會計處理（如編制年度財務報告），將功能

3、貨幣轉換成報表貨幣時，因匯率變化而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。這是一種存量風險。一、匯率風險及其管理【舉例】某美國跨國公司在英國有一子公司，年初買入10000英鎊原材料，在以英鎊編制的財會報表中為庫存一項，數(shù)量為10000英鎊。該公司需要定期向總公司提交財務報表，而且報告以美元作為貨幣單位（美元為報表貨幣）。因此，這筆原材料的價值以美元表示時就會因英鎊匯率的變化而發(fā)生改變。假定購入時英鎊匯率為￡1=$1.5560，在當時向公司提供的財務報表中，這筆庫存的價值為15560美元。年底時，若這筆庫存仍未動用，而匯率已變化￡1=$1.3560，那么在向總公司提供的報表中，這筆庫存的價值就只有13560美元。

4、這表明：該子公司因匯率變化而承受了財會風險。一、匯率風險及其管理折算風險產生的原因是什么？功能貨幣和報告貨幣的不一致（跨國經營企業(yè)的情況最典型，因此，是這種風險的主要承擔者）；歷史匯率與當前匯率的不一致；國家財會制度的有關規(guī)定：以何種匯率折算。一、匯率風險及其管理【舉例】美國歷史上的幾次財會制度改革：功能貨幣折算為報表貨幣時采用什么樣的匯率？流動項目/非流動項目（早期）貨幣項目/非貨幣項目（1975年以前）暫時方法（1975年）當前匯率方法（1981年）問題：財會制度的變化對企業(yè)和政府分別意味著什么？一、匯率風險及其管理如何管理折算風險？基本原則：設法使資產負債表上的各種以功能貨幣表示的受險資

5、產和受險負債數(shù)額相等，即努力使風險頭寸差額為零。盡量使用母國貨幣進行交易，可避免折算風險。但應注意協(xié)調交易風險的管理需要。一、匯率風險及其管理4.經濟風險及其管理什么是匯率的經濟風險（經營風險）？是指意料之外的匯率不利變化使企業(yè)在生產成本、進而在銷售價格和銷售數(shù)量等方面發(fā)生變化，并最終導致企業(yè)未來收益或現(xiàn)金流量減少的可能性。一、匯率風險及其管理【舉例】M公司為我國一家來料加工企業(yè)，產品部分內銷，部分外銷。2004年，$1=RMB8.1，該公司產品單位成本為10元，其中，原材料耗費為1美元或8.1元，工資支出1.9元。產品單位售價18元，50%內銷，50%外銷，銷售總量200萬單位。所得稅率為5

6、0%。另外，營業(yè)費用和折舊分別是100萬和60萬元人民幣。根據(jù)上述情況，2004年該公司的損益和現(xiàn)金流量狀況如表1所示。一、匯率風險及其管理表1：2004年該公司的收益和現(xiàn)金流量表（單位：萬元）項目金額銷售收入（200萬單位，單位售價18元）3600銷售成本（200萬單位，單位成本10元）2000營業(yè)費用100折舊60稅前利潤1440稅后利潤720年獲現(xiàn)金流量780一、匯率風險及其管理若2005年的人民幣發(fā)生意外貶值：$1=RNB8.3。這一變化對該公司的收益和現(xiàn)金流量會產生什么影響？取決于匯率變化后生產成本、銷售價格和銷售數(shù)量的綜合反應?，F(xiàn)假定：生產成本：進口原材料的外幣價格不變，國內工資水

7、平也不變，則單位生產將上升為10.2元。銷售價格：國內部分售價不變，國外部分由原先的$2.22（即18/8.1）降至$2.17（即18/8.3）。銷售數(shù)量：國內部分未變，國外部分則因降價而增加了2萬單位。問：若營業(yè)費用、折舊、所得稅率等不變，這一年該公司的收益和現(xiàn)金流量情況如何？（表2）一、匯率風險及其管理表2：2005年該公司的損益和現(xiàn)金流量表（單位：萬元）項目金額銷售收入（202萬單位）其中，