股指期貨基礎(chǔ)介紹一

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1、金融期貨基礎(chǔ)介紹一上海大陸期貨研究部2007年10月26日金融期貨的種類(lèi)金融期貨外匯類(lèi)期貨外匯期貨利率類(lèi)期貨中長(zhǎng)期債券期貨（10年期國(guó)債期貨等）短期利率期貨（3個(gè)月期利率期貨等）股票類(lèi)期貨股指期貨、股票期貨等金融期貨中主要品種可以分為外匯類(lèi)期貨、利率類(lèi)期貨（包括中長(zhǎng)期債券期貨和短期利率期貨）和股票類(lèi)期貨。具體分類(lèi)如下表所示：全球主要金融衍生品交易序號(hào)合約名稱(chēng)所在的交易所2005年2004年同比交易量交易量增長(zhǎng)1Kospi200指數(shù)期權(quán)韓國(guó)交易所2,535,201,6922,521,557,2740.54%（KRX）2電子迷你S&P500指數(shù)期貨芝加哥商業(yè)交易所（CME）207,095,73

2、2167,202,96223.86%3道·瓊斯歐元Stoxx50指數(shù)期貨歐洲期貨交易所（Eurex）139,983,083121,661,94415.06%4道·瓊斯歐元Stoxx50指數(shù)期權(quán)歐洲期貨交易所（Eurex）90,808,08671,406,37727.17%5臺(tái)指期權(quán)臺(tái)灣期貨交易所（Taifex）80,096,50643,824,51182.77%7S&P500指數(shù)期權(quán)芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）71,802,55849,472,11745.14%什么是股指期貨？所謂股指期貨是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買(mǎi)賣(mài)雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期

3、后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。如目前中國(guó)的股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物，代碼000300目前中金所訂立的合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價(jià)值滬深300指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月非最后交易日的交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30,13:00-15:00漲跌停板幅度限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%合約交易保證金合約價(jià)值的10%交割方式現(xiàn)金交割最后交易日合約到期月份第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日同最后交易日手續(xù)費(fèi)成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)

4、準(zhǔn)備金）交易代碼IF股指期貨產(chǎn)生的歷史背景20世紀(jì)70年代，西方各國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，物價(jià)飛漲，政治局勢(shì)動(dòng)蕩，股票市場(chǎng)經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機(jī)，道瓊斯指數(shù)跌幅在1973-1974年的股市下跌中超過(guò)了50%，人們意識(shí)到在股市下跌面前沒(méi)有恰當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ呖梢岳谩?977年，堪薩斯市期貨交易所（Kansas?City?Board?of?Trade，KCBT）向美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（Commodity?Futures?Trading?Commission，CFTC）提交開(kāi)展股票指數(shù)期貨交易的報(bào)告。1982年2月24日，KCBT推出了第一份股指期貨合約——價(jià)值線(xiàn)綜合平均指數(shù)（The?

5、Value?Line?Index）合約；4月21日，芝加哥商業(yè)交易所（Chicago?Mercantile?Exchange，CME）推出了S&PS00股指期貨；其后紐約期貨交易所（New?York?Board?of?Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE綜合指數(shù)期貨交易。例圖（74年美國(guó)股市）股指期貨作用都是正面的嗎？美國(guó)1987年10月19日當(dāng)日，道瓊斯指數(shù)暴跌22.38％，成為歷史上一次著名的股災(zāi)73-74年的暴跌需要避險(xiǎn)？82-84年推出股指期貨87年股災(zāi)美國(guó)很多學(xué)者的觀點(diǎn)例圖（19871019美國(guó)股災(zāi)）股指期貨交易與股票交易比較1、雙向交易制度單向買(mǎi)多交易制度2、T+0制度

6、T+1制度3、保證金制度全額付款制度4、到期交割無(wú)期限制度5、每日無(wú)負(fù)債制度股指期貨交易與權(quán)證交易比較類(lèi)同：1、都具有避險(xiǎn)功能2、都是T+0交易3、都有一定的杠桿效應(yīng)不同：1、避險(xiǎn)的種類(lèi)不同，系統(tǒng)性與個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避2、交易機(jī)制不同，沒(méi)有做空機(jī)制，權(quán)證交易不能從本身的價(jià)格下跌中獲利3、套利風(fēng)險(xiǎn)不同，股指期貨較小、權(quán)證交易較大（微利轉(zhuǎn)化為虧損）4、價(jià)格脫離價(jià)值時(shí)間周期不同，股指期貨難、權(quán)證易股指期貨的特點(diǎn)和功能特點(diǎn)：1、跨期性2、杠桿性3、聯(lián)動(dòng)性4、高風(fēng)險(xiǎn)性功能：1、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)3、資產(chǎn)配置股指期貨與商品期貨比較同事們比較熟悉商品期貨，關(guān)鍵的幾個(gè)問(wèn)題：1、現(xiàn)金交割、實(shí)物交割2、標(biāo)的物屬

7、性不同3、交割月份設(shè)置不同4、熔斷機(jī)制的設(shè)立5、對(duì)股票及其組成的股指的研究深度要遠(yuǎn)高于對(duì)其附屬衍生品產(chǎn)物－股指期貨價(jià)格的研究深度股票價(jià)格指數(shù)及其編制股票價(jià)格指數(shù)就是用以反映整個(gè)市場(chǎng)上各種股票市場(chǎng)價(jià)格的總體水平及其變動(dòng)情況的指標(biāo)。股票價(jià)格指數(shù)一般是由一些有影響的機(jī)構(gòu)編制，并定期及時(shí)公布。國(guó)際市場(chǎng)上比較著名的指數(shù)有道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)等。目前股價(jià)指數(shù)編制的方法主要有三種，即算術(shù)平均法、