斷章取義《對沖基金風云錄》

《斷章取義《對沖基金風云錄》》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、斷章取義：《對沖基金風云錄》.txt師太，你是我心中的魔，貧僧離你越近，就離佛越遠……初中的體育老師說：誰敢再穿裙子上我的課，就罰她倒立。斷章取義：《對沖基金風云錄》我給他錢是因為我不僅欣賞他的頭腦和勇氣，也佩服他的克制和精神上的純粹。俗話說：“不要輕易賣出不屬于你的東西，否則不是歸還，就是進班房?！睂嵺`不斷驗證著這條訓示的高明。業(yè)界普遍認同在石油價格中有8美元為恐怖溢價。所謂證實性偏執(zhí)，就是傾向于搜集支持自己判斷的信息而忽略那些不支持自己判斷的信息。當一種全球性的主要商品價格劇烈波動時，傳聞和冰山終將浮出水面。成功必然以某種形式滋養(yǎng)驕傲自大，在對沖基金行業(yè)，自大傲慢

2、與地位伴生。當泡沫破裂時，那些被狂熱分子視為成長性股票的題材股和垃圾股一般都會回到3美元。為什么會是3美元？沒有答案，這大概是一個神奇的數(shù)字。過去幾年真正意義上的創(chuàng)新很少，只是升級而已。成長就是指收入和分紅增長的速度超過通貨膨脹，這樣股東的購買力就通過投資收益而提高。規(guī)模是業(yè)績的敵人。投資家典型的素質(zhì)包括：求知欲、好賭的天性，以及憑借不完整的事實做出艱難決策的能力。俄羅斯經(jīng)濟的一切都與石油關系密切。華爾街和企業(yè)界的嚴重腐敗和貪婪在資本主義的金井里投進了毒藥。黃金是一種收益為負的投資，沒有什么明顯的投資價值。它的價格主要取決于恐懼——對通脹、戰(zhàn)爭和紙幣貶值的恐懼。小道消

3、息和權(quán)威意見都有損于你的投資健康。絕大多數(shù)投資者在失敗時體會的痛苦比在掙錢時體會的幸福多。折磨總是大于享受。“壓力之下的優(yōu)雅”是海明威對勇氣的著名定義。一代人或許只能經(jīng)歷一次長周期，其中的繁榮期往往長達10年以上；衰退期大多短些，但總是破壞力驚人，讓數(shù)不清的財富、企業(yè)乃至生命銷蝕其中。人們總是在錯誤的時機認購和贖回基金。普通投資者應該明白，不要去夢想自己能超越專業(yè)運動員，不要奢望自己可從專業(yè)牌手那里贏錢，在投資市場也是如此。在長期熊市中，主要股票的跌幅至少會達40%，二線股票跌幅更深，下跌時間持續(xù)至少3--5年，其后是更長時間的盤整，直至熊市心理被漸漸消化。在長期牛市

4、中，主要股票的股價應當突破前期高點并創(chuàng)下新高。自波動型熊市中，主要股票的跌幅在15%--40%之間，持續(xù)時間在1年以內(nèi)。在不景氣中博取收益，對不確定性進行對沖。牛市出現(xiàn)的前提條件包括：資金廉價且充裕、企業(yè)債務端貶值、商業(yè)和服務需求被抑制，還有最重要的一點：股票絕對價值被明顯低估。歷史上的每一輪長期熊市后，股票估值總是會回復到前一輪長期牛市初期的水平，甚至更低。市凈率不像其他盈利性指標一樣容易受經(jīng)濟波動的影響，它是衡量價值的一個最穩(wěn)定的指標。有些股票你想賣覺得便宜、想買又覺得不夠理想，持有這樣的股票只能讓你變成一個業(yè)績平庸的投資者。每次市場創(chuàng)下一個新高，總是會緊接著再飆

5、高10%左右。“如果消息仍然非常好，但市場領頭企業(yè)開始失去相對強勢，不再是買強賣弱時，總的來說，應少碰股票為妙?！庇行r候趨勢投資能取得良好效果，而我們需要和最好的趨勢投資者保持接觸。這又是一個老生常談：如果一筆買賣聽起來好得不像真的，它多半就不是真的。長期追求高回報事實上會嚴重威脅你的財務健康。市場的性格在不斷變化，沒有任何一種檢驗系統(tǒng)能保持永遠正確。瘋狂在個人是偶然，在群體卻是必然。（尼采）反對意見、激動的爭論甚至怒氣，在我看來都難能可貴。那些曾經(jīng)建立起偉大對沖基金帝國的人無一不是非常強勢、自信、有控制力的人。最優(yōu)秀與最聰明的人達成的共識通常是錯誤的。歸根結(jié)底，做

6、決策是一個人的事。最后，我相信一個團結(jié)的集體還是比個人強大，無論個人是多么聰明。沒有人能夠永遠正確。有個叫威利.薩頓的銀行搶劫犯。在法庭上，當法官問到他為何搶銀行時，他答道：“因為錢都在那兒?！北热缯f，媒體蜂擁報道尼日利亞一名婦女因為通奸被判亂石砸死，但這些事件不應當阻擋你看到整個國家發(fā)展的大方向。如果他能找到盈利每年增長20%，市盈率僅僅5倍的企業(yè)，他才不在乎住在破爛的旅館里。邁爾斯就是喜歡那些在政治上看起來是完全錯誤的東西。投資的關鍵就是洞察世事的興衰、弄清人們情緒的潮流。大多數(shù)經(jīng)濟學家的東西我都不會花時間去讀，還有戰(zhàn)略師的東西。頻繁的買賣很少給投資帶來好結(jié)果，一

7、方面是因為交易需要支付成本，另一方面是交易中埋伏著一買一賣雙重風險。我個人認為，我們每個人都可能碰到安然事件，分析師和研究員對此是無能為力的，因為這是欺騙。在連續(xù)4—5年的收獲后，保持謹慎倒是一個更好的技巧。紙上財富在平常是好東西，但到了災難降臨時卻毫無意義。用來消災解禍的財富必須是好帶、好藏、易出手的。鉆石只是一種價值被人為操縱的商品。流動性是個膽小鬼，麻煩剛一露頭它就跑得無影無蹤。我的看法是，你應該因為喜歡一幅畫而購買它，而不是把它當做分散投資的手段。正如藝術(shù)有不同流派，投資信條也有三大派別：成長、價值和不可知。我們的文化應該能夠容納富有才華但特