債券市場(chǎng)與債券投資

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1、債券市場(chǎng)與債券投資債券市場(chǎng)與債券報(bào)價(jià)債券定價(jià)與債券收益率利率期限結(jié)構(gòu)債券風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)什么是債券？債券（Bond）是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證,持券者有按約定的條件（如面值、利率和償還期等）向發(fā)行人取得利息和到期收回本金的權(quán)利。持券者是債權(quán)人，發(fā)債者（如國(guó)家、地方政府、公司或金融機(jī)構(gòu)）是債務(wù)人。債券有廣義和狹義之分。廣義上的債券（DebtSecurities）是債務(wù)證券的簡(jiǎn)稱(chēng)，它是指構(gòu)成發(fā)行人債務(wù)的證券。狹義上的債券（Bonds）是指由公司、政府和其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的長(zhǎng)期債務(wù)工具，期限一般在10年

2、以上。通常，我們考慮廣義上的債券。債券的基本要素有：票面價(jià)值（Facevalue）或本金（Principal）償還期限（Termtomaturity）或到期日（Maturitydate）利息（InterestorCoupon）或息票率（Couponrate）債券的基本要素面值與本金面值是指?jìng)泵嫔纤砻鞯膬r(jià)值，它代表了發(fā)行人的債務(wù)和持有人的債權(quán)。面值確定了債券到期時(shí)發(fā)行人必須向持有人償還的金額，該金額通常被稱(chēng)為本金（Principal）。債券的面值包括計(jì)價(jià)幣種和面額兩個(gè)內(nèi)容。如美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的

3、面值一般為1000美元，我國(guó)國(guó)債的面值一般為100元。債券的基本要素息票與息票率某債券每次支付的利息由息票（Coupon）或息票率（CouponRate）確定。息票是指?jìng)磕曛Ц兜睦㈩~，息票率則是指息票與面值的比率。息票率為0的債券被稱(chēng)為零息債券（Zero-CouponBonds）。例如：對(duì)于面值為100元、息票率為8%、每半年付息1次的債券，它的息票或年利息額為8元，因此，半年的利息額為4元。債券的基本要素到期日與期限債券在發(fā)行時(shí)，一般要規(guī)定債券的到期日（MaturityDate）。債券的

4、到期日是指?jìng)瘍斶€本金的日期。債券的償還期（TermtoMaturity）是指從債券發(fā)行之日起至清償本息之日止的時(shí)間，而債券的剩余償還期是指發(fā)行一段時(shí)間之后的債券距離到期日剩余的時(shí)間長(zhǎng)度。例如：某20年的長(zhǎng)期國(guó)債是2000年5月10日發(fā)行的，該債券的償還期為20年，到期日為2020年5月10日，在2005年5月10日，該債券的剩余償還期為15年。案例：04國(guó)債(8)債券名稱(chēng)：2004年記賬式八期國(guó)債證券代碼：010408上市日期：2004-11-1債券發(fā)行總額：336.1億發(fā)行價(jià)格：100元債券

5、期限：5年年利率：4.3%計(jì)息方式：付息付息日：每年10月20日到期日：2009-10-20交易市場(chǎng)：跨市場(chǎng)債券的特征返還性。債務(wù)人有義務(wù)按規(guī)定的償還期限向債權(quán)人支付利息并償還本金。這與股票的非返還性形成了鮮明對(duì)比。流動(dòng)性。債券可在二級(jí)市場(chǎng)上流通。債券的流動(dòng)性一般要比銀行存款高。安全性。債券的安全性受價(jià)格下跌和違約風(fēng)險(xiǎn)影響。一般來(lái)說(shuō)，具有高流動(dòng)性的債券其安全性也較高。國(guó)債和政府債有國(guó)家和地方政府的信譽(yù)擔(dān)保，一般不存在信用（違約）風(fēng)險(xiǎn)，安全性最高，公司債券的安全性較低，但由于債券發(fā)行時(shí)有一套嚴(yán)格的

6、資信審查制度并須發(fā)行人提供擔(dān)保或抵押，因此公司債券的安全性也不會(huì)太低。收益性。債券的收益率通常比銀行存款高，且比股票的收益率要穩(wěn)定。債券的返還性、流動(dòng)性、安全性與收益性之間存在著一定的轉(zhuǎn)換關(guān)系。如果某種債券流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，價(jià)格會(huì)上漲，其收益率也就隨之降低;反之，如果某種債券風(fēng)險(xiǎn)大，流動(dòng)性差，供過(guò)于求，價(jià)格必然下降，其收益率隨之上升。債券市場(chǎng)按層次劃分，債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)按交易場(chǎng)所劃分，債券市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)與柜臺(tái)市場(chǎng)債券市場(chǎng)以柜臺(tái)市場(chǎng)為主債券交易一般采取做市商制

7、度債券類(lèi)型國(guó)庫(kù)債券政府機(jī)構(gòu)債券市政債券公司債券我國(guó)的債券類(lèi)型國(guó)庫(kù)債券國(guó)庫(kù)券（T-bills）：期限在1年或1年以下的短期國(guó)債國(guó)庫(kù)票據(jù)（TreasuryNotes）：期限在1年以上、10年以下的中期國(guó)債狹義的國(guó)庫(kù)債券（TreasuryBonds）：期限在10年以上的長(zhǎng)期國(guó)債。國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券是一種流動(dòng)性非常強(qiáng)的金融工具。國(guó)庫(kù)券具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，交易成本很低，風(fēng)險(xiǎn)很小。國(guó)庫(kù)券的期限一般為3個(gè)月、4個(gè)月、6個(gè)月或12個(gè)月。國(guó)庫(kù)券一般按貼現(xiàn)方式折價(jià)發(fā)行，是一種貼現(xiàn)證券。投資者按低于面值的折價(jià)購(gòu)買(mǎi)，在到期日

8、政府以債券面值向投資者兌付，購(gòu)買(mǎi)價(jià)與面值之差就是投資者持有國(guó)庫(kù)券到期的所得收益。中長(zhǎng)期國(guó)債中長(zhǎng)期國(guó)債包括國(guó)庫(kù)票據(jù)與狹義國(guó)庫(kù)債券，它們屬于資本市場(chǎng)金融工具。中長(zhǎng)期國(guó)債一般是息票債券。在美國(guó)，中期國(guó)債或國(guó)庫(kù)票據(jù)的期限一般為2年、3年、5年或10年。長(zhǎng)期國(guó)債或狹義國(guó)庫(kù)債券的期限一般為20年或30年。在美國(guó)，中長(zhǎng)期國(guó)債基本上都以1000美元的面值發(fā)行，每半年付息1次，到期償還本金。我國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債面值100元，每年付息1次，到期償還本金。在美國(guó)，中長(zhǎng)期國(guó)債的利息收入正常繳納聯(lián)邦收入稅，但是部分州和地方可以