全球股市震湯陸股翻紅美股27日創(chuàng)911來(lái)最大跌點(diǎn)

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1、財(cái)務(wù)管理0328週報(bào)告第一組0603001楊正翔0603022李威德0603007曹軒誠(chéng)0603028曾致嘉0603010劉弘偉0603027鄒伶艷1旺宏引私募反制力晶旺宏電子今年將舉行董監(jiān)改選，由於目前董監(jiān)持股不到4％，為了確保公司經(jīng)營(yíng)權(quán)，旺宏與外資法人進(jìn)行接觸，並與持股較高的大股東聯(lián)繫，有意爭(zhēng)取這些股東支持，保住現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的營(yíng)運(yùn)主導(dǎo)權(quán)。工商時(shí)報(bào)A196年3月22日星期四2何謂私募非公開(kāi)市場(chǎng)、向不特定的大眾來(lái)募集資金，都稱做私募基金這些基金只要投資在企業(yè)的股權(quán)，就是私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金包含：投資新生公司的創(chuàng)投基金避

2、險(xiǎn)基金私募股權(quán)基金3國(guó)際十大私募基金私募基金預(yù)估資產(chǎn)總額（單位：億美元）資料來(lái)源：花旗集團(tuán)4國(guó)內(nèi)私募基金數(shù)量及規(guī)模單位：億基金數(shù)量5私募股權(quán)基金操作、融資、併購(gòu)流程私募股權(quán)基金成立為併購(gòu)而設(shè)的紙上公司借錢(qián)併購(gòu)取得目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)或獲得關(guān)鍵少數(shù)股份出售切割上市繼續(xù)經(jīng)營(yíng)6私募基金興起因素全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)銀行利率不高前幾年股市不明朗債市報(bào)酬有限7私募基金可能產(chǎn)生的問(wèn)題問(wèn)題1.企業(yè)體質(zhì)反而變差問(wèn)題2.內(nèi)線交易頻傳問(wèn)題3.威脅金融穩(wěn)定問(wèn)題4.影響股市發(fā)展問(wèn)題5.可能主宰未來(lái)的政經(jīng)情勢(shì)8政府對(duì)私募基金的態(tài)度涉及單位：經(jīng)濟(jì)部、財(cái)政部、金管會(huì)政府

3、態(tài)度：臺(tái)灣現(xiàn)在僅有「有限合夥人法」，但尚未有具體的完備制度考慮是否限制私募股權(quán)基金的投資比例、舉債上限審?fù)稌?huì)對(duì)於下市、持股超過(guò)二五％，具有主導(dǎo)權(quán)、以及金融等特許行業(yè)的投資案，要從嚴(yán)審核財(cái)政部擬發(fā)布課稅解釋?zhuān)瑨?cǎi)可贖回特別股等方式進(jìn)行股權(quán)買(mǎi)賣(mài)的交易，獲利應(yīng)視為股利，按20%課稅；來(lái)自與我國(guó)有租稅協(xié)定國(guó)家的外資，可僅按10%繳稅。9私募基金與臺(tái)灣企業(yè)互相吸引私募基金喜愛(ài)臺(tái)灣企業(yè)之原因臺(tái)灣低利率股市低益比臺(tái)灣廠商位居全球產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵臺(tái)灣引進(jìn)私募基金之原因企業(yè)龐大資金需求（臺(tái)新銀行）優(yōu)秀人才和技術(shù)導(dǎo)入（東隆五金）基金背書(shū)、企業(yè)國(guó)際化（宏全

