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1、A股歷史平均市盈率(99年—2013年4月)(2013-04-2710:02:33)轉載▼作者打死捂不開標簽：價值投資上證pe股票分類：A股歷史平均市盈率????????????????A股歷史平均市盈率(99年—2013年4月)????????????????————兼對銀行股（興業(yè)銀行）的分析??昨天周五是4月份的最后一個交易日，（27、28為周末，29、30為五一節(jié)假日）指數(shù)收盤于2177.91點。滬市總市值15.33725萬億、深市總市值7.52695萬億，兩市總市值相加為22.8642萬億，上證靜態(tài)PE僅僅11.89倍、PB1.6倍：（去年12月4日指數(shù)創(chuàng)出新低1949點，當日收
2、盤于1975點、滬市PE10.69倍。請看我的個人頭像圖）???????（4月26日上海市場）????（4月26日深圳市場）??（2012年12月4日最低點1949）4月底、2012年所有的上市公司年報將全部公布，4月份之前上交所計算PE采用2011年的業(yè)績,從下周5月2日起,上交所計算靜態(tài)PE將采用2012年的業(yè)績。由于2012年上市公司比2011年度業(yè)績有所增加，下周5月2日指數(shù)若沒上漲，上證靜態(tài)PE將從11.89倍下降到近11倍？——————————————————————————————————---—————————?從A股長期（十年）市盈率和市凈率觀察，這兩個估值指標均處于近十
3、年來的歷史最低位：?1、A股長期（十年）市盈率分布圖：10??2、A股長期（十年）市凈率分布圖：???下面是上證指數(shù)月線圖：10???去年12月及今年1月，兩個月時間大盤指數(shù)迅速拉升22%。2、3、4月份開始進入調整期，上證月線出現(xiàn)3連陰，市場一片狼藉。當前指數(shù)處于120月和180月均線（10年和15年線）之間，完全有理由相信：去年12月初的1949點———指數(shù)跌破15年均線就是歷史大底，10年、15年均線非常有效鑒別底部！主力莊家可以在分時線、日線造假；但面對中長期均線（月線、年線），特別是10年、15年均線，主力莊家也是無能為力。??只要人類社會不斷進步、經(jīng)濟不斷發(fā)展、GDP總量不斷增
4、加。從長期看，股市每隔幾年總是呈現(xiàn)出底部不斷抬升的客觀運行規(guī)律：1996年我們告別了500點，2005年我們跟1000點永別，2008年10月世界金融危機、指數(shù)再也沒有回到1500點。這一次可能跟以前不同了，以前N次反彈之后指數(shù)還會繼續(xù)創(chuàng)出新低；這一次從1949解放底抬升之后，應該要和2000點永遠說再見了！?1949點繼325、512、998、1664點之后，又成為一個歷史性大底的概率達到90%！???國家統(tǒng)計局公布的2012年我國國內生產總值（GDP）為51.9322萬億，?4月26日、兩市總市值和2012年GDP的比值（證券化率）為：22.8642萬億÷51.9322萬億=44.03
5、%。證券化率，一般習慣只計算兩市總市值，不包括海外香港、美國等境外部分市值。???巴菲特2001年底在《財富》雜志的一篇訪談中說：“雖然證券總市值/?GDP的比值（證券化率）作為分析工具有其自身的局限性，但是如只選擇一個指標來判斷整體市場的估值水平時，則它可能是最好的指標”。巴菲特認為，就美國市場而言，如該比值掉到70％－80％的區(qū)間，大概比較適合買股票、長期而言可能會讓投資者有相當不錯的報酬。如果該比值逼近200％左右，如同1999年和2000年初那樣，你再買進股票簡直就是在玩火。??打死不開悟結合A股市場對這段話的理解：?股市進入低估階段：證券化率50%以下；?股市估值合理階段：證券化
6、率70%—80%；?股市進入泡沫階段：證券化率升到1倍以上。10????2007年4月大盤指數(shù)上升到3600多點、趙丹陽先生賣出股票、整體市場開始逐漸進入泡沫階段，最后延續(xù)到10月份6124點泡沫破滅：6124點靜態(tài)PE近70倍、動態(tài)PE55倍、總市值近40萬億（包括H股及境外部分市值）。2007年我國國內生產總值（GDP）為26.581萬億，證券化率近1.5倍。市場從進入泡沫（證券化率1倍）到泡沫破滅（證券化率1.5倍）可能持續(xù)相當長的一段時間。同樣的，整體市場進入低估階段（證券化率不到50%）也可能持續(xù)相當長的一段時間；正如最難熬的、也是最具有投資價值、逐漸買進優(yōu)質藍籌股的2012年下
7、半年。???當前證券化率僅僅44.03%、上證PE11.89倍，整體市場估值仍處于低估向合理階段運行。???每個月底，打死不開悟都會準時記錄證券化率和上證PE的分布情況。證券化率和上證PE是衡量整體市場估值水平高低的重要指標；是投資者中長期投資、倉位控制的的重要根據(jù)。我們左右不了行情的發(fā)展，但我們可以控制好自己的倉位。一般來說，倉位控制和整體市場估值水平呈反方向操作：整體市場估值（PE）越升越高，投資者倉位要越降越低；整
