資本運營—企業(yè)轉(zhuǎn)型與成長的戰(zhàn)略選擇

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1、資本運營—企業(yè)轉(zhuǎn)型與成長的戰(zhàn)略選擇臧日宏Tel:010-6273363713601201461Rihong@cau.edu.cn1資本運營充滿了風險！2經(jīng)常自問你以為你是誰？3中國企業(yè)家的五大軟肋矮化了中國企業(yè)家累壞了中國企業(yè)家斷裂了中國企業(yè)家毀掉了中國企業(yè)家害苦了中國企業(yè)家4第1講刨根問底資本運營理念5一、我們?yōu)槭裁催M行資本運營？對好的企業(yè)的追求構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)更為合理的企業(yè)回避企業(yè)面臨的各種風險追尋新的資金來源取得協(xié)同效應(yīng)了解資本市場的運作提高管理者自身素質(zhì)6二、什么是資本？由一個杯子說起……資本是帶來增值的價值7三、什么是資本運營？以追求利潤最大化或資本增值最大化為目標，

2、通過等各種調(diào)整和優(yōu)化配置手段，對企業(yè)資本進行有效運作，實現(xiàn)增值的經(jīng)營管理活動。8四、資本具有哪些特征？資本的兩重屬性資本的流動性資本的風險性資本的多樣性9四、資本運營要明確目標利潤最大化企業(yè)價值最大化10當產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換的時候，企業(yè)價值最大11五、資本運營需要創(chuàng)新：日本的案例12記住只要一點就夠了2003年德國舉辦DV大賽13沒有完全相同的——兩個人！兩個家庭！兩個地區(qū)！兩個國家！兩個企業(yè)！沒有典型和榜樣不能照搬與模仿14六、資本運營需要智慧智慧＝＋（標準化的信息）（非標準化）決策力＝力15七、資本運營就是借力生存賽馬的哲學賽馬拼命奔跑，騎手一路坐著。比賽結(jié)束時，領(lǐng)獎杯的卻是騎手

3、！16八、資本運營需要協(xié)同作戰(zhàn)政府的參與企業(yè)商業(yè)銀行投資銀行注冊律師注冊會計師財務(wù)顧問17九、資本運營需要善用規(guī)則掌握規(guī)則者主動善用規(guī)則者多贏18十、資本運營的內(nèi)容資本運營實業(yè)資本運營金融資本運營產(chǎn)權(quán)資本運營無形資本運營戰(zhàn)略層面操作層面兼并與收購參股與控股MBO收購員工持股計劃租賃與信托公司上市19企業(yè)家要知其然更要知其所以然！本講觀點20第2講辨明是非產(chǎn)權(quán)資本運營21一、資本在這里資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金短期借款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款待攤費用長期負債存貨長期借款非流動資產(chǎn)應(yīng)付債券固定資產(chǎn)所有者權(quán)益長期投資實收資本無形資產(chǎn)資本公積債權(quán)資本權(quán)益資本擁有的資源22資產(chǎn)

4、債權(quán)資本權(quán)益資本流動負債長期負債實收資本資本公積盈余公積未分配利潤資本資本就是活的資產(chǎn)！23二、注冊資本金制度國家對進入某行業(yè)的最低資本要求投資者向國家承諾的為建立企業(yè)而向企業(yè)投入的最低資本金24所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤注冊資本＝股份資本＝成立公司的相關(guān)規(guī)定25某甲個人擁有一個企業(yè)，經(jīng)營狀況良好，現(xiàn)有乙和丙二人要求入股，共同組成一個新公司，注冊資本為1000萬元。經(jīng)多次協(xié)商，甲實際出資500萬元，乙實際出資400萬元，丙實際出資350萬元，從而獲得的在新公司中甲、乙和丙的股權(quán)比例分別為50％、30％和20％。實收資本注冊資本＝股份資本＝2630％20％甲

5、500乙40050％丙350所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤100注冊資本1000萬元150實收資本1000萬元27基本關(guān)系投資者權(quán)益＝所有者權(quán)益×股權(quán)比例28三、為什么要發(fā)行股票29四、發(fā)行股票的實質(zhì)是什么？600萬元負債400萬元資本30五、股票的發(fā)行方式私募－不能或限制上市公募－可以上市以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。政策解讀31六、股票發(fā)行制度審批制核準制2000年3月27日由中央政府下達上市指標，各地按指標選擇公司上市國家制定上市公司的上市標準，符合標準的公

6、司提出申請，獲準后上市推薦人制度保薦人制度（2004年前）（2004年后）上市32七、自己的企業(yè)適不適合上市第一，看企業(yè)發(fā)展所處的時機。第二，看上市成本第三，不要盲目相信上市是企業(yè)發(fā)展最高階段的說法。33八、什么影響了股市？基本面宏觀經(jīng)濟形勢財政狀況利率與貨幣發(fā)行產(chǎn)業(yè)政策企業(yè)面生產(chǎn)計劃經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)品生命周期財務(wù)狀況技術(shù)面K線缺口移動平均線黃金分割率34財政與貨幣因素財政因素：赤字→國債↑→股票需求↓→股價↓稅收↑→企業(yè)成本↑→投資收益↓→股價↓貨幣因素：利率↑→企業(yè)成本↑→投資收益↓→股價↓貨幣發(fā)行↑→利率↓→企業(yè)成本↓→投資收益↑→股價↑35企業(yè)面對股市的影響企業(yè)面是股市變

7、化的內(nèi)因案例：某上市公司的帳面凈資產(chǎn)為6000萬元，股票共有500萬股，目前股票市價為20元，問：（1）該股票應(yīng)該買進還是賣出？為什么？（2）如果市價為10元，又該怎樣？36K線分析法最高價25收盤價20開盤價10最低價5實體上影線下影線3738陰K線最高價25開盤價20收盤價10最低價5實體上影線下影線39缺口應(yīng)用技巧兩根并列的K線在價鉻上不連續(xù)，即一根K線的最高價比另一根K線的最低價還低，這種現(xiàn)象稱之為跳空，價鉻上斷開的部分成為缺口。一般在有重大利好或利空消息時，會出現(xiàn)缺口。通常認為跳空的缺口總要補上。B缺口A