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《一個(gè)分歧的世界中美匯率紛爭的背后》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、一個(gè)分歧的世界：中美匯率紛爭的背后面對(duì)可能發(fā)生的全球貨幣戰(zhàn)爭，西方國家對(duì)中國貨幣政策的檢視也愈加嚴(yán)格，對(duì)中國政府干預(yù)市場、阻止人民幣升值且刻意維持低匯率的指責(zé)之聲四起。美國政客和監(jiān)管者認(rèn)為這種策略不僅抵消了美國力圖刺激出口的努力，還因此而影響了美國人民的就業(yè)。然而，關(guān)于匯率的爭議其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比這些指責(zé)復(fù)雜的多，甚至觸及十幾年前的政策和政治態(tài)度。沃頓知識(shí)在線就相關(guān)問題采訪了沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授弗蘭克林?艾倫（FranklinAllen）和沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授馬洛·吉蘭（MauroGuillen），探討當(dāng)
2、前市場環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)以及匯率沖突之所以難以解決的根本原因。以下內(nèi)容為編輯過的訪談內(nèi)容。沃頓知識(shí)在線：歡迎艾倫教授。中國貨幣匯率問題讓民主黨和共和黨第一次在某件事情上達(dá)成一致。我很好奇，您是否相信中國真地在操控匯率？弗蘭克林?艾倫:我認(rèn)為“操控”（manipulation）這個(gè)詞太感情化了。中國現(xiàn)在所采取的是固定匯率制，將自己的貨幣與另一種貨幣掛鉤，這樣的事情其實(shí)歷史上許多國家都曾經(jīng)做過。在布雷頓森林體系的大部分時(shí)期，幾乎所有的國家都是這樣做的。歐元體系就是這樣一種極端的情況，但歐元體系和引進(jìn)歐元之前的
3、匯率制度并沒有太大的分別。那些國家在加入歐元體系之后和之前實(shí)際上都采用了類似的匯率制度，也就是固定匯率制度。因此，我認(rèn)為“操控”并不是一個(gè)正確的字眼。中國只是采用了固定匯率制度而已。沃頓知識(shí)在線：我猜中國這樣做的目的就是為了讓人民幣兌美元匯率維持在一個(gè)較低的水平，對(duì)嗎？他們這樣做的原因是什么呢？從中可以得到什么好處？艾倫：這個(gè)問題比較復(fù)雜。在最初，我認(rèn)為這和歐洲國家當(dāng)時(shí)引入歐元是出于同樣的原因。如果你想刺激出口，那固定匯率制肯定是一個(gè)很好的選擇。以前中國確實(shí)認(rèn)為出口是對(duì)他們有利的一件事情。但時(shí)光變遷
4、，我們的想法也在改變，我們現(xiàn)在所處的環(huán)境已經(jīng)大有不同。一開始的時(shí)候，中國并沒有出現(xiàn)巨額順差，也沒有龐大的外匯儲(chǔ)備。但隨著時(shí)間的推移，尤其是亞洲金融危機(jī)之后，許多國家都開始囤積儲(chǔ)備。中國絕不是唯一一個(gè)這樣做的國家。一些更小的國家，比如韓國，他們的外匯儲(chǔ)備也同樣在增加。出現(xiàn)這種情況的原因有很多。其中之一就是國際貨幣基金組織(IMF)在1997年亞洲金融危機(jī)中對(duì)待亞洲國家的態(tài)度，讓這些國家覺得該組織的治理結(jié)構(gòu)完全被歐洲和美洲國家所主導(dǎo)，亞洲國家根本得不到應(yīng)有的關(guān)注。在我看來，“既然這樣，那我們就需要外匯儲(chǔ)
5、備”這樣的想法就是對(duì)IMF的態(tài)度的回應(yīng)。這也是導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加的一個(gè)重要原因。除此之外，中國人還逐漸意識(shí)到在與美國接觸時(shí)，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)強(qiáng)大的政治力量。奧巴馬總統(tǒng)在訪問中國時(shí)，態(tài)度非常溫和，幾乎沒有提到人權(quán)等問題，就是因?yàn)槲覀兦分袊?.5萬億美元。另外一個(gè)原因，也是許多媒體喜歡大肆炒作的一個(gè)話題，就是中國政府可以通過維持較低的匯率對(duì)出口商進(jìn)行支持。我覺得這當(dāng)然也是事實(shí)，只不過事情往往比我們表面看到的復(fù)雜得多。沃頓知識(shí)在線：你可以舉幾個(gè)例子嗎？比如有哪些復(fù)雜的因素是我們通常會(huì)忽略的？艾倫：我想雖然美國
6、和歐洲一直在呼吁中國放開匯率管制，但如果中國真地采取浮動(dòng)匯率制度，短期利率、中期利率或是長期利率會(huì)達(dá)到什么樣的水平，其實(shí)誰也無法確定。確實(shí)，經(jīng)常賬戶現(xiàn)在存在赤字，而且這種情況已經(jīng)維持了幾年。但我們不能忘記還有資本賬戶。盡管可以肯定有許多人看漲人民幣而希望將錢投入中國市場，但我認(rèn)為肯定也有許多資本想逃離中國。首先，中國人民并沒有太多投資產(chǎn)品可以選擇，而海外市場可以給他們更多空間。當(dāng)然還有政治原因，如果想對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，如果覺得未來中國可能會(huì)發(fā)生一些問題，那他們也會(huì)想把錢拿走。短期內(nèi)，哪一種力量會(huì)占到上風(fēng)，還
7、無法確定。而中長期來看，鑒于通漲率等因素的不確定性，這個(gè)問題同樣難以定論。所以，匯率問題原比我們描繪的復(fù)雜得多。我個(gè)人的觀點(diǎn)是，在長期內(nèi)，人民幣很有可能升值，可以算一種比較好的長期投資。沃頓知識(shí)在線：如果說西方的觀點(diǎn)趨于簡單化，那是不是中國的觀點(diǎn)也經(jīng)常會(huì)過于簡單化？艾倫：諷刺的是，現(xiàn)在的問題在于，如果從長遠(yuǎn)來看，中美兩國的想法都不正確。因?yàn)橹袊F(xiàn)在所做的是在不斷給我們提供商品，用實(shí)物來換取鈔票，換取美元。我們在消費(fèi)這些商品的同時(shí)，他們得到的卻是長期內(nèi)價(jià)值完全無法確定的鈔票。即使你說未來中國貨幣可能會(huì)
8、增值20%，鑒于中國的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)高于GDP的50%，人民幣升值20%，就意味著GNP要減少近10%。這對(duì)他們來說將是巨大的損失，幾乎是全年貿(mào)易額的總數(shù)。而目前中國貿(mào)易對(duì)GDP的凈貢獻(xiàn)度達(dá)到10%左右。因此，在某種意義上，中國正在冒巨大的風(fēng)險(xiǎn)。但同樣的，當(dāng)我們一直在要求中國實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)，從某種程度上而言，我們也是在違背我們的消費(fèi)者利益。人們總是在談?wù)摼蜆I(yè)的重要性，但至少在和平時(shí)期，就業(yè)只是個(gè)相對(duì)短期的利益，而中國提供我們低價(jià)商品，我們付給他們美元，這才是更為長期的利