4、）新式經(jīng)營(yíng)進(jìn)軍大陸（日月光）10私募基金選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)公司的基本體質(zhì)佳所屬的產(chǎn)業(yè)有前景經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)有加強(qiáng)空間公司業(yè)務(wù)可以帶來(lái)穩(wěn)定收入公司因非經(jīng)濟(jì)因素，陷入困頓，如遭遇金融危機(jī)、兩岸限制原則：短期不佳，經(jīng)過(guò)改造，長(zhǎng)期看好11私募在臺(tái)灣收購(gòu)紀(jì)錄私募基金收購(gòu)對(duì)象收購(gòu)金額備註(尚未明朗)太子建設(shè)51~63億20~25%BAIＮ旺宏電子164億40%（本組預(yù)估）凱雷日月光半導(dǎo)體1800億凱雷東森媒體科技467億麥格理集團(tuán)臺(tái)灣寬頻通訊293億麥格理60%銀行40%安博凱中嘉網(wǎng)路461.5億取得60%股份新橋＆野村臺(tái)新金控310億21.5%和

5、3.26%淡馬錫玉山金控120億15%股份1席董事12力晶為何要介入旺宏旺宏現(xiàn)有董監(jiān)合計(jì)的持股比例僅3.9％，且力晶近年來(lái)陸續(xù)收購(gòu)?fù)旯蓹?quán)，今已取得5.34％股權(quán)。力晶內(nèi)部評(píng)估，若生產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)型DRAM記憶體，8吋晶圓廠仍具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，臺(tái)灣的8吋廠若能整合，可發(fā)揮更大效益。因力晶為了佈局NAND快閃記憶體市場(chǎng)，且旺宏在NAND市場(chǎng)深耕許久，所以想佔(zhàn)董監(jiān)席位。13力晶為何要介入旺宏(續(xù))旺宏擁有深次奈米世代NAND製程BE-SONOS技術(shù)，所以力晶若要大舉進(jìn)軍NAND市場(chǎng)，BE-SONOS技術(shù)可以成為力晶最佳武器。旺宏去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

6、23%，其中任天堂maskROM位元成長(zhǎng)率達(dá)50%，且今年任天堂遊戲機(jī)訂單增加，再加上技術(shù)製程提升效益，增長(zhǎng)年度營(yíng)收上看30%。14旺宏近年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)年９５９４９３９２９１９０營(yíng)收227.90185.67229.50173.95160.75213.61毛利率(%)30-0.1917.43-18.2-5.4645.86稅前盈餘--68.292.18-81.98-113.570.51稅後淨(jìng)利20.32-70.272.18-81.98-113.57-8.66Ｅｐｓ(元)0.70-2.410.05-2.13-3.10-0.2615旺宏

7、為何引進(jìn)私募基金旺宏今年將舉行董監(jiān)改選，為了確保公司團(tuán)隊(duì)的營(yíng)運(yùn)主導(dǎo)權(quán)。因任天堂遊戲機(jī)Wii訂單持續(xù)增加，旺宏目前產(chǎn)能利用率滿載，下半年確定Xtra-ROM外包產(chǎn)能單月達(dá)1萬(wàn)片，長(zhǎng)期將找合作夥伴，在產(chǎn)能規(guī)劃上，也有計(jì)畫(huà)興建新的12吋廠，以及導(dǎo)入50奈米製程。16旺宏如何引進(jìn)私募旺宏與私募基金洽談時(shí)間已有半年左右，主要洽談對(duì)象是私募基金B(yǎng)AIN，財(cái)務(wù)顧問(wèn)為花旗環(huán)球美邦。BAIN則有與旺宏最大客戶任天堂有所接觸，評(píng)估引入任天堂資金再以公開(kāi)收購(gòu)方式取得旺宏主要股權(quán)。17小組分析~旺宏引進(jìn)私募的影響優(yōu)點(diǎn):穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)權(quán)引進(jìn)國(guó)際化公司治

8、理及財(cái)務(wù)管理私募基金擁有充足的資金及跨國(guó)併購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，亦可協(xié)助公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整併。確保訂單穩(wěn)定18小組分析~旺宏引進(jìn)私募的影響(續(xù))缺點(diǎn):私募基金通常槓桿操作高度靈活，且投資作為大膽，槓桿倍數(shù)是否有規(guī)範(fàn)之處。經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)享有利益分配的權(quán)利，重賞之下必有勇夫，是否有與法令抵觸之處。私募基金通常訂有期限