長(zhǎng)城集團(tuán)分析報(bào)告

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1、財(cái)務(wù)分析報(bào)告案例分析說(shuō)明：廣東長(zhǎng)城集團(tuán)（300089）上市公司主要從事各式高檔工藝瓷的研究、開(kāi)發(fā)、制造和經(jīng)營(yíng)。由于經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的特殊性，長(zhǎng)城集團(tuán)2010年6月成為首家在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的創(chuàng)業(yè)藝術(shù)陶瓷企業(yè)，國(guó)內(nèi)難以找到同樣以工藝品為主的上市公司，所以選擇了ST高陶（600562）作為同比對(duì)象。1.背景分析廣東長(zhǎng)城集團(tuán)股份有限公司是陶瓷行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，還是國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)優(yōu)秀民營(yíng)科技企業(yè)、中國(guó)輕工工藝品進(jìn)出口商會(huì)陶瓷分會(huì)理事長(zhǎng)單位。長(zhǎng)城集團(tuán)以“科技創(chuàng)新，文化創(chuàng)意”為理念，以“品泥火文化，鑄天下名瓷”為宗旨，在行業(yè)內(nèi)

2、率先推廣創(chuàng)意藝術(shù)陶瓷，采用信息化技術(shù)，將創(chuàng)意資源、工藝技術(shù)資源、市場(chǎng)營(yíng)銷資源有效整合，以創(chuàng)意設(shè)計(jì)引領(lǐng)市場(chǎng)需求，提升產(chǎn)品品位和附加值，以先進(jìn)的工藝技術(shù)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)藝術(shù)陶瓷行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。主要生產(chǎn)銷售藝術(shù)陶瓷、家居用瓷和創(chuàng)業(yè)精品瓷器。目前，國(guó)內(nèi)陶瓷工藝品市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)激烈，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，盡管公司有許多優(yōu)勢(shì)并多年保持10%以上的增長(zhǎng)速度，但公司在經(jīng)營(yíng)中也面臨以下問(wèn)題。1）目前仍面臨市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)：一方面國(guó)內(nèi)一些中小規(guī)模企業(yè)通過(guò)設(shè)計(jì)模仿、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、以次充好等不正當(dāng)手段搶占市場(chǎng)份額，公司客觀上面臨新產(chǎn)品上市不久就被他人仿制的問(wèn)

3、題；另一方面國(guó)外的知名藝術(shù)陶瓷企業(yè)也通過(guò)在國(guó)內(nèi)直接設(shè)立公司等方式參與競(jìng)爭(zhēng)，從而要求公司不斷鞏固并增強(qiáng)快速設(shè)計(jì)、品牌及渠道等已有優(yōu)勢(shì)。2）公司藝術(shù)陶瓷產(chǎn)品出口排名一直位居前列，2009年公司產(chǎn)品出口銷售收入達(dá)到了28,161.42萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)87.92%，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)海外市場(chǎng)依存度仍然極高。雖然公司積累了全球范圍內(nèi)的400多個(gè)合作伙伴，并積極拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷渠道，但如果海外市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，或部分產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)政策發(fā)生不利變化，公司將面臨銷量下滑的風(fēng)險(xiǎn)。3）公司以出口為主的經(jīng)營(yíng)方針決定了產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)率受到出口退稅

4、的很大影響，如果為了國(guó)家調(diào)低陶瓷的出口退稅率，將公司盈利造成相當(dāng)一部分的負(fù)面影響。4）人民幣的持續(xù)升值不斷造成公司的匯兌損失，有鑒于市場(chǎng)普遍對(duì)人民幣的未來(lái)升值預(yù)期，公司需要進(jìn)行一系列像通過(guò)人民幣報(bào)價(jià)、應(yīng)收賬款套期保值等措施規(guī)避匯率大幅波動(dòng)帶來(lái)的損失，但也不能完全消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，這也將影響公司的盈利能力。綜上表明：公司所處的行業(yè)及外部環(huán)境的變換在很大程度上必然會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。2.關(guān)注審計(jì)報(bào)告的措辭從審計(jì)報(bào)告的措辭來(lái)看，該審計(jì)報(bào)告時(shí)一個(gè)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。這表明注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表符合以下條件。1、會(huì)計(jì)報(bào)表的

5、編制符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及國(guó)家其他有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)的規(guī)定。　　2、會(huì)計(jì)報(bào)表在所有重大方面公允地反映了被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況?！　?、會(huì)計(jì)處理方法的選用符合一貫性原則?！　?、注冊(cè)會(huì)計(jì)師已按照獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則的要求，實(shí)施了必要的審計(jì)程序，在審計(jì)過(guò)程中未受限制和阻礙。5、不存在應(yīng)調(diào)整而被審計(jì)單位未予調(diào)整的重要事項(xiàng)。此無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，意味著注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表的反映是公允的，能滿足非特定多數(shù)的利害關(guān)系人的共同需要，并對(duì)發(fā)表的意見(jiàn)復(fù)雜。同時(shí)也表明被審計(jì)單位的內(nèi)部控制制度較為完善，可以使審計(jì)報(bào)告的使用者對(duì)

6、被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量具有較高的信任度。3.資產(chǎn)負(fù)債表分析根據(jù)長(zhǎng)城集團(tuán)2011年資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析表，如下所示。資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析表項(xiàng)目增（減）/%結(jié)構(gòu)/%項(xiàng)目增（減）/%結(jié)構(gòu)/%2011201020112010流動(dòng)資產(chǎn)：　　　流動(dòng)負(fù)債：　　　貨幣資金-2.2560.1464.76短期借款013.213.9交易性金融資產(chǎn)　　　交易性金融負(fù)債　　　應(yīng)收票據(jù)72.50.380.23應(yīng)付票據(jù)　　　應(yīng)收賬款16.48.227.43應(yīng)付賬款69.41.020.63預(yù)付賬款13.23.433.19

7、預(yù)收賬款226.20.40.13應(yīng)收利息115.870.770.38應(yīng)付職工薪酬27.60.390.32應(yīng)收股利　　　應(yīng)交稅費(fèi)-136.4-0.17-0.08其他應(yīng)收款26.50.540.45應(yīng)付利息13.90.030.03存貨43.28.346.13應(yīng)付股利　　　一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)　　　其他應(yīng)付款376.90.190.04其他流動(dòng)資產(chǎn)　　　一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債　　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4.381.8282.57其他流動(dòng)負(fù)債　　　非流動(dòng)資產(chǎn)：　　　流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5.8215.115可供出售金融資產(chǎn)　　　非流動(dòng)負(fù)債：　　　持有

8、至到期投資　　　長(zhǎng)期借款　　　長(zhǎng)期應(yīng)收款　　　應(yīng)付債券　　　長(zhǎng)期股權(quán)投資　　　長(zhǎng)期應(yīng)付款　　　投資性房地產(chǎn)　　　專項(xiàng)應(yīng)付款　　　固定資產(chǎn)11.514.6713.85預(yù)計(jì)負(fù)債　　　在建工程-34.41.011.62遞延所得稅負(fù)債　　　工程物資　　　其他非流動(dòng)負(fù)債　　　固定資產(chǎn)清理　　　非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)　　　生產(chǎn)性生物資產(chǎn)