中海油案例中國海外資源并購之路

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1、120中海油案例中國海外資源并購之路2005-8-23　　?　　中海油收購優(yōu)尼科?　　2005年6月，中海油向美國石油公司優(yōu)尼科提交了185億美元的收購報價，可謂“一石激起千層浪”。?　　中國海洋石油總公司于1982年成立，具有在中國對外合作海區(qū)內(nèi)進行石油勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的專營權，全面負責對外合作開采海洋石油資源業(yè)務。20多年來，公司通過堅持對外合作與自營并舉和以經(jīng)濟效益為中心的原則，使中國海上石油年產(chǎn)量從不足10萬噸躍升到2000多萬噸(油當量)，取得了高速高效發(fā)展的成績。進入20世紀90年代，總公司啟動了下游的石化和化肥項目，并在海外獲得了發(fā)展。中國海油連續(xù)

2、多年經(jīng)營效績顯著，2004年，中國海油的產(chǎn)量持續(xù)增長，年油氣總產(chǎn)量達到3648萬噸油當量，比2003年增長312萬噸，增幅9%。全年共實現(xiàn)銷售收入709.2億元人民幣，利潤242.2億元人民幣，上繳稅金120.9億元人民幣，分別比上年度增長32%、62%和80%。截至2rf04年底，公司總資產(chǎn)增至1532.6億元人民幣，凈資產(chǎn)達830.6億元人民幣。中國海油良好的發(fā)展業(yè)績贏得了資本市場的充分肯定，國際權威資信評定機構標準普爾及穆迪分別給予公司BBB+和A2的評級，均等同于中國主權評級，這也是中國公司目前所獲得的最高外部權威機構評級。?　　優(yōu)尼科石油公司(Unocal　

3、Corporation)是一家以上游原油和天然氣勘探開發(fā)為主的公司，總部設在美國加州，距今已有115年的歷史，員工數(shù)量為6600人左右。經(jīng)過100多年的發(fā)展，優(yōu)尼科目前業(yè)務包括北美和國際原油及天然氣開采，物探、天然氣及管網(wǎng)建設、貿(mào)易、采礦，及房地產(chǎn)等業(yè)務。其中上游業(yè)務是優(yōu)尼科公司的主營業(yè)務。目前，優(yōu)尼科的油氣業(yè)務主要分布國家和地區(qū)：亞洲(泰國、印尼、緬甸、阿塞拜疆的里海和孟加拉)，北美(墨西哥灣、美國的德克薩斯州、新墨西哥州、阿拉斯加和加拿大)，歐洲(荷蘭)，非洲(剛果民主共和國)。截至2004年底，優(yōu)尼科被證實的儲量為18億桶油當量，其中亞洲儲量占56%，美國占26

4、%，加拿大占6%，其他國家與地區(qū)為12%，其在全球范圍內(nèi)日油氣產(chǎn)量為41.1萬桶油當量，其中亞洲占54%，美國占33%，加拿大占7%，其他國家與地區(qū)為6%。截至2004年底，公司總收入為82.04億美元，凈利潤為12.08億美元，公司總資產(chǎn)達131億美元。?　　專家評論?　　(社科院覃東海)?　　中海油競購優(yōu)尼科石油公司具有兩方面的標志性意義。一方面，如果并購成功，將是迄今為止中國最大的海外并購案，意味著中國企業(yè)的海外并購大戲上演；更重要的是，意味著中國石油戰(zhàn)略的海外之路從瞄準富油國的國家主義雙邊戰(zhàn)略轉為瞄準富油國和石油市場相結合的多元戰(zhàn)略。中國正力圖從全球石油市場和

5、供應體系的邊緣位置向中心位置努力。從國際政治的角度看，中國日益增長的石油需求和日益嚴峻的石油安全問題將深刻影響到中國在亞洲以及全球政治和經(jīng)濟中的角色。從現(xiàn)狀看，一邊是發(fā)展完善的全球石油市場，發(fā)達國家通過勢力強大的石油公司控制全球石油市場獲取穩(wěn)定的石油供應一邊是中國這種發(fā)展中國家游離在全球石油市場的外圍，只能通過國家主義的雙邊戰(zhàn)略解決自己的石油供應問題。這種雙向發(fā)展模式容易在石油資源的爭奪上爆發(fā)沖突。?　　中海油海外并購“路線圖”?　　中國海油通過核心業(yè)務在國際資本市場成功上市以及多年的出色表現(xiàn)，其資本運營能力不斷提高，國際并購成為中國海油國際化發(fā)展新階段的重要手段。?

6、　　2002年1月18日，中海油斥資5.85億美元收購了西班牙RepsolYPF公司在印尼的油田，成為印尼最大的海上石油生產(chǎn)公司。這例中國上市公司首宗大型跨國收購事件，完全按照西方方式收購準則和慣例進行，抓住國際金融市場連續(xù)調(diào)低利率以及原油價格處在近兩年來的低位等有利時機，使收購資金成本實現(xiàn)了最低。并購達成后，立即在國際資本市場引起轟動，分析師們普遍認為該項收購“超值”。?　　2002年12月20日，中海油與BP簽署了資產(chǎn)購買協(xié)議，中海油以2.75億美元的價格向BP收購了印尼東固液化天然氣項目的部分股權。中海油通過收購Muturi產(chǎn)品分成合同44%的權益和Wiriag

7、ar產(chǎn)品分成合同42.4%的權益，共向BP收購了東固液化天然氣項目相當于12.5%的權益。東固液化天然氣項目的合作伙伴已簽訂一項為期25年的液化天然氣供應合同。根據(jù)該合同，從2007年起每年將向中國福建液化天然氣接收站項目提供260萬噸液化天然氣。收購東固液化天然氣項目不僅增加了公司的天然氣儲量，還進一步奠定了公司在印尼的地位，有助于公司在中國快速增長的沿海天然氣市場實現(xiàn)其天然氣戰(zhàn)略。?　　2003年5月15日，中海油與澳大利亞西北大陸架項目簽署了資產(chǎn)購買協(xié)議。中海油擬斥資3.48億美元收購了澳大利亞西北大陸架天然氣項目(NWS天然氣項目)的上游產(chǎn)品