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《公募基金行業(yè)動(dòng)態(tài) 公募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)周報(bào) 短期走勢(shì)存分》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、4公募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)證券研究報(bào)告基金行業(yè)動(dòng)態(tài)基金研究2012年2月27日公募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)周報(bào)短期走勢(shì)存分歧地產(chǎn)板塊仍看好基金高級(jí)分析師：?jiǎn)伍_(kāi)佳SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào):S0850511010029shankj@htsec.com021-23219448聯(lián)系人：伍彥妮021-232197741.市場(chǎng)新聞l據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，上周第三方基金銷售牌照正式獲批，得到牌照的是好買、眾祿、諾亞、東方財(cái)富四家機(jī)構(gòu)。點(diǎn)評(píng)：目前國(guó)內(nèi)證券投資基金的銷售渠道狹窄，主要為商業(yè)銀行、證券公司和基金公司直銷，其中商業(yè)銀行銷售量占全部市場(chǎng)的50%以上。第三方基金銷售機(jī)構(gòu)加入到基金的
2、銷售渠道當(dāng)中來(lái)，將推動(dòng)整個(gè)基金銷售行業(yè)的變革，銷售渠道和服務(wù)方式將更加完善。對(duì)于投資者而言，第三方基金銷售不僅能夠提供客觀持續(xù)的專業(yè)服務(wù)，而且與銀行相比能夠提供費(fèi)率上的普遍優(yōu)惠。從另一方面來(lái)看，這四家機(jī)構(gòu)或依靠較強(qiáng)的研究基礎(chǔ)，或擁有廣泛的受眾，但是否憑借這些就能夠向銀行渠道發(fā)起挑戰(zhàn)和沖擊仍然未知。2.基金經(jīng)理觀點(diǎn)上周地產(chǎn)板塊大幅上漲，基金觀點(diǎn)認(rèn)為主要原因是市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策放松存有預(yù)期，未來(lái)如果地方政府能夠出臺(tái)改進(jìn)房地產(chǎn)調(diào)控的政策，地產(chǎn)板塊仍將被看好。市場(chǎng)走勢(shì)方面，部分基金認(rèn)為由于本輪反彈主要基于市場(chǎng)的良好預(yù)期，缺乏基本面的支持，因此市
3、場(chǎng)短期存在調(diào)整的必要；但也有部分基金認(rèn)為市場(chǎng)賺錢效應(yīng)和政策的偏暖趨勢(shì)將使市場(chǎng)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。另外，多數(shù)基金認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍將有1~3次的下調(diào)，本次下調(diào)利好債市的確定性較高。多數(shù)基金認(rèn)為近期房地產(chǎn)板塊的大幅上漲主要受益于調(diào)控政策放松預(yù)期。首先，在持續(xù)的政策調(diào)控下今年以來(lái)多地房產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下降，調(diào)控取得階段性實(shí)質(zhì)成果，行業(yè)估值壓力明顯減小；其次，從近期蕪湖、上海、象山等地政府前赴后繼地試探放松住房限購(gòu)政策來(lái)看，地方政府放松限購(gòu)的意愿非常強(qiáng)烈，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致居民預(yù)期房?jī)r(jià)將不會(huì)有明顯下降，這有助于房屋銷量上升和地產(chǎn)商業(yè)績(jī)改善；另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)因
4、為調(diào)整得較早，所以恢復(fù)的程度被期待得也高，目前市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)板塊的做多熱情也較高漲。預(yù)計(jì)未來(lái)地方政府可能進(jìn)一步出臺(tái)改進(jìn)房地產(chǎn)調(diào)控的政策以支持普通商品房建設(shè)和自主性購(gòu)房需求，地產(chǎn)板塊仍然被看好。對(duì)于市場(chǎng)短期的走勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者觀點(diǎn)存一定分歧，認(rèn)為將受到投資者信心的影響。部分基金認(rèn)為市場(chǎng)本輪反彈的邏輯是基于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)軟著陸、調(diào)控放松、流動(dòng)性改善、新股IPO政策紅利及產(chǎn)業(yè)資本增持等等。從目前實(shí)際情況來(lái)看，這些預(yù)期基本沒(méi)有達(dá)到當(dāng)初的設(shè)想。因此，本輪上漲基本上是超跌反彈性質(zhì)，缺少基本面的支持，市場(chǎng)短期存在調(diào)整的必要。但從另一方面來(lái)看，市場(chǎng)反彈格局已經(jīng)
