宜信模式危機(jī)

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1、宜信模式危機(jī)關(guān)鍵詞：??導(dǎo)讀：4月8日，香港萬得通訊社爆出宜信有8億貸款已壞賬，貸款主體遭到多起訴訟，即使宜信申請資產(chǎn)保全，也很難追回全部欠款。對此，宜信公司表示，相關(guān)報(bào)道與事實(shí)嚴(yán)重不符，正在積極跟進(jìn)處理。無論事情真相如何，對于宜信模式的透明度，以及壞賬率、資金流、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等一系列問題的質(zhì)疑，早已沸沸揚(yáng)揚(yáng)。在此，我們通過回顧有關(guān)宜信模式的諸多爭議，探討如何才能使金融創(chuàng)新模式持續(xù)長久?一石激起千層浪。?全國人大財(cái)經(jīng)委員會副主任委員、前央行副行長吳曉靈在長安論壇上的一番講話，將宜信公司再次拋至風(fēng)口浪尖。在論壇中，她明確表示一些公司采用自然

2、人給人貸款，并再將貸款賣給自然人以吸收資金，承諾在一定期限內(nèi)還本付息，“這種模式，恰恰是最高法院對于非法集資的定義”。?這種模式的首創(chuàng)者，也是中國最大的實(shí)踐者，宜信公司以及它的創(chuàng)始人唐寧，都為此承擔(dān)了巨大的壓力。?成立五年來，宜信利用P2P外殼規(guī)避機(jī)構(gòu)放貸限制，利用線下推廣克服網(wǎng)上P2P模式增長過于緩慢弱點(diǎn)的模式，大獲成功。在更早起步的拍拍貸還徘徊在月度借款額數(shù)千萬元的規(guī)模時(shí)，宜信的累計(jì)借款規(guī)模已經(jīng)達(dá)到百億級別，且已經(jīng)獲得兩輪近億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，員工工號也已經(jīng)過萬。?在其依靠風(fēng)投資金高速擴(kuò)張的路徑中，圍繞宜信模式爭議不斷涌來，包括商業(yè)

3、模式透明度、壞賬率數(shù)據(jù)真實(shí)度、自有資金流與貸款資金流不明晰、債權(quán)轉(zhuǎn)讓過于頻繁等一系列問題。?對于這些問題，唐寧的立場是，“只談理念，不談數(shù)據(jù)，不談模式”。唐在去年接受《環(huán)球企業(yè)家》記者訪問時(shí)給出的理由是，“這些都屬于機(jī)構(gòu)獨(dú)有的商業(yè)機(jī)密，不宜向公眾公開”。?不過，在具有巨大外部性的金融行業(yè)，信息不透明將會導(dǎo)致巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在這種刻意低調(diào)中，對宜信數(shù)據(jù)的不同猜測和質(zhì)疑引發(fā)了頗多不同版本的猜測。?宜信官方表示，為了應(yīng)對危機(jī)，已經(jīng)在與金融監(jiān)管層進(jìn)行接洽，希望能與監(jiān)管層建立起常態(tài)的溝通，將一些可能不適合對公眾公開的數(shù)據(jù)和監(jiān)管層進(jìn)行交流，以消除一部

4、分質(zhì)疑。?是不是P2P??成立于2006年的宜信，是目前寬泛意義上的P2P貸款領(lǐng)域的最大玩家。最新數(shù)據(jù)是其員工已經(jīng)達(dá)到14000余人，平臺累計(jì)貸款成交量為120億元。根據(jù)宜信官方信息，其已經(jīng)獲得凱鵬華盈、IDG與摩根士丹利聯(lián)合投資，兩輪合計(jì)近億美元。?更早成立的網(wǎng)上P2P同行拍拍貸累計(jì)貸款成交額僅有4億，相比宜信的數(shù)據(jù)可謂十分出挑。?支撐宜信快速發(fā)展的是其獨(dú)有的中國式“創(chuàng)新”：線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。其核心交易結(jié)構(gòu)為，宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權(quán)進(jìn)行拆分組合打包成類固定收益的產(chǎn)品，并通過銷售隊(duì)伍

5、將其銷售給投資理財(cái)客戶。?這種創(chuàng)新的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式瞄準(zhǔn)了一個規(guī)模巨大且未被滿足的市場，10萬至50萬之間的投資理財(cái)需求。在傳統(tǒng)理財(cái)市場上，10萬至50萬是個尷尬的數(shù)字。股票市場風(fēng)險(xiǎn)過高，銀行理財(cái)?shù)睦视趾艿?，信托產(chǎn)品利率高但門檻高至100萬元。?據(jù)宜信公布的數(shù)據(jù)，其平均借款金額約在10萬上下。相比之下，傳統(tǒng)的網(wǎng)上P2P貸款模式借入與借出方平均金額都基本在萬元上下，用戶基本屬于網(wǎng)絡(luò)貸款試水者。?這種模式由于通過債權(quán)的組合分拆，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化及類固定收益化，同時(shí)克服了線上模式極度依賴用戶主動尋求貸款因而發(fā)展速度緩慢的劣勢。從2007年起

6、，宜信每年均以超過200%的速度在增長。?不過，正是債權(quán)的組合拆分及再轉(zhuǎn)讓，讓很多人網(wǎng)上P2P貸款從業(yè)人員并不將宜信視為自己的同行，且提到宜信時(shí)亦以“那家公司”作為替代。?在他們看來，P2P的核心特質(zhì)是用戶自己選擇投資標(biāo)的，參與整個投資過程風(fēng)險(xiǎn)甄別，進(jìn)而自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。而這一過程在線下P2P模式中被極大的模糊。?“雖然法律意義上是由宜信推薦債權(quán)合同，客戶有選擇權(quán)，但是打包組合這種形式，實(shí)際上客戶沒有選擇只能接受?！币晃痪W(wǎng)貸公司創(chuàng)始人表示，“債權(quán)由中介方進(jìn)行打包拆分組合是不能觸碰的底線，只要這樣一操作，平臺的信用風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)移到自己身上來

7、了?！?費(fèi)率越來越高?在過去一年里，宜信的人員規(guī)模從7000余人膨脹至最新的14000余人。伴隨而來的，是宜信總體的收費(fèi)費(fèi)率也越來越高。?在去年接受《環(huán)球企業(yè)家》雜志記者專訪時(shí)，唐寧表示宜信對借款方的平均收費(fèi)費(fèi)率約占借款額的10%。不過，今年以來，陸續(xù)有借款用戶合同案例在媒體上曝光。在他們的合同中，名義上的貸款利率與各種形式的審核費(fèi)、服務(wù)費(fèi)加總構(gòu)成的綜合費(fèi)率普遍高達(dá)30%甚至40%以上。?而宜信的投資理財(cái)產(chǎn)品的利率并未發(fā)生大的變化，年化利率約在8%至10%之間。這意味著，宜信模式吃掉的利差已經(jīng)從一年前的10%上升至現(xiàn)在的20%甚至30

8、%。相比之下，網(wǎng)絡(luò)P2P貸款模式向客戶收費(fèi)總體不過2%至4%。?這讓很多人產(chǎn)生疑問，利差越來越高是否是宜信模式在線下擴(kuò)張過程中，拓展成本不斷提高、現(xiàn)金流狀況吃緊的一個副產(chǎn)品。?另外，P2P這一模式之所以具有生命力，是通過