5、形成，當(dāng)前賺錢效應(yīng)以及政策偏暖趨勢(shì)使得投資者參與市場(chǎng)的熱情逐步提高，且A股市場(chǎng)的“政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底”已然形成，尤其“政策底”已經(jīng)十分明確，因此部分基金認(rèn)為市場(chǎng)有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。但目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升的力度、幅度以及持續(xù)性都持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此市場(chǎng)的反彈過(guò)程仍受投資者信心的影響。基金認(rèn)為流動(dòng)性的放松利好債市，未來(lái)存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間。多數(shù)基金認(rèn)為近期存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)是在意料之中，原因可能與銀行貸款投放明顯低于預(yù)期、實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍不盡如人意、外匯占款下降等因素有關(guān)。存準(zhǔn)率未來(lái)仍有下調(diào)空間，可能還將有1～3次的下調(diào)。目前銀行間同業(yè)拆
6、借利率較高，可見(jiàn)銀行間市場(chǎng)資金緊張。此次下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)可能會(huì)釋放約4000億元的信貸額度，將首先解決銀行間資金量不足的局面，隨后是否可能傳導(dǎo)至股市仍不確定，而有利于債市的確定性更大。l天治基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)的熱點(diǎn)是房地產(chǎn)調(diào)控政策放松預(yù)期。從近期蕪湖、上海、象山等地政府前赴后繼地試探放松住房限購(gòu)政策來(lái)看，地方政府放松限購(gòu)的意愿非常強(qiáng)烈，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致居民預(yù)期房?jī)r(jià)將不會(huì)有明顯下降，這有助于房屋銷量上升和地產(chǎn)商業(yè)績(jī)改善。房地產(chǎn)和相關(guān)行業(yè)股票受到追捧有助大盤表現(xiàn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明4公募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)但是同時(shí)也應(yīng)注意：
7、在目前貨幣政策處于“緊平衡”的狀態(tài)下，信貸投放持續(xù)低于預(yù)期，但是票據(jù)貼現(xiàn)率卻持續(xù)下降，表明企業(yè)對(duì)信貸的需求在下降，經(jīng)濟(jì)增速在繼續(xù)放緩，這將反映在三四月份發(fā)布的數(shù)據(jù)中。近期市場(chǎng)將在樂(lè)觀情緒的支持下震蕩攀升，建議投資者順勢(shì)而為，積極參與反彈。但是同時(shí)也要注意目前的反彈缺乏基本面的支持，因此需時(shí)刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面的信息，在大盤出現(xiàn)調(diào)整跡象時(shí)及時(shí)抽身。l上投摩根基金認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊的優(yōu)異表現(xiàn)主要受益調(diào)控政策放松預(yù)期。在持續(xù)的政策調(diào)控下今年以來(lái)多地房產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下降，調(diào)控取得階段性實(shí)質(zhì)成果，行業(yè)估值壓力明顯減小，板塊逐步企穩(wěn)；同時(shí)，部分地區(qū)之前已出現(xiàn)
8、調(diào)控松動(dòng)跡象，如近日上海就做出外地戶籍居民持長(zhǎng)期居住證滿三年即可購(gòu)買二套房新規(guī)等，市場(chǎng)對(duì)此類事件均做出樂(lè)觀解讀，引發(fā)對(duì)房地產(chǎn)板塊的做多熱情。政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策雖并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變，但房?jī)r(jià)下降帶來(lái)成交量逐步